解读"蒙牛现象"的成功之谜

在我国乳品行业中,蒙牛(内蒙古蒙牛乳业股份有限公司)仅用了四年左右的时间,出乎意料地完成了一般企业几十年的发展历程,创造了"蒙牛速度"的奇迹,被誉为"蒙牛现象".人们不禁会问:蒙牛迅速崛起的秘诀到底在哪里呢?其实,在"蒙牛现象"背后是独特的运作模式--虚拟经营.蒙牛以顾客需求为导向,专注于市场开拓、关键环节、核心业务,通过联营、联盟、托管、外包和租赁等经营形式与其他企业合作,将价值链上非核心环节和业务分离出去,实现非核心环节和业务的虚拟化.     

股权再融资、盈余管理与大股东的寻租行为

我国上市公司处于大股东的超强控制状态,大股东与中小股东之间存在严重的信息不对称,导致大股东在股权再融资过程中表现出强烈的盈余管理动机.本文研究了我国资本市场参与者的行为与盈余管理之间的关系,并分析了对资本配置效率的影响效应.大股东通过操纵报告盈余来改变会计盈余的时间分布和误导投资者,从而攫取更多的隐性收益,造成资本市场配置效率的降低.研究结果表明:(1)大股东通过盈余管理在股权再融资过程中可以获得中小股东无法得到的隐性收益;(2)大股东的收益随着盈余管理程度的增加而提升,中小股东的财富随着盈余管理程度的增加而降低;(3)盈余管理程度的增加将降低上市公司的资本配置效率和企业价值.因此,大股东通过盈余管理实现了对小股东财富的掠夺效应,造成了上市公司资本配置效率、公司价值、声誉和后续融资能力的下降.     

中国企业家缘何后继乏人

当前,正值国内一些知名企业领导人更迭的高峰时期,那些曾经叱咤风云的创业元老们将陆续完成他们的历史使命,实现新老交替。可摆在他们面前“后继无人”的现实却使他们总是欲罢不能:长虹的倪润峰在退出领导层几个月后重出江湖,科龙频繁换帅,甚至离开岗位已7年之久、年卡耐基、韦尔奇等不胜枚举的企业家。与此形成鲜明对比的是,作为一个有着十三亿人口的大国,至今能够真正称得上企业家的却是廖若晨星,不能不到其深层的历史积淀和社会价值体系中去寻找原因:几千年自给自足的自然经济,留给我们的是深厚的重义轻利、重官轻商的中华民族传统改革,…     

中国国有企业民营化前后的绩效对比分析

本文对中国国有企业民营化前后的绩效进行对比分析，样本为在1999—2005年实施私有化发行的公司。本文从盈利能力、产出水平和运营效率三个方面衡量上市公司的绩效表现。研究结果表明：（1）国有企业私有化发行后的盈利能力（总资产收益率、净资产收益率和销售利润率）整体上是下降的。（2）国有企业私有化发行后的产出水平（实际销售额）得到很大提升。（3）国有企业私有化发行后的运营效率（劳动生产率）得到一定程度的改善。本文的研究有助于利益相关者理解国企私有化发行在中国的效果，并为评估中国国企改革提供理论和实证基础。     

控制性股东的隧道行为、支撑行为与投资者保护——对潘东观点的回应

《改革》2007年第5期发表了张祥建、郭岚的文章《关联交易与控制性股东的行为实施:456家上市公司样本》(以下简称《关联交易》),同年第7期又发表了潘东的争鸣性文章《母公司控制权的两面性与制衡》(以下简称《母公司》)。针对《母公司》一文的观点,张祥建和郭岚提出了回应。     

盈余管理的原因、动机及测度方法前沿研究综述

盈余管理已经成为公司金融领域最活跃的研究热点问题之一,受到学者们的广泛关注。本文对20世纪80年代中后期以来关于盈余管理理论发展和实证研究的主要脉络进行全面回顾,并总结了国外最新的研究成果。本文的综述主要集中在三个方面:(1)基于“契约磨擦”与“沟通阻滞”分析了盈余管理产生的内在机理;(2)分别从资本市场动机、契约动机和政治成本动机总结了关于盈余管理的实证研究成果;(3)对应计利润分离模型、特定应计利润模型和频率分布模型三种盈余管理检验方法的具体应用进行了分析,并对其优点和不足之处进行了评价。     

中国民营企业政治关联的模式研究

在中国转型背景和关系主导型社会结构下,民营企业的政治关联广泛存在,并对民营企业的经营和发展产生非常深刻的影响。主要研究了民营企业建立政治关联的模式,研究发现中国民营企业政治关联的模式包括违法模式、合法模式和政企利益一体化模式,明智的民营企业经营者应该避免违法的模式,而要充分借助合法模式和政企利益一体化模式来取得企业经营的成功。研究有助于理性地认识民营企业的政治关联问题、成长途径及行为特征,促进学术探索、民营企业经营和政府政策制定。     

发展小企业,永恒的经济主题

改革开放以来,上海小企业得到快速发展,它们主要分布在工业、商业、建筑业、餐饮等行业。据最新资料统计,全市共有小企业20多万家,约占全市企业总数的97%,从业人员258万     

投资者是否被上市公司的盈余管理行为所误导?——来自配股融资的证据

为了获得配股资格和提高配股价格，上市公司具有通过调整异常应计利润来提升报告盈余的强烈动机。本文使用横截面修正的Jones模型研究了配股公司盈余管理的时间序列分布特征．并分析了异常应计利润与配股后运营业绩和股票长期收益的关系。研究结果表明，配股公司在配股前3个年度和配股当年都具有较高的异常应计利润，而配股后运营业绩和股票长期收益趋于下降，异常应计利润与配股后的股票长期收益具有显著的负相关关系。投资者由于没有能够及时“看穿”配股公司的盈余管理行为而暂时高估了股票价值，从而被上市公司的盈余管理行为所误导。     

现代生产性服务业的集群化发展模式与形成机理——基于伦敦和纽约的比较

随着经济全球化和信息化水平的提升,现代生产性服务业出现了集群化的发展趋势,并在全球重要的节点城市表现得十分明显。本文以伦敦和纽约两个国际大都市的现代生产性服务业为例,研究了国际大都市现代生产性服务业集群化的演化过程、特征和发展趋势,分析了现代生产性服务业集群的形成机理。同时,在借鉴国外发展经验的基础上,本文还提出了促进中国国际大都市现代生产性服务业集群发展的策略建议。