股权分置改革前后A股IPO初始收益率的比较研究

本文采用股权分置改革前后的新股样本数据,对影响我国A股初始收益率的相关因素展开实证分析。研究发现,股权分置和发行管制是造成股权分置改革前A股IPO市场高初始收益率的根本原因,而在股权分置改革后,由于发行继续受到严格管制和投资者旧有定价理念及盈利模式的延续,新股的初始收益率仍然存在继续高企的制度基础和市场条件。因此,在股权分置改革后,管理层应进一步推进发行监管制度改革,实现股票供给市场化。     

市场化程度对高技术产业自主创新影响的研究——基于面板分位数回归方法

基于高技术产业2003~2016年细分行业的面板数据,本文主要从政府与市场、非国有经济、产品市场和要素市场4个层面对行业市场化程度进行了描述,并运用面板分位数回归方法实证分析了市场化程度对高技术产业自主创新的影响。研究发现,市场化程度的提升既优化了创新资源的配置效率,又促进了高技术产业自主创新,但市场化程度对产业自主创新的影响存在明显的行业与分布差异性;从市场化程度的不同表现层面来看,政府与市场的关系在创新能力较高的行业更具有重要影响作用,非国有经济的发展和要素市场的发育对产业自主创新的促进作用存在一定的门槛值,而产品市场的发育对创新能力不同的高技术行业的自主创新均有正向影响,且对于创新能力高的行业,其影响更为显著。本文的研究为加快市场化改革进程以推动高技术产业的自主创新起到了积极的探索作用。     

所有制、市场化进程与经营绩效——来自中国工业行业统计数据的发现

国有企业相比非国有企业具有更低的效率和效益似乎成为常识,但是1996—2004年我国工业企业的统计数据显示,国有企业的资金利润率显著低于非国有企业,而销售利润率却相反。进一步研究发现,随着市场化进程的加快,国有企业相比非国有企业的资金利润率差距加大,而销售利润率差距则不断缩小,这说明在剔除政策性的影响之外,国有企业所具有的管理机制缺陷和管理水平低下也是导致其绩效低下的重要原因。     

中国电力体制改革的困局与突破

2002年,中国确立了市场化取向的电力体制改革,但几年来的实施绩效并不理想,体制中存在的深层次矛盾也没有得到根本解决,全行业的发展依然潜藏着巨大的风险.必须坚定市场化改革目标,以实现输配分开和市场化电力价格机制为核心,进行彻底的电力体制改革.     

我国城市商业银行效率的区域差异及其影响因素研究

选取我国59家城市商业银行2008—2014年的面板数据，运用SFA测度及Tobit回归分析研究城商行效率的区域差异及其影响因素，结果表明：城商行效率呈现出中西部强于东部地区的特征；影响城商行效率的区域因素包括政府干预程度、企业经营状况、金融竞争程度等，且影响程度存在区域差异；此外，银行自身的规模、不良贷款率和净利差对城商行效率的影响也存在区域差异性。因此，城商行应结合自身所处的区域环境特征制定发展战略和经营策略。     

“物价闯关”带给利率市场化的启示：原则、基础与方法

利率市场化是中国金融改革攻坚克难的重要领地，也是政界学界热切关注的焦点所在。目前，从国外实践案例汲取改革经验的文献不可胜数，但从国内历史角度寻求改革规律的研究较少。拟从后一思路出发，梳理中国20世纪八九十年代经历的商品价格市场化改革，并将之与正在进行的利率市场化比较研究。归纳总结了以渐进式改革为原则，以培育市场化的经济主体为基础，以契合政治经济形势、惩治腐败、加强试点、敢于反复为方法的改革经验，为利率市场化的后续推进和经济体制改革的持续深化建言献策。     

市场化程度、无形资产投资和公司价值

以我国2002年年底前完成民营化的民营上市公司以及以行业规模为基准配对的国有上市公司2003~2005年的经验数据为样本,从产权理论的角度出发,实证分析了地区市场化程度对民营公司和国有公司无形资产投资的差异化影响。结果表明,市场化程度越低,国有公司的无形资产投资就越多。民营公司的投资行为能提高公司价值,但市场化程度对公司价值影响不大。国有公司投资虽没有显著提高公司价值,但公司价值伴随着市场化程度的提高而提高,市场机制对国有公司的正面效应大于负面效应。     

Changing Engines of Growth in China： From Exports, FDI and Marketization to Innovation and Exports

This paper investigates the changing sources of growth in post-reform China. Using crossprovince regressions, this paper finds that, in earlier periods, exports, foreign direct investment and marketization were significantly related to per capita income growth, whereas＇ since the late 1990s, foreign direct investment and marketization have lost their significance and have been replaced by new sources of growth, such as innovation and knowledge, with only exports continuing to be important. This finding is robust after controlling for other variables representing other economic policies and provincial characteristics. We also tackle the possible endogeneity of innovation variables using the instrumental variables estimation method.     

政府投资、FDI与市场化进程——基于VAR的实证分析

文章从实证的角度，利用1981-2008年数据，研究了中国政府投资、外商直接投资和市场化程度三者之间的关系。基于VAR的协整分析发现政府投资、外商直接投资和市场化程度之间存在长期均衡关系；脉冲响应函数分析显示，从短期来看，外商直接投资有利于中国市场化进程，而政府投资则相反。     

Does Land Rent between Acquaintances Deviate from the Reference Point? Evidence from Rural China

This paper theoretically and empirically investigates whether acquaintance networks influence the deviation of land rent from the reference point advanced by Hart and Moore. The coefficient of variance and the range of land rent are used to represent the degree of deviation from the reference point. Based on village‐level data from the 2015 China Household Finance Survey, the estimated results indicate that land rent between acquaintances is more likely to significantly deviate from the reference point. Although rental transactions are conducted between acquaintances, larger deviations from the reference are also associated with a longer time to close deals. Our analysis using household‐level data further supports our findings, indicating that land rental markets embedded in the acquaintance networks of rural China are in a transition period and have characteristics of both relational and market orientation. The policy makers should introduce more outer village lessees or other market ingredients to increase the voluntary marketization of land rentals inside acquaintance networks.