专用资产投入、买方垄断与上游企业创新投入关系研究

使用苹果公司上游供应商苏州联建科技公司破产案例构建数学模型。模型中考虑了企业垂直关系所涉及的专用资产、买方垄断以及关系资本3个要素。根据模型得到上游企业创新投入随着企业事前专用资产投入的增加而降低;上游企业创新投入随着自身讨价还价能力增强、买方垄断势力度下降、买卖双方关系资本增加而增加4个推论。使用世界银行对中国企业调查数据对推论进行验证。相关系数矩阵分析发现,上游企业创新投入力度与专用资产比例显著负相关、与合作历史以及企业规模显著正相关。上游供应商规模增大背后,买方企业相对垄断势力度的降低和企业相对讨价还价能力的增强将导致上游供应商创新投入增加。OLS统计和稳健性检验发现上游供应商专用资产投资与其创新力度显著负相关;合作时间表示的关系资本与上游企业创新投入显著正相关。      

Asymmetries exist in the Feldstein–Horioka relationship

Most studies assume symmetry between saving and investment changes. They are wrong to do so. We model the response of investment to positive and negative changes in saving for 17 OECD countries from 1960 to 2015. We use both panel and time series methods. We find that negative changes in saving have a stronger effect on investment than positive changes in saving do. In the short run, causality only runs from negative changes in saving to investment. In the long run, both negative and positive changes in saving Granger cause investment. Models relying on saving-investment symmetry in the long run are called into question. Policies assuming symmetric effects throughout the business cycle are similarly flawed.     

Tourism development,environmental pollution and economic growth: A theoretical analysis

We develop a two-sector dynamic model of a less-developed economy with an imported traded good sector and with a non-traded tourism service sector serving international tourists. Revenue earned from tourism finances imports. The model takes care of the negative effect of tourism development on environmental pollution. Environmental quality and capital stock accumulates over time. We analyse comparative steady-state effects and show that tourism development raises the level of capital stock as well as national income but lowers the quality of environment in the new steady-state equilibrium leading to a relative expansion (contraction) of the capital (labour) intensive non-tourism (tourism) sector. Pollution abatement policy produces a completely opposite effect; and so tourism development policies are to be accompanied by pollution abatement policies in order to ensure green growth.     

智力资本价值创造效率与股权资本成本——基于注册会计师会计报表审计鉴证意见中介效应的研究

本文以注册会计师会计报表审计鉴证意见为中介变量,利用2008-2015年我国上市公司A股有关数据,检验智力资本价值创造效率对股权资本成本的影响。研究发现:注册会计师在出具审计意见时受到企业智力资本价值创造效率的影响;企业智力资本价值创造效率的提高可以改善注册会计师会计报表审计鉴证意见,降低其股权资本成本;注册会计师会计报表审计鉴证意见是人力资本价值创造效率影响股权资本成本的有效传导路径之一,但不是结构资本价值创造效率降低股权资本成本的有效中介变量。企业应重视智力资本并基于不同类型智力资本的特征对其进行有效管理,以降低其股权资本成本。     

任务不确定性、工作控制与内部创业行为关系研究——工作繁荣的中介效应和心理资本的调节效应

员工内部创业行为是成就和保持公司创业的基础。基于工作要求-资源理论,构建以工作繁荣为中介变量、心理资本为调节变量的任务不确定性、工作控制与员工内部创业行为关系模型。实证研究结果表明：任务不确定性、工作控制对员工内部创业行为有显著正向影响;工作繁荣在工作控制与员工内部创业行为之间起部分中介作用;心理资本对工作控制与员工内部创业行为间关系有正向调节效应,员工心理资本水平越高,工作控制对其内部创业行为直接影响越大。这对企业正确认识任务不确定性、工作控制对员工心理和工作行为的影响,有效利用这两个工作特征因素促进员工内部创业具有重要指导意义。     

PPP、资本流动与地区税率

本文在传统的税收竞争模型框架下引入PPP模式的设定,分析了PPP模式影响资本流动和地区税率的理论机制。理论模型发现,PPP模式会从“直接效应”和“间接效应”两个渠道影响资本流动;社会资本参与率对地区税率呈现U型影响。当参与率较低时,以间接效应为主,参与率提高将导致地区税率水平下降;当参与率较高时,以直接效应为主,参与率上升将提高本地税率。本文进一步基于中国285个地级市2006—2013年的面板数据,对理论模型进行了验证。实证结果发现,中国城市间存在普遍的税收竞争行为;PPP引入后,社会资本参与率越高,地区吸引流入的资本越多,同时也更大程度地降低了税率对资本的边际影响;社会资本参与率对地区税率影响的U型曲线临界值约为55%。     

风投机构行业专业化投资强度对企业创新能力的影响

风险投资既能缓解创业企业融资困难,又能为创业企业提供管理支持和资源整合等附加价值服务。以2009-2014年中国创业板上市企业为研究样本,构建行业专业化投资强度指标,实证检验我国风险投资机构行业专业化投资强度与目标企业研发创新能力的关系。研究发现,无论从研发创新资源（研发投入强度、研发人员占比）还是研发创新成果（授权专利数）角度,风投机构行业专业化投资强度对目标企业研发创新能力都具有显著正向影响。进一步研究发现,风投机构行业专业化投资强度与目标企业研发创新成果（授权专利数）呈倒“U”型关系。最后,从风险投资机构投资策略选择、目标企业融资决策以及创业板审核监管机制3个方面提出对策建议。     

组织公平、知识资本开发与技术创新能力的相关性研究——基于高科技中小风险企业的数据检验

组织公平是现代企业发展的潜在性要求,是行为经济理论在管理领域的深化。知识资本是现代企业的主体资本,是企业技术创新能力成长的源泉。组织公平与知识资本开发存在着高度的内在一致性。组织公平环境下的知识资本开发具有更大的成效,进而促进企业技术创新能力的成长。基于高科技中小风险企业的样本数据,经验性的研究揭示了组织公平效应的微观机理,从而为我国企业加强知识资本的开发与技术创新能力的培育提供现实性的理论借鉴。研究结果表明:组织公平环境下的知识资本开发显现出显著的成效,并显著地促进技术创新能力的成长,但在局部激励路径上有待改进。     

通货膨胀预期与企业银行债务融资

本文采用2003-2013年沪深两市A股上市公司的季度数据,研究通货膨胀预期如何影响企业银行债务融资。研究结果表明:第一,预期通货膨胀率降低实际利率,因此预期通货膨胀率与银行债务水平正相关,说明预期通货膨胀率是资本结构的重要决定因素。第二,当预期未来将发生通货膨胀时,商业银行“惜贷”,信贷歧视更为明显,因此国有企业更容易获得借款。所以在国有企业中,通货膨胀预期与银行债务水平的正相关关系更为显著。第三,通货膨胀预期对企业银行债务偏离具有显著影响,表现为保守型企业优化债务结构,而激进型企业偏离程度更大。进一步研究发现,预期通货膨胀率与企业银行债务融资的调整额正相关,并且在国有企业更为显著;如果企业更容易获得银行借款,通货膨胀预期对银行债务融资的影响更显著。本研究丰富了资本结构决定因素的文献和宏观经济政策与微观企业行为的文献,拓展了资本结构宏观影响因素的研究,有助于政府和企业更好地应对通货膨胀。     

微型金融资金配置绩效研究进展

微型金融作为一种金融发展服务形式有效创新,其追求实现社会扶贫和自身可持续发展双赢目标的特殊性,使得对微型金融资金配置绩效最新研究进行梳理具有一定现实意义。本文通过对MFIs绩效测量指标、资金结构、配置绩效状况、影响因素和有效途径进行梳理后认为：要提高微型金融资金配置绩效,就必须不断拓展MFIs融资渠道,推进金融服务基础设施建设,破除现有政策方面机制隐形障碍,在内外部共同努力下实现双赢目标。