中国外汇储备合理利用浅析——基于全球产业战略布局的视角

伴随着我国经济的健康发展,近年来出口的大量增加以及外商直接投资等外国资金流入使我国的外汇管理部门积累了大量的外汇储备,在此基础上,如何合理有效利用高额外汇储备成为宏观经济决策部门和外汇管理部门不得不面对的一项重要挑战。本文针对中国外汇储备的巨额增长以及外汇储备长期低效利用的现状,从全球产业战略布局的视角,提出合理并有效利用外汇储备的政策建议。     

股权风险溢价理论研究综述———以 Ｃ－ＣＡＰＭ模型为主线

西方针对股权溢价的理论研究在各类实证“异象”中不断发展,对股权风险溢价的理解也因此不断深化和多样化。其中,具备较强生命力的研究发展方向围绕标准 Ｃ－ＣＡＰＭ模型对现实溢价解释力不足的原因展开,通过放松标准模型过强的假设而对其进行扩展。从文献梳理来看,改进效用函数假设、改进完全市场假设、改进无摩擦市场假设,以及改进经纪人理性假设的研究,推动着股权风险溢价理论的前进,共同构筑了现代资产定价理论研究体系。     

股权风险溢价与投资者交易行为--基于1992年至2012年中国资本市场的国际比较

采用历史法分阶段、分样本测算了中国资本市场1992年至2012年的股权风险溢价,并将测算结果与成熟市场国家组以及新兴市场国家组的溢价进行了横向比较。结果显示：中国资本市场体现出一个典型新兴国家市场的特质,就平均水平而言市场高溢价和高波动性并存。一方面体现出中国市场在短期暴涨区间对投资者有着巨大的吸引力,另一方面也代表着中国的市场投资者与成熟市场国家投资者相比,既承担着更多的风险,也存在着更为急功近利的投资交易行为。     

中国外汇储备合理利用浅析——基于全球产业战略布局的视角

伴随着我国经济的健康发展,近年来出口的大量增加以及外商直接投资等外国资金流入使我国的外汇管理部门积累了大量的外汇储备,在此基础上,如何合理有效利用高额外汇储备成为宏观经济决策部门和外汇管理部门不得不面对的一项重要挑战。本文针对中国外汇储备的巨额增长以及外汇储备长期低效利用的现状,从全球产业战略布局的视角,提出合理并有效利用外汇储备的政策建议。     

中国外汇储备现状研究

伴随着中国经济持续快速健康发展,出口的大量增加以及外商直接投资等外国资金的持续流入使我国的外汇管理部门积累了大量的外汇储备.外汇储备已经大大超过了国际贸易以及外债等对外支付的正常需要.本文结合中国外汇储备近年来的变动情况分析巨额增长以及外汇储备长期低效利用的现状、成因及影响,为后续如何合理有效利用高额外汇储备的相关研究奠定基础.     

保障性住房建设的融资路径研究——历史沿革、资金困局与国际经验

如何通过有效的保障房供给使城乡居民"居者有其屋"是住房市场化改革以来历届政府关心的头等大事之一。近年多省开始尝试将PPP模式引入到保障房建设中,引发了社会各界对于保障房建设资金问题新一轮的热议。本文通过测算发现,我国保障房建设存在巨大的资金缺口,建设资金需求与供给的失衡制约了住房保障政策效力的充分释放。借鉴国外保障性住房发展模式,拓展多元化、市场化的融资渠道,无疑是解决问题的关键所在。     

商业银行汇率风险量化研究——基于正态分布与非对称拉普拉斯分布的在险价值测度

本文应用有另于业界普遍采用的正态或对数正态分布函数量化研究中国商业银行参与国际外汇市场所主要涉及的汇率收益率的风险特征,以期为处于国际化扩张中的商业银行识别、计量与处置汇率风险提供参考.基于正态分布与非对称拉普拉斯分布函数的比较实证研究表明,后者能够更好地拟合汇率收益率尖峰、厚尾、偏态特征;进一步测度基于不同分布的汇率收益率在险价值,发现正态分布假设下的VaR显著低估汇率风险,而非对称拉普拉斯分布在度量汇率收益率在险价值方面更为有效.在商业银行汇率风险管理过程中,非对称拉普拉斯分布无疑是较为理想的选择.     

债券市场收益率曲线倒挂预示我国经济放缓即将到来

欧美的历史经验表明,历次国债收益率曲线倒挂总是先行于经济放缓。债券市场收益率曲线倒挂反映了经济个体的紧缩预期,预示经济放缓。结合我国当前经济形势,本文认为,此现象意味着我国经济放缓即将到来。     

债券市场收益率曲线倒挂预示我国经济放缓即将到来

欧美的历史经验表明,历次国债收益率曲线倒挂总是先行于经济放缓。债券市场收益率曲线倒挂反映了经济个体的紧缩预期,预示经济放缓。结合我国当前经济形势,本文认为,此现象意味着我国经济放缓即将到来。     

利率市场化进程加速下中国商业银行效率研究——基于两阶段关联DEA模型的实证分析

本文应用两阶段关联DEA模型对利率市场化进程加速前后商业银行的效率水平进行比较分析。研究发现,我国商业银行在资金的筹集阶段和管理阶段的效率水平均出现了一定程度的下滑,且不同类别的商业银行其效率水平的下滑程度不尽相同,揭示出我国部分商业银行在风险控制、制度建设、业务及管理模式上的缺陷与不足。在经营环境出现重大变化的情况下,提高风控能力、调整业务结构、转变管理模式无疑是商业银行的应变之道。