县域现金投放回笼影响因素分析——以依兰县为例

现金作为区域经济金融发展的重要内容,与经济发展和区域稳定之间密切相关。同时,现金也是货币供应量中最活跃的一个要素,现金投放和回笼的规模及结构从一个侧面反映了一个地区经济结构。本文对2014年至2018年依兰县现金投放回笼形势进行研究分析,提出现金投放回笼影响因素并提出相关对策建议。     

股票回购、现金股利替代性与研发投资——基于迎合渠道的比较分析

传统观点认为,股票回购与现金股利存在替代关系,同时在资金约束以及管理层短视情形下,二者对企业中长期研发投资支出产生负向冲击。而“边分红,边研发”却是目前我国上市公司的普遍现象。基于此背景,利用2014-2017年我国A股上市公司样本数据,在迎合渠道下分析股票回购与现金分红行为对研发投资的影响及差异。研究发现：两种分配行为并非具有完全替代性,虽然二者均会通过迎合渠道对研发投资产生正向影响,但迎合渠道又存在差异。其中,现金股利多通过股权融资渠道发挥作用,而股票回购多通过理性迎合渠道发挥作用。     

分红公告对股票价格的影响研究

近年来,越来越多的国内投资者选择投资股票。同时,随着国内资本市场的发展,无论是政府、上市公司还是投资者都逐渐开始重视公司的股利政策。因此,研究公司的股利政策对股票价格的影响是有意义的。本文运用广泛使用的事件研究法,以上证50成分股2009—2018年公布的分红公告为样本,探究分红公告对股票价格的影响。通过对超常收益率的分析,最终得出结论——分红公告对股票价格具有信号传递作用。该结论符合Lintner于1956年提出的"信号传递理论"。通过研究发现,蓝筹股的现金股利对股票价格具有显著的正面影响。在分红公告发布前,混合股利对股票价格具有显著的正面影响而股票股利对股票价格具有显著的负面影响。但在分红公告发布后,股票股利和混合股利均无法显著地影响股票价格。此外,首利公告对股票价格具有显著的正面影响且其影响大于一般分红公告对股票价格造成的影响。     

上市证券公司股利政策与盈利能力相关性的实证研究

本文采用实证方法,建立面板数据模型,研究我国上市证券公司股利政策对其盈利能力的影响。基于股利信号传递理论和代理成本理论,提出两大假设:上市证券公司现金股利与其下一年盈利能力正相关;上市证券公司转增股本与其下一年的盈利能力正相关。选择在我国沪深A股市场上市的17家证券公司作为研究对象,证实了本文提出的两个假设的正确性,并且得出相应的研究结论。     

企业社会责任、现金股利与投资效率

本文选择我国2008-2016年沪深两市的A股上市公司作为研究样本,首先实证检验了企业承担社会责任对企业现金股利分配的影响。研究结果表明,社会责任表现越好的企业其更倾向于派发或连续派发现金股利,并且现金股利支付率越高。接下来本文对企业发放现金股利与投资效率的关系进行了研究。研究表明,企业发放现金股利通过减少企业的自由现金流抑制代理问题,缓解了自由现金流富余的企业的过度投资,连续派现向市场传递出的积极信号为企业带来新的融资,缓解了自由现金流紧缺的企业的投资不足。最后,本文进一步研究了企业社会责任在现金股利与投资效率的相关关系中发挥了何种调节作用,研究结果显示企业通过履行社会责任增加现金股利的发放,进而可以显著提高现金股利对过度投资的抑制作用。履行社会责任的企业更倾向于连续派现,从而提高了现金股利对投资不足的缓解程度。     

冗员负担与现金股利政策——来自混合所有制企业的经验证据

基于混合所有制改革背景,本文利用2007～2016年国有控股上市公司的微观数据研究混合所有制企业的冗员负担与现金股利政策之间的关系及其影响机制。理论分析与经验证据表明,冗员负担会显著降低公司支付现金股利的概率和水平,并且该结论在控制内生性及一系列稳健性检验中均成立。影响机制检验发现,冗员负担主要通过提高公司的劳动力成本、降低公司价值、增加管理费用、提高代理成本等路径降低公司的可分配利润,进而影响公司的现金股利政策。     

晏子如果有股权?

当股东在2018年1月批马斯克的准薪酬方案时,特斯拉市值约为530亿美元,而且面临现金短缺、生产延迟和对手的强势竞争等挑战。当青海省政府在2013年12任命王兴富为青海盐湖工业股份有限公司董事长时,青海盐湖归属于上市股东的净利润10.5亿元,归属于上市股东的净资产164亿。如今,面对迥乎不同的结果,我们是否有了正确的思考?     

股权结构与企业股利政策选择关系:理论与实证分析

本文从公司治理视角出发,以中国上市公司为样本,对股权结构与企业股利政策关系进行了理论与实证分析。结果表明,管理者持股比例、股权集中度(包括第一大股东持股比例)与现金股利支付率显著正相关;国有股比例与现金股利支付率正相关;法人股比例和流通A股比例对现金股利支付率的影响可能是负向的,且极不显著。     

银企互动 共创企业资金管理新模式

目前，一种以银行信息系统为依托，借助于电子银行、网上银行、企业银行等技术手段的支持，进行银行现金管理系统与企业财务管理系统对接，实现资金集约化管理的模式逐渐成为各企业提高财务管理效率的重要选择。笔者旨在通过对企业网上银行功能的分析，探讨企业建立基于银行信息系统的资金管理新模式。