结构突变会影响人民币汇率收益率波动特征吗?

本文一方面使用多结构突变点方法,检测人民币汇率收益率的均值突变点；另一方面使用修正ICSS算法,检测人民币汇率收益率的方差突变点.将结构突变点引入GARCH族模型的均值和方差方程,对比分析考虑结构突变点前后相关模型的估计参数,进而考察结构突变对人民币汇率波动特征的影响.实证发现,加入结构突变点之后能够有效降低波动的伪持续性,更接近人民币汇率的真实波动规律.     

人民币汇率波动对国际企业价值影响实证研究

双对数计量经济模型可以较为准确地描述人民币汇率对国际企业价值的影响.实证分析表明,人民币汇率对企业中短期产生的影响较大,且影响强度随着国际企业外贸收入占主营业务收入比例的增长而增大.通过对行业指数(包括非金融行业指数和金融行业指数)的中期历史数据的分析,发现不同行业受到外汇风险的影响各有不同.作为研究结果的应用,根据实证结论有针对性地提出了外汇风险管理建议.     

中国商业银行全面价值管理的探索与实践

当前,西方先进商业银行的财务管理体制已经发展到以信息化管理为依托的价值管理阶段,并呈现以下显著特点:会计核算和财务管理向集权化和一体化方向发展;成本管理向多元化和精细化方向转变;财务会计向管理会计演进;会计核算和财务管理高度信息化;财务的管理、控制和决策     

汇率预测的神经网络方法及其比较

浮动汇率兴起以来,大量的参数方法和非参数方法被用于汇率预测,神经网络是其中的一种.神经网络方法在汇率预测中的应用有三种不同的方法:同质神经网络模型、异质神经网络模型和神经网络组合模型.本文讨论了三种神经网络预测模型的特点以及局限性,并通过时这三种方法的比较得出结论:神经网络组合模型充分考虑了汇率的线性特征和非线性特征,比同质神经网络和异质神经网络预测模型更系统、更全面,能更好地进行汇率预测.     

最优套期保值比率估计方法:演进与前沿

最佳套期保值比率（OHR）的估计方法是金融工程理论研究的核心问题之一。从20世纪初所谓的“幼稚”方法到1970年代趋于成熟的JSE方法，以及后来的HKM方法和Adler—Dumas方法等，每一类新方法从某种程度上说都更好地起到了保值效果。然而，它们共同的症结都在于所估计的OHR是不随时间而变化的。自1982年Engle提出ARCH模型以来，不少国外学者已经开始尝试将ARCH／GARCH模型应用到OHR的研究中，从而求得动态的（或时变的）OHR，以期待衍生工具的套期保值效率得到进一步的提高。     

利率期限结构的理论与模型

传统的利率期限结构理论主要集中于研究收益率曲线形状及其形成原因 ,主要包括预期理论、市场分割理论、流动性偏好理论等。现代期限结构理论着重研究利率的动态过程 ,本文从均衡角度和无套利角度出发 ,对现代利率期限结构理论及其各种模型 ,包括这些模型的实证研究情况进行了回顾与评述。     

汇率风险套期比率确定方法的比较与评析

套期比率确定方法可大致分为基于回归技术和基于均值/方差理论的套期比率确定方法两类。采用新的计量分析工具来研究不完备市场中的套期保值,以及带“摩擦”的金融市场中的套期保值,将会成为现代套期保值理论新的理论领域。     

金融创新对货币需求与通货膨胀福利成本影响的理论分析

提供了一个理论框架并以此在考虑新的交易技术的情况下来模拟货币需求，同时探讨了此条件下通货膨胀的福利成本的计算。结论是，如果储蓄是有息的，则通货膨胀的福利成本将独立于储蓄需求。     

实物期权:一种重要的创新金融工具

一、传统项目定价方法及其缺陷众 所周知 ,以往在对项目进行评估时都是采用净现值(NPV)法 ,即将项目在各个时点的现金流入与现金流出的差折现成现值 ,从而决定项目的价值。它有三个基本要素 :( 1)现金流。未来的现金流是不确定的 ,因此期望的现金流E [CF]要折现。 ( 2 )时间。将现金流与其相关的时间联系起来 ,这样才能将现金流正确地折现。 ( 3)风险。商业现金流是不确定的、有风险的 ,投资者要求高的折现率r。NPV的计算公式为 :NPV =∑ni=0E [CF] 1e-rt ( 1)如果NPV为正 ,那么就应该投资 ,否则就不投资。但近年来 ,各界对该法提出了许多严厉的批评。问题主要集中在NPV方法没有正确勾画出投资的情形 :一方面 ,折现率和现金流会随着不同的计算NPV的人而变化 ;另一方面 ,这种方法只对投资的运作定价 ,而没有对投资所带来的机会定价。Hayes和Garvin还认为NPV方法没有将管理者在项目遇到内在和外来的变化和冲击时调整计划———管理者的可变性 (Flexi bility)考虑在内。二、实物期权的基本原理近年来 ,对金融资产期权定价的发展引出了利用期权理论对实物资产定价的方法...     

关于金融创新影响货币需求的数值分析

利率行为反复无常的情况下,几乎无法用解析方式进行论述,所以在本文中将用数值方式更详细地研究这一模型中的货币需求问题。 一、计算均衡动态 为了从数量上解答这个模型,有必要为金融专门变量f(·)指定一功能形式并将相应数值分配到参数β、δ和ε。在下面讨论的所有例子中,f(·)被限定在: