交叉持股：日本的实践及其对我国的启示

日本企业通过交叉持股有效抵御了敌意并购,加强了企业间战略协作,强化了公司监督,但交叉持股也存在增强股票市场的顺周期效应,可能引发企业间反竞争行为与非法利益输送以及虚增资本等弊端,我国应充分吸取日本企业交叉持股的经验教训,从公司法、证券法、会计准则、信息披露等层面完善企业特别是上市公司交叉持股的相关规范,积极引导、规范企业交叉持股行为。     

论会计信息与债务契约

<正> 代理理论认为,经理人员有动力与债权人签订债务契约以降低代理成本,会计信息在债务契约的签订与执行中发挥了重要作用。本文拟从期权理论的角度对此进行探讨。     

法律环境、政府管制与隐性契约——来自我国上市公司丑闻的实证研究

In China’s transitional economy, government regulation could be a substitute for the lack of law mechanism and regulator’s power could spill over into other areas not regulated. Then, theoretically it could construct implicit contracts. For example, China Securities Regulatory Commission (CSRC) has the rights to choose initial public offering(IPO) firms among applicants. It might construct implicit contracts between CSRC and local governments if the former consider the frequency and the severity of the scandals among different areas. Local governments could make decisions on whether and how much to implement the implicit contracts. __________ Translated from Jingji yanjiu 经济研究 (Economic Research Journal), 2008, (3): 60–72     

合并财务报表制度安排与母公司利润分配研究

文章研究认为,公司活动必须遵循法律要求,母公司法定利润分配基础应该是母公司财务报表上当年的税后利润,但从经济实质角度而言,为充分反映母公司的实际分配能力,在不超过母公司可供分配利润总额的前提下,向母公司股东分配股利时还应该考虑合并财务报表上当年的税后利润。     

企业财务危机预测模型研究综述

有效的企业财务危机预测,可改善企业经营管理.单变量预测模型是利用单一财务比率指标预测财务失败,而多变量预测模型则注重多个财务比率指标的综合,如线性概率模型、线性辩识模型、Logit模型.从发展的眼光看,多变量预测模型有更大的发展和应用空间.     

企业负债率、研发投资强度与企业价值

选取2003—2010年沪深A股上市公司R＆D数据,研究R＆D投入与上市公司债务融资的相关性和R＆D投入与上市公司市场价值关联性。实证研究发现：企业的负债率越高,其研发投入越少,非国有控股上市公司所面临的债务融资约束更大;企业的研发投入对公司价值具有正向影响,并且这种影响会因企业负债水平的高低而不同。在模型中进一步加入RDI＊D负债水平交叉项后发现,相对于负债水平较低的企业,负债水平较高企业的研发投入对公司价值的正向影响是减弱的,对于非国有控股上市公司,这种减弱效应更为显著。     

提高内部控制有效性能否抑制财务舞弊的发生？

内部控制的基本目标之一就是合理保证财务报告的可靠性。从内部控制有效性的角度分析其与财务舞弊的内在关系具有重要意义。研究以2006—2008年因财务舞弊被处罚的77家上市公司和对应的77家非舞弊上市公司为样本,构建了内部控制质量评价指数对内部控制有效性进行评分,采用配对t检验和logistic回归分析,结果显示,有效的内部控制性能够显著抑制财务舞弊发生的可能性,内部控制五要素中风险评估、信息与沟通、监察越有效就越能减少财务舞弊的发生。     

融资结构与公司治理关联性

一、公司融资结构是公司治理 结构形成的基础 公司的融资方式一般分为两种:股权融资和债权融资。股权融资包括以公司留成收益为资金来源的内部融资和以股票发行筹集资金的外部融资;债权融资包括向公司外部各种金融机构借款和向公众发行公司债。公司的融资结构是指公司各项资金来源的组合状况,即公司不同融资方式的构成及其比例关系。经济学关心融资结构的主要原因之一就是融资结构影响公司的治理结构,即经理、股东和债务持有者之间的契约关系。