“两区、一圈、一带”战略深入实施及区域协调发展研究--基于山东省金融发展战略视角

2013年以来,山东省金融发展与区域经济协调的顶层设计和政策环境日趋完善。但是,受区域发展战略中对金融发展定位不明确、各地方金融发展战略对服务区域发展战略的要求不到位等影响,山东金融运行中出现了金融业规模与实体经济规模不均衡等问题,影响了金融与经济协调发展的水平。基于此,本文提出了“以‘两个中心’为驱动、以点连线、以线带面”的整体发展构想,以部分金融发展基础好、地理位置优越的城市为结点,构建横跨东西的横向发展主线和纵贯南北的纵向发展主线,以普惠金融为发展导向,引导两条主线的金融资源辐射全省。     

证券投资基金与A股市场波动性——基于2004～2010年宏微观数据的实证分析

随着机构投资者在我国资本市场上的不断壮大,其对资本市场的影响也日益加深,这种影响很重要的一方面就是体现在机构的各种行为对市场稳定性的影响上。本文以2004～2010年证券投资基金的数据为例,从宏微观两个层面分别采用时间序列模型脉冲分析和面板数据分析的方法对机构持股与股市波动的相关关系进行了研究,得出结论基金持股并没有起到稳定股市的作用,反而加剧了股市波动,这种加剧在大盘下行时体现得尤为明显;基金持股对市场的波动性反映不敏感。     

中国股票市场弱有效性的三种统计检验

关于中国股票市场是否达到了弱有效，国内理论界运用序列自相关检验和游程检验方法进行过实证考察，本文则认为，在上述检验前首先应当对股票市场是否符合随机游走模型进行检验。为此，本文分别运用上述三种方法对中国股票市场的弱有效性进行了分阶段的实证研究，研究结果表明，沪深股市在第一阶段都未达到弱有效，而在第二阶段都达到了弱有效，在第三阶段基本都达到了弱有效，从总体上看，中国股票市场是在朝着弱有效的方向发展。     

我国农村金融服务发展的路经选择

农村金融与农村经济发展相辅相成。加大农村金融服务力度,是推进农村经济发展的重要手段。本文从我国农村金融服务发展的必要性、面临的机遇和挑战、国外农村金融发展的经验及启示、我国农村金融服务发展的路径选择等方面进行分析和探索,并提出相应的对策和建议。     

在区域协调发展中促进农村金融市场的成长

<正>我们通常讲,金融是现代经济的核心。就金融而言,我认为,农村金融是当代中国金融发展的重心。     

中国股票市场"政策市"的实证考察与评析

一、中国股票市场"政策市"及其特点 对于中国股票市场,人们普遍称之为"政策市"."政策市"实际上包括两层含义:一是指我国股票市场的运行主要受到国家宏观政策的影响.这是一种关于"政策市"的中性认识,不包含"政策市"好坏或是非的价值判断.二是指政策过多地干预了股票市场运行,导致了股票市场的频繁波动.这是一种关于"政策市"的带有"批判性"价值判断的认识.     

网络借贷中羊群效应的存在性、驱动机制与投资者投资效率*

本文探究了网络借贷中羊群效应的存在性、背后的驱动机制以及对投资者投资效率的影响。实证结果表明，在控制了标的流标风险和时间固定效应后，我国网络借贷投资者群体中存在显著的羊群效应。进一步，标的羊群效应程度与借款人信息以及投资者类型紧密相关，借款人的还款能力越低，参与投资的投资者风险厌恶程度越低，则该标的的羊群效应越显著，说明羊群效应是“风险厌恶程度较低的投资者期望通过模仿他人的投资选择来消除由于信息不对称带来的违约风险”造成的结果。最后，网络借贷中的羊群效应有利于提升投资者的投资效率，具体表现在羊群效应提高了投资者成功投资的概率，并且有助于投资者在低质量标的中将资金投资到潜在违约风险更低的标的之中。     

气候冲击、民间金融与农民起义——典当的避险作用

关于以典当为代表的民间金融在应对气候冲击引致的生存风险方面的作用,现有文献尚存争议且缺乏经验证据。本文基于1470-1900年中国省级面板数据,检验典当业如何影响旱涝灾害引发的农民起义。研究表明,典当业发展有助于降低旱灾引发农民起义的发生率,这是因为提供小额抵押贷款的典当业能够融通资金以应对负向经济冲击,同时谷典、典当存款等业务的发展增强了典当的社会救济功能,可以抑制气候冲击导致的粮价上涨,从而缓解自然灾害引致的生存风险。本文不仅从历史视角验证了金融市场的风险规避作用,而且为当代民间金融阳光化提供了理论依据。     

信贷市场存在行业歧视吗——以P2P网络借贷为例的研究

P2P网络借贷是互联网金融的主要业务模式之一,也是一种新型的信贷模式。不同于传统信贷模式,P2P网络借贷依托互联网技术撮合借贷双方直接完成信用交易,无须传统金融中介参与。借助人人贷平台的大数据优势,本文研究发现:中国P2P网络借贷市场存在行业偏好,具体表现为工作行业会对借款的满标率、成功率产生显著影响;进一步研究发现,该偏好其实是一种行业歧视,投资者以出借资金安全性或者损失投资预期收益为代价而选择投资于违约风险高的部分行业的借款人,即使在IT行业、金融/法律行业工作的借款人可以显著地提高投资人的福利,但其资金可得性并没有相应的提高;从解决机制来看,借款人完成工作认证、提高信息质量可以降低行业偏好,但不能消除行业歧视。