流动性补偿、市场内及跨市场“流动性转移”行为

本文分析了我国国债市场的流动性补偿问题,讨论了国债市场内部不同债券之间的流动性转移(Flight-to-liquidity)行为以及国债与企业债市场之间的跨市场流动性转移行为。研究结果发现:流动性显著影响我国国债市场收益率;我国国债市场上,国债市场内部不同债券之间的流动性转移行为显著,当投资者发现债券的流动性变差时,将在国债市场范围内选择流动性好的债券进行投资转移;国债市场与企业债券市场之间的跨市场流动性转移行为比较微弱。     

基于演化博弈的中国绿色债券评级评估系统激励与约束机制研究

引入政府财政激励与证监会监管约束条件，基于演化博弈理论构建绿色债券评级评估机制四位参与者的2*2策略互动支付矩阵，并运用数值仿真分析绿色债券评级评估系统下财政激励、监管约束政策减少评估“漂绿”与评级“虚高”情形的适用条件。研究表明：绿色债券发展初期，提升政府财政激励在一定条件下能够提高评估评级机构选择绿色债券公正评估评级的概率，但会增加监管成本；提升监管惩罚约束在一定条件下能够防范评级评估机构做出“漂绿”评估和“虚高”评级并降低监管成本；在财政激励一定时，提高监管惩罚约束中的不定期监督检查频率为绿色债券评级评估有效性带来的正向影响比加大监管惩罚力度更为显著。研究结论为监管者和政府选择合适的激励约束政策提供了管理建议。