中国IPO市场存在承销商托市吗

本文采用修正后的Ruud(1993)收益率分布检验法对中国A股市场上IPO股票上市后短期收益率分布进行了检验.考虑抑价极大值会使样本收益率分布明显右偏,本文运用剔除抑价极大值后的样本对不同定价机制下的IPO后市短期收益率分布进行了正态性检验.我们发现,IPO股票上市后的短期收益率分布不能拒绝正态分布的零假设.这说明中国IPO市场不存在明显的承销商托市,目前高抑价的原因不能用承销商托市行为来解释.     

资本结构、股权结构与产品市场竞争策略

企业负债水平的提高将使企业在产品市场竞争中更加具有攻击性(m ore aggressive)还是更为软弱(softer),以往的研究存在两种截然不同的观点。Brander和Lewis设计了一个卡诺特(产量)双寡头竞争模型,证明在设定股东财富最大化为企业目标的前提下,面对市场机会,由于股权所有者具有有限责任,高负债将使得企业增加产品产量,企业债务的发行、负债比例的上升使得企业在产品市场竞争中采取更加具有攻击性的策略。M aksim ovic采用重复博弈模型,分析了寡头垄断市场上企业的融资决策对产品市场竞争策略的影响,认为负债将使企业间合谋的能力下降,经理…     

浅析采购档案管理工作中存在的问题

采购档案是重要的采购资源，是采购活动的全程书面见证，具有客观性、实证性与反腐倡廉的强大功能，是采购活动经验教训总结、采购效能分析、置疑投诉案件处理等最为原始的资料。《政府采购法》第四十二条规定，“采购人、采购代理机构对政府采购项目每项采购活动的采购文件应当妥善保存，     

怎样预防与供应商的恶意串通行为

基本涵义与供应商恶意串通是指采购机构与采购人甚至供应商之间为了让某个供应商中标,或试图取得相应优势与利益,而采取的一系列违反政府采购法精神与宗旨的行为和措施。通过诸如采购相关信息的泄露,供应商准入的歧视性规定,采购时限的苛刻要求,采购方式的不规范使用,履约与验收的相互勾结、阴阳合同的弄虚作假等行为,达到排斥与垄断的既定目标,是与公开、公平、公正政府采购原则背道而驰的。从供应商恶意串通发生频次与利益权重上看,由于采购人地位特殊,掌握着验收权和付款权,在集中采购机构组织评标确定中标人以后,在不违反招投标文件与各…     

股份合作制产生和发展的原因分析

股份合作制产生和发展的原因分析西南财经大学农经系博士生赵昌文股份合作制是８０年代以来，继家庭承包责任制后农村深化改革中产生的具有浓郁中国特色的制度形式，它是指在原有社区合作经济、乡镇企业的基础上引人股份制机制的＂改造＂和利用股份制的形式实现的个体、私...     

论外资对地区经济均衡发展的作用

论外资对地区经济均衡发展的作用赵昌文（四川联合大学）ＦＯＲＥＩＧＮＣＡＰＩＴＡＬＩＮＣＨＩＮＡ用外资利改革开放以来，中国经济发展取得了举世瞩目的成就。然而，地区经济发展不平衡和区域差距的扩大却成为当前乃至相当长时期内中国社会经济发展中日趋严重的一个主...     

利率市场化：金融体制改革的最后堡垒

利率市场化：金融体制改革的最后堡垒杨钢，赵昌文利率市场化是整个金融业市场化的重要内容，随着社会主义市场经济体制的确立，利率市场化作为我国金融体制改革的目标之一，已经在理论和实践中日益受到重视。但是，在１９９４年中国金融体制改革的若干重大举措中，最引人...     

解析委托授权人代表投标所遇到的问题

在政府采购招标文件设置．各投标人投标文件组成内容中．一项重要的条款就是要明确法人代表授权的重要性．一旦无法人代表授权．或者授权无法证实是真实的．投标人的投标就被视为无效投标．然而工作中发现．在冠冕堂皇所谓正式授权的幌子下．还存在许多见不得人的阴暗面．有必要进行探讨．引起同行重视。     

政府采购预算为何难以执行

政府采购预算编制困难一直制约着政府采购工作的有序发展，由于采购预算难以完成，导致了采购需求的无序性、零散性、重复性，使得采购工作效率低。因为达不列一定的规模效应，采购成本提高，采购质量指标不能令人满意，反过来采购机构还饱受采购人价格高、质量差、效率低等方面的指责。