管理层权力、内外部监督与企业风险承担*

本文以2005—2014年中国沪深A股上市公司为样本，采用主成分分析法构建管理层权力的衡量指标，实证检验管理层权力对企业风险承担的影响。研究结果表明，管理层权力越大，风险规避的倾向越明显，企业风险承担水平越低；良好的内外部监督机制能弱化管理层权力对企业风险承担的抑制作用；渠道测试表明，管理层权力通过削弱企业的融资水平规避风险，而对企业投资无显著影响。本文拓展了管理层权力的经济后果及企业风险承担影响因素领域的文献，对引导管理者积极承担风险、加强上市公司内外部治理体系建设、维护中小股东权益具有重要的现实意义。     

从公共财政视角浅析国家治理的实现路径

改革开放35年来,市场经济的发展不仅改变了中国的经济结构,而且也深刻影响着中国的社会结构.社会利益的多元化对人们生活方式、思想观念、价值取向等方面产生了深远影响,也对国家的治理理念和治理模式提出了新的挑战.现代化的国家治理不应仅单纯强调政府与市场的协调与合作,更重要的是要通过调动各种力量和资源实现政府、市场与公民社会三者之间的多重稳定均衡,从而实现善治的治理目标.文章以国家治理的概念为切入点,通过分析国家治理的逻辑和模式论证了现阶段我国构建国家治理体系的必要性和重要性,并从财政学的视角提出了我国实现有效国家治理的路径.     

Mutual monitoring and corporate governance

Mutual monitoring in a well-structured authority system can mitigate the agency problem. I empirically examine whether the number two executive in a firm, if given authority, incentive, and channels for communication and influence, is able to monitor and constrain the potentially self-interested CEO. I find strong evidence that: (1) measures of the presence and extent of mutual monitoring from the No. 2 executive are positively related to future firm value (Tobin’s Q); (2) the beneficial effect is more pronounced for firms with stronger incentives for the No. 2 to monitor and with higher information asymmetry between the boards and the CEOs; and (3) mutual monitoring is a substitute for other governance mechanisms. The results suggest that mutual monitoring provides important checks and balances on CEO power.     

国有商业银行内外治理机制现状与评析

公司治理机制可分为内部治理机制和外部治理机制。内外部治理机制的关联耦合性是理解公司治理的关键和优化公司治理的“钥匙”。国有商业银行内部治理机制包括股东大会的决议机制、董事的产生与罢免机制、董事会的决议机制、监事的产生与监事会的决议机制和高级管理人员的产生、激励与约束机制;外部治理机制包括市场机制、法律机制和监管机制。国有银行内外治理的优化必须建立在清晰理解其内外治理机制的关联性并协调处理这两种治理机制关系的基础上。     

公司治理特征与审计重大错报风险——来自中国证券市场的经验证据

最近的研究认为,中国的ROE代表了上市公司的会计信息风险和业绩风险。文章分别使用上市公司违规数据和ROE所代表的风险因素作为重大错报风险的替代变量,通过对2001年到2005年在上海和深圳证券交易所上市交易的A股公司数据的检验,得出了一些公司治理特征与审计重大错报风险相关性的有关证据。     

国家审计良治的宪政思维

我国宪政环境的变化需要强大的国家审计良治作为支撑。借助政治学中宪政理论的研究成果有助于分析宪政与国家审计的内在机理,可创新国家审计良治的理论建构,站在更高层次阐述国家审计权力的本质、国家审计权力的设置、国家审计权力的目标等基本问题。     

论和谐金融构建与金融审计职能创新

文章立足于国有商业银行股份制改革以来的现状和宏观调控背景,从国家审计的视角,深入分析当前金融审计职能重新定位的重要意义,并深刻阐述了创新和完善现行金融审计职能的具体思路.     

美国大都市区的治理模式

1970年代以后,美国大都市区发展呈现出新趋势,即分散、多中心模式大都市区的增加。城市地域面积不断扩大,对大都市区的治理提出了新的挑战。对二战以来美国大都市区治理模式的理论、实践进行考察,分析其中利弊。     

公司治理与债务成本——来自深交所A股上市公司的经验证据

本文以2002-2005年间深圳证券交易所1525家A股上市公司为样本,实证检验了公司治理结构与上市公司债务成本的关系。研究发现,第一大股东持股比例、董事会独立性与总债务成本和银行贷款债务成本显著负相关。表明第一大股东、独立董事能有效降低债权人面临的代理冲突。研究还发现,高管持股比例和控制人类型对总债务成本和银行贷款债务成本具有不同影响。