对基于价值无差异的资产定价模型的实证检验——兼解释股权高溢价之谜

陈小悦和孙力强（2007）在价值无差异的基础上建立了一套全新的定价模型,本文采用股票市场的数据对该模型进行了实证检验,模型检验的同时也是对股权溢价之谜进行解释。研究结果表明,本文的定价模型在美国、中国内地和中国香港三个市场的检验都取得了良好的效果,即市场风险溢价均值都向模型的理论值收敛,实际风险溢价与理论值差异很小且不显著,采用该模型可以准确地描述股票市场组合收益率与风险的关系,并对股权溢价之谜做出合理的解释。     

封闭式基金折价与基金风险关系研究

本文开创性提出基金风险是引起基金折价的重要原因之一,即基金相对其投资组合的风险增加会导致基金折价。在理论分析的基础上,本文进行了实证研究,发现对于全额风险和分散化之后的风险,基金价格的风险都显著高于净值风险;基金价格中包含的额外风险多为特异性风险;基金折价水平与基金价格相对基金净值的风险显著正相关,即相对风险越高,折价越大,因此,风险是基金折价的重要因素之一。     

中国股票市场Beta系数均值回归特性分析

本文以1995～2006年在上海证券交易所上市的所有A股为样本,探讨了Beta系数的均值回归特性。分组检验和截面回归两种方法共同表明,中国股票市场个股的Beta具有非常明显、迅速的均值回归特性。进而,本文发现,通过截面回归得到的均值回归模型比幼稚模型具有更好的预测精度,使用均值回归模型可以修正对未来Beta的预测。     

物业税税基评估方法及其相关问题的解决

税基评估是物业税实施的关键环节。本文首先阐述了物业税税基评估方法,在此基础之上,对税基评估的数据库问题进行了较为深入地探讨,最后,结合我国国情,指出了我国物业税税基评估面临的信息困局,并提出了相应的解决方法。     

短视损失厌恶的行为金融理论简评

短视损失厌恶是一种普遍的、稳定存在的投资者行为特征。它对于资产定价和投资决策具有不可忽视的甚至决定性的影响。其成功解释了股权溢价之谜等资本市场中的问题。作为一种新兴的行为金融学理论,它具有重要的理论价值和广阔的发展前景,并得到了理论界和实务界越来越多的关注,成为研究的热点以及行为金融的重要理论之一。     

企业的守护神——财务危机预警系统

企业存在的目的和价值就是以其所掌握的经济资源去创造更大的经济财富,实现其资产的不断增值。然而,由于企业处于激烈的商品生产、交换和获取生产要素的竞争中,必须遵循优胜劣汰的自然规律。并不是每一个企业都是一贯幸运的,企业经营过程中存在诸多不利因素,加之经营管理者本身的业务素质和管理经验不足等,均可能使企业陷入财务危机,非但不能使企业实现资产增值,还有可能因陷入财务危机而不能清偿到期债务甚至破产,使投资者、债权人蒙受巨大损失。如何守护企业?经过长期的摸索和实践,财务危机预警系统成为一种有效选择。