中国内地公司香港上市:实证分析与理论反思

通过对中国内地在港上市公司发展概况、公司特征等状况的实证统计分析,可以发现尽管内地上市公司已经成为香港市场的重要部分,但不同模式上市的内地公司在行业分布、盈利状况以及市场特征指标上仍存在一定差异。从现实看,尽管内地企业赴港上市符合其微观利益且在短期内无法避免,但从中国金融体系功能完善视角着眼,把优质企业留在内地,夯实内地市场的经济基础是中国金融市场发展进程中至关重要的战略选择。     

中小企业融资：现状、问题及成因

为了对中国中小企业的融资困境有所了解，我们有必要对现有中小企业融资结构有所了解。考虑到目前中国正规金融统计中很少有按照企业规模与贷款分类的统计，因此我们只能在仅有一些总体统计上借助一些典型调查．对中国中小企业融资状况做一大致描述。     

流动性提供中的银行与市场:一个比较分析框架

金融体系中 ,银行与 (资本 )市场的流动性提供 (或创造 )功能作为金融体系设计中的两种竞争性制度安排 ,在流动性提供过程中有着不同的特点与定位。本文在流动性内涵界定的基础上 ,从均衡的稳定性、微观和宏观效率差异等多个视角对市场与银行在流动性提供中的作用做了较为全面、深入的比较分析与评介 ,为我们理解流动性提供中理论和实践的背离之谜提供了一个分析框架。     

经济运行中的中国股票市场:功能视角

中国股票市场的创建与发展,可以说是改革开放以来中国金融体制改革进程中,最具有深远意义的事件之一。但问题是,尽管中国股票市场出现伊始,经济理论界曾对其功能赋予较高期望,14年后的今天,我们却不无尴尬地发现,中国股票市场的现实运行却似乎远离了初始的设想,以至于如今关于股票市场的必要性、发展方向等问题在中国经济学界内部尚有很大争议。宏观层面从宏观层面来看,一国(或地区)资源配置效率的提高意味着资金从生产力(回报)低的部门转移到生产力较高的部门,提高社会平均生产率,从而促进经济增长。     

大国经济体金融结构变迁的理论思考*

近30年来，无论是从规模指标、行为指标还是效率指标着眼，相对于银行而言，大国经济体的股票市场均变得更大、更活跃并更有效率，进而其金融结构总体上呈现向市场导向演进的态势。金融结构的这一演变态势并不因初始金融模式的差异而不同，存在较为显著的趋同现象。经济增长模式从增长型发展向创新型发展的转型是开放型大国经济体金融结构演变的内在根源，而开放和技术变革则是引发这些国家强化或趋同市场主导型金融模式与增长模式转型的直接动因。随着中国经济环境的变化，其现有银行主导型金融结构面临着巨大挑战，股票市场在金融体系中的地位急需提升。\     

功能视角下投资银行组织模式变迁的回顾与前瞻

投资银行的核心功能是创造一个超越法律的信息市场和采用合约以及相应的自我实施机制,为经济主体提供与信息高敏感度证券资产相关的各种金融服务。历史地看,合伙制是投资银行实现这一功能的理想模式。随着信息通讯技术的变革和金融理论的发展,传统业务隐含技能的代码化推动投资银行从合伙制模式而转向公众化。次贷危机后,以放弃法人独立性为代价来换取联邦金融救助成为美国主要投资银行的惟一选择。尽管这种模式可在获得信息优势、范围经济等利益的同时,还可借助联邦安全网实现稳定,但与之伴随的严重利益冲突,不仅可能威胁金融安全和稳健性,而且可能压抑市场创新,导致其服务效率的下降,最终影响投资银行的机构功能地位。     

中国股票市场流动性研究

股票市场的流动性是一个整体的概念，我们必须从不同的角度进行综合思考，才能得到对一个市场流动性的全面认识。从比较的视角考察中国股票市场，我们发现其流动性远远无法与发达国家相比。中国股票市场在提升流动性方面还任重而道远。     

资产证券化在中国的探索

自上世纪九十年代中期开始．伴随着世界范围内（尤其屉美国与欧洲各国)资产证券化浪潮的此起彼伏，中国金融理论与实务界对这一金融创新及其本土化表现出极大的必趣，同时对其必要性与可行性做了许多有益的探索，而1997年东南亚金融危机之后，国有银行体系巨额不良资产对金融安全、     

竞争中的协作货币市场与资本市场

全国货币市场与资本市场关系理论研讨会前不久在中国人民大学举行.本次研讨会是受中国金融学会的委托,由中国人民大学财政金融学院和中国人民大学金融与证券研究所(FSI)主办.