货币替代的财政效应分析

货币替代是一国经济开放过程中必然存在的金融现象.我国在加入WTO后,逐步实现人民币资本项目的可自由兑换已成为必然,加上金融全球化进程的进一步加快,货币替代问题会变得越来越突出.货币替代将会对一国的经济金融形势造成严重影响.本文主要从财政政策的角度出发,分析货币替代对一国财政政策的影响,以及寻求如何反货币替代和增强一国财政政策有效性的对策.     

货币政策对影子银行风险承担的影响:基于我国上市影子银行机构的研究北大核心CSSCISSCI

文章基于2006~2015年我国25家上市影子银行机构的微观数据,采用动态面板系统广义矩法,研究货币政策对影子银行风险承担的影响。研究发现:货币政策对我国上市影子银行机构的风险承担具有显著的影响,证明我国存在货币政策的影子银行风险承担传导渠道。宽松的货币政策,特别是价格型货币政策工具,会鼓励影子银行承担更多的风险,进而放大货币政策的扩张效应,增加金融体系的不稳定。因此,央行未来在制定货币政策时需要重视影子银行在货币政策传导中的作用,监管当局也应加强对影子银行过度风险承担行为的监管,构建有效的金融宏观审慎管理框架。     

流动性、杠杆率与金融稳定

本文主要研究流动性和杠杆率之间交互作用的机理及其对金融稳定的影响.文章认为,随着金融结构的演变,流动性的内涵不断扩大,金融机构以证券化的方式实现流动性的扩张.金融机构的杠杆率具有明显的顺周期特征,容易放大金融周期的波动;并且由于杠杆率与流动性变化之间交互作用,导致社会总体流动性在短期内出现逆转,造成金融体系的不稳定.因此,政策制定者应该加强杠杆率和流动性管理,建立维护金融稳定的政策框架体系.     

影子银行体系与流动性创造的新形式

影子银行是一种行使传统银行功能,但运作模式完全不同于传统银行的融资方式。影子银行在金融市场上以证券化的方式创造流动性,这是一种广义的、内生于金融市场内部的流动性扩张,在过去几年导致整个社会可贷资金总量的快速增加。影子银行提供的流动性对市场变化的敏感性较高,容易在短期内出现从流动性过剩到流动性紧缩的转变,造成宏观经济的不稳定。因此,一国政策当局应加强对影子银行体系所创造的流动性的管理,维护金融体系的稳定。     

我国央行财务实力的分析与测算

本文基于我国央行的资产负债表对其财务实力进行分析和测算.结果表明:近十年来,我国央行资产负债结构发生较大变化,受到汇率风险、冲销成本及“准财政”职能等多种因素的影响,央行收益在下降,成本在上升.在2002-2013年期间,如果不考虑汇兑损益,央行会计利润仍为正值;如果考虑汇兑损益,央行的利润整体成下降趋势,波动剧烈.财务实力的削弱将会影响央行独立性及货币政策的有效性.我国央行需要加强财务管理,降低汇率风险,增强财务实力.     

支付体系变革及其对中央银行的挑战

支付体系是一国金融体系的核心基础设施.随着信息技术的发展,支付体系发生了巨大的变革,经历了实物支付、信用支付到现在的电子支付阶段.电子支付系统与电子支付工具的发展对中央银行的地位和职能都产生了深远的影响.本文从中央银行地位变化、货币政策和金融稳定三方面,分析支付体系变革给中央银行带来的挑战,并就中央银行如何应对提出对策建议.     

由“银监会”成立看我国中央银行独立性问题

中国银行监督管理委员会(简称银监会)今年4月28日正式挂牌。银监会的成立标志着中国人民银行50多年来集货币政策和银行监管于一身的大一统时代宣告结束,我国金融宏观调控和金融监管即将进入一个新的历史时期。本文认为设立银监会的目的不仅是为了将央行的双重职能予以分离,加强银行系统监管,更重要的是为了维护和加强中央银行自身的独立性。文章就我国人民银行独立性问题的现状进行了分析,并提出了有效增强其独立性对策建议。     

政策透明度对货币政策有效性的影响

提高货币政策的透明度正在成为一个国际趋势。政策透明度有利于维持稳定物价的单一政策目标实现,有利于增强中央银行的责任感和可信度、提高中央银行的独立性,还有利于引导商业银行和公众形成合理预期,提高市场潜在的效率。我国应借鉴西方发达国家的成功经验,努力加强我国货币政策的透明度建设,提高货币政策的有效性。     

商业银行监管资本套利与资本有效配置

监管资本套利作为巴塞尔协议的一个未曾预料的结果,在西方发达国家发展非常迅速,它在为银行创造价值的同时,却可能破坏资本充足性要求作为一个审慎政策工具的有效性。本文使用银行资本的基本理论,分析了巴塞尔协议下监管资本套利产生的原因、主要形式及其影响,并就如何降低监管资本套利,提高资本监管的效率,以及对商业银行经济资本进行有效配置提出相应的对策建议。