GARCH模型下的美式期权模拟定价——来自中国权证市场的经验

分别运用GBM模型和GARCH模型对我国市场上的股票价格进行参数估计,并使用最小二乘蒙特卡罗模拟方法对我国具有百慕大性质的权证进行蒙特卡罗模拟定价,发现GARCH模型的定价效果明显优于GBM假设下的定价,虚值程度越高的权证,定价误差越大。定价误差的对数与上证综合指数的对数之间存在明显的协整关系,权证没有卖空机制,使得套利无法实现,投机气氛较浓,是我国权证的市场价格明显高估的重要原因。实证对GARCH条件下的定价误差更加具有解释力。     

中国股市T＋1有助于减小市场波动吗？

在中国股票市场短期投机性较强的现实下,T+1交易制度稳定市场的能力受到了质疑.由于权证实行T+0而股票实行T+1,通过对比分析股票权证和股票的波动性可以判断T+1制度对市场波动性的影响.在60、30、15及5分钟的短期交易中,发现权证的波动性在统计上显著小于股票的波动性,实证结果支持T+0和涨停板制度.     

浅析股权分置改革中的会计处理

研究股权分置改革的会计问题,目的是当前在中国进行股改的过程中,为了使股票市场乃至中国宏观经济平稳健康发展,会计作为通用的商业语.言必须与市场形势相一致,根据股权分置改革的需要及时研究调整会计方法,以便适合并且促进股改的顺利完成.本文分别就非流通股股东、流通股股东和上市公司这三个不同的会计处理问题发表意见.     

基于互谱分析的权证与标的证券收益率波动溢出研究

通过互谱分析实证研究了中国权证市场具有代表性的权证与其标的证券之间的波动溢出效应。结果表明,权证收益率波动与标的证券收益率波动之间的相干性较低,波动溢出效应不明显,但是二者之间存在一定的领先——滞后关系,在权证最后交易日存在从权证收益率波动到标的证券收益率波动的领先关系。