基于实物期权理念的财经类院校《金融工程学》本科教学内容改革与设计

《金融工程学》是金融工程专业的主干课程。立足我国金融市场尚处于新兴转轨阶段的现实,在梳理国内外金融工程学教学内容特点的基础上,分析得出：在金融工程学的本科教学中应融入实物期权内容,配以案例法和实践式的教学方法,使学生学以致用。为适应我国金融市场工具必然会不断发展这一前瞻性问题的需要,以实物期权的理论思想来统领定价方法的讲授,培养学生掌握定价方法的同时具有动态的前瞻性的分析问题的能力,形成创新式的融合实物期权的《金融工程学》本科教学内容改革思路。     

异质银行资本缓冲行为博弈

根据我国商业银行资本缓冲的理论特征,本文基于动态博弈理论分析了不同规模银行之间合作竞争的演化过程,进而得出博弈最终的稳定状态。进行演化博弈分析时,笔者将银行分为大型商业银行和其他小型商业银行,分析大、小型银行间的博弈策略以及长期演化结果,揭示了商业银行资本缓冲行为受异质银行行为的影响,探讨其背后的动因,以期对我国制定适当的资本缓冲政策,加强商业银行资本管理等方面提供一定的参考。     

好坏波动、行业关联与中国系统性风险防范北大核心CSSCI

区别于传统的波动风险溢出研究,本文将行业波动率分解为好波动和坏波动以捕捉正负向冲击下的行业风险状况,通过构建中国经济金融系统的好坏波动溢出网络并提出针对冲击方向的相对溢入溢出指数,从静态和动态两个方面,揭示行业在正负冲击下的风险共振和传染效应,并探究不同时期好坏波动主导地位的转变,以对新冠肺炎疫情发生后的风险状况进行科学判断。研究发现,(1)中国行业间存在显著的波动风险传染效应,表现出同向波动关联更紧密且负向冲击诱发风险共振更强烈的特征。(2)可选消费好坏波动的溢出水平均居行业首位,是最主要的系统性风险源头;而工业好坏波动的溢入水平均最高,易受其他行业的溢出影响,最为敏感。(3)相较于波动溢入,冲击方向对波动溢出的影响更具行业异质性;金融、房地产、能源以及信息技术在负向冲击下的波动溢入溢出水平显著高于正向冲击。(4)新冠肺炎疫情发生后,医疗保健好波动的方向性溢出水平高于坏波动,而其他大多数行业则由坏波动占据主导地位。     

国内外黄金价格互动关系的分阶段实证研究——以中国上海和英国伦敦黄金市场为例

本文以中国上海和英国伦敦黄金市场为例,实证研究了中国黄金期货推出前后国内外黄金价格的互动关系。研究表明：无论在中国黄金期货推出前后,国际金价对国内金价都是单向引导的。我国在国际黄金市场价格的确定中缺乏发言权。但在中国黄金期货推出后,统计量值表明国内金价对国际金价的影响力度在逐步加强。国内黄金价格在偏离长期均衡关系时,由于政府的干预作用会表现出回调。     

基于MF-VAR的混频数据非线性格兰杰因果关系检验

研究目标：提出一种针对混频数据非线性格兰杰因果关系检验的方法。研究方法：在混频向量自回归模型（MFVAR）的基础上提出构造Wald统计量,通过模拟实验和实证研究考察统计量的性质。研究发现：模拟实验结果表明该检验相对于其他混频检验和低频检验具有更优的性质,并且对检验式误设具有稳健性。进一步针对中国经济增长与消费者信心因果关系的实证研究证明,混频检验与低频检验得出的结论有很大差异,混频检验得出的结论更符合经济理论。研究创新：利用自助法修正统计量在有限样本下产生的水平扭曲,利用典型相关分析实现了数据降维。研究价值：在检验不同频率变量之间的非线性格兰杰因果关系时避免了信息损失和虚增。     

企业高杠杆率一定会引发银行系统性风险吗?——基于企业资产质量视角的再检验

既有研究关于企业杠杆率对系统性风险的影响存在争论,而以银行资产质量表征企业资产质量存在一定的缺陷。本文基于企业实际经营情况测度资产质量,分别从风险边际贡献和尾部关联两个维度测算中国上市银行系统性风险水平,并最终建立门限面板模型考察企业杠杆率水平和结构对银行系统性风险的非线性影响,以及企业资产质量在其中起到的调节效应。实证检验发现:在研究企业杠杆率对银行系统性风险的影响时需要考虑企业资产质量的作用,并且银行规模使得三者之间的关联关系带有非线性特征;企业杠杆率从边际贡献和关联溢出两维度对银行系统性风险产生不同的影响,且企业资产质量的调节效应亦存在差异。研究结果还表明:在系统性风险不同维度下,企业资产质量的调节效应也会因企业性质不同而存在显著差异性。鉴于企业资产质量所起到的重要调节作用,监管部门可考虑将国有、非国有企业资产质量分别纳入宏观审慎体系实现动态监管,并为防范金融风险提供分类施策工具。     

数字金融对家庭社会关系网络风险分担的影响——基于家庭金融脆弱性视角

提高居民家庭的抗风险韧性、降低其金融脆弱性是防范规模性返贫风险的关键。数字金融的发展能够提升长尾群体的金融服务可得性，部分替代熟人借贷，从而在一定程度上影响了家庭社会关系网络的风险分担。使用2019年中国家庭金融调查数据(CHFS)的实证研究发现，社会关系网络能够降低家庭的金融脆弱性，实现对家庭风险的分担，且数字金融发展对社会关系网络的风险分担功能具有一定的替代作用。数字金融对家庭社会关系网络风险分担功能的影响机制包括：推动家庭使用数字金融形成借贷行为挤出社会关系网络借贷，降低通过社会关系网络分担风险的需求；提高家庭收入水平以积累审慎性储蓄增强其抗风险能力；促进家庭购买商业保险实现重大风险转移以降低通过社会关系网络分担风险的黏性。相比数字金融覆盖的广度和使用深度，数字化程度对社会关系网络的风险分担功能的替代作用更强；对农村和户主有外出生活或工作经历的家庭而言，数字金融与社会关系网络在分担家庭风险时存在互补关系，否则表现出替代关系。本研究有助于了解数字金融发展背景下家庭风险分担渠道的变化，并帮助脆弱性家庭提高抗风险能力。