改进企业债管理

自《企业债券管理条例》1993年8月颁布以来，已七年有余。在这期间我国企业债券市场得到了一定发展，但是，其年均发行额250亿人民币相对股票市场的的年均融资额1000亿规模则显得严重滞后（1996年至1999年数据）。显然，这与企业债券发行、监管体制、品种缺乏、信用体系尚未有效建立等诸多问题不无关系，因而原有条例修订势在必行。为此，国务院于1999年委托国家计委对该条例进行修订，目前意见征求阶段已基本完成。在《企业债券管理条例》修订之际，本文就企业债券市场各参与要素、原《企业债券管理条件》中存在的一些问题以及国外成功经验，进行一下探讨，以供业界同仁参考。     

通过金融创新发展我国的债券市场

发展债券市场对我国有着十分重要的意义。但由于多种原因，长期以来，我国债券市场的发展难以符合经济发展的需要。本在分析债券风险的基础上，指出通过金融创新来回避债券的风险，进而丰富债券的种类，对我国债券市场的发展有着重要的现实意义，并在中提出了具体的金融创新方式。     

我国上市公司可转换债券融资存在的问题及对策研究

可转换债券作为一种公司融资的金融工具起源于美国．在我国的起步较晚，而且在具体实践中。由于可转换债券的创新不足．出现了诸多问题。严重阻碍了公司融资以及可转换债券市场的发展。为此，对可转换债券的研究．需要不断地探索和完善，使之真正成为我国资本市场上配置资源的重要金融工具。     

货币基金盘活“睡眠现金”

货币市场基金最大的特点在于其高流通性、低门槛资金要求和安全稳定的收益。个人投资者可以通过购买货币市场基金建立一个像活期存款一样灵活存取的生活储备金，以应什突发事件，同时还能得到相对较好的收益回报。在很多发达国家，贷币市场基金几乎已经替代活期存款，成为家庭最主要的现金管理工具。而对于参与股票及债券市场的投资者来说，当预期股票或债券市场出现风险时，资金也可暂时从上述市场退出，等待机会，此时货币市场基金便可成为连接货币市场和股票市场的重要蓄水池。     

企业债券市场发展与产权制度创新

章分析了我国企业债券市场的现状及存在的主要问题，我国上市公司重“股票融资”，轻“债券融资”的现状及原因，从管制经济学的角度对我国企业债券市场不发达的原因进行了解释，并提出了国有企业产权不明晰，上市公司产权制度不合理是我国企业债券市场不发达的根本原因。章认为，产权明晰是企业债券市场发展的前提，同时，发展债券市场又有利于企业产权制度创新，最后，提出了加快发展我国企业债券市场的对策。     

国内外做市商风险成因的研究观点综述

做市商制度指由具备一定实力和信誉的证券经营机构作为特许交易商，向公众投资者进行连续的买卖双向报价，并作为交易的对方在所报价位上以其自有资金与投资者进行证券交易，通过做市商的这种不断买卖来维持市场的一定流动性。做市商制度在国外发达证券市场被广泛采用，以美国Nasdaq市场最为著名。在金融全球化环境下，以竞价交易为主的我国证券交易市场也在银行间债券市场引入了做市商制度。但在实施做市商制度中，面临很多风险与困境。面对这些风险的形成原因，不同的研究者从不同角度给予解释。现将主要观点综述如下。     

确定债券分类是证券市场当务之急

中国内地债券市场的发展相对滞后，与现行发行体制的制约相关。但体制的变迁和法规的完善需要业界和学界的推动，《企业债券管理条例》规范的只是第三方担保债券，而其他债券品种却陷入了规范没有规范标的、发行却没有发行依据的无限循环。从理论上确定债券分类，是发展中国债券市场的当务之急。     

债市“非理性繁荣”?

央行超额准备金存款利率的下调、股市大跌、国家对房地产投 资需求的猛力调控都导致大量的资金进入债市,但种种迹象表明债 市出现的是非理性繁荣     

如何发展可转债市场

<正> 可转换债券(convertible bond,简称可转债或转债),是一种介于债券和股票之间的可转换融资工具。1843年,美国的NEW YORK ERIE公司发行了世界上第一张可转换公司债券,之后,可转换债券独特的金融性质逐渐为投资者们所熟悉并受到了广泛的欢迎。目前,在美国、欧盟、日本和东南亚等国家和地区,可转换债券市场已经成为金融市场中不可或缺的重要组成部分,为这些国家和地区金融市场的繁荣和企业竞争力的提升起到了积极的推动作用。与西方发达国家相比,中国可转换债券市场尚处于起步阶段,而且,中国的资本市场一直存在着股权融资比例过高、投