市场环境、企业社会责任与基金安全投资转移

当市场环境不好以及不确定性增加时，基金进行安全投资转移。企业积极履行社会责任所形成的声誉资本具有“类保险”作用，在面临负面事件或不确定性环境冲击时能够防止股价大幅下跌和市值损失；基金是否会在市场环境不好时将投资组合转向社会责任绩效更高的股票进行安全投资转移呢？使用2010—2017年开放式基金样本，实证检验了企业社会责任、市场环境与安全投资转移之间的关系。研究发现，在市场环境表现不佳时，基金避险需求增加，倾向将投资组合更多地转向社会责任绩效高的股票进行安全投资转移；进一步研究发现基金和基金经理特征影响基金的安全投资转移行为，净资金流入较少、历史业绩差、经理选股能力差的基金根据企业社会责任进行安全投资转移的程度大。研究还发现，基金的安全投资转移行为对基金业绩和基金收益波动产生了积极影响。     

经理报酬契约中的业绩评价：参照市场或行业加总业绩吗？

本文的理论模型分析发现，在经理报酬契约中赋予市场或行业参照业绩的权重为负值，也就是说，在对经理业绩评价时参照市场或行业加总业绩，可以完全或部分过滤掉契约中的市场噪音，改善经理的努力水平和提高契约激励效率。此外，本文实证研究发现，在我国上市公司总经理报酬契约中，对总经理业绩的评价会参照市场加权(和简单)平均净资产收益率，和一位数行业加权平均净资产收益率。并且发现样本的行业分布一定程度上会影响所得结论。     

有关经理报酬决定因素的实证研究

本文提出了决定经理报酬水平的修正模型，模型不仅扩展了公司特征变量。而且引入了经理权威、董事会治理、大股东治理和经理人力资源特征变量。然后运用我国上市公司数据对模型进行检验。认为公司所在行业、地区、净资产收益率、总经理的双重身份、董事身份D变量、学历、非经理董事比例、非经理董事中年龄大于59岁的董事比例、独立董事比例、非经理董事持股、国有控股性质是总经理报酬的决定因素。     

关于经理报酬激励问题的研究展望

本文对经理报酬决定的经济与非经济因素做了全面总结,然后分析了已有关于经理报酬研究的局限性,最后对未来研究作了展望：（1）关注经理报酬激励、公司业绩和公司治理之间内生关系;（2）采用公司战略导向的报酬契约观;（3）关注经理报酬契约与未来业绩之间的关系;（4）在经理报酬契约中采用相对业绩评价;（5）采用面板数据的固定效应模型;（6）关注非经济因素的影响;（7）重新审视线性报酬函数的合理性。     

投资风格漂移与基金业绩——来自开放式基金的经验证据

基金投资风格是双刃剑,带来短期超额收益同时也具有巨大漂移风险。目前我国基金信息披露制度不完善,相关监管缺失,加上投资者大多只注重收益而忽视风险,导致基金投资风格漂移现象普遍存在。选取2004年7月前成立的65只偏股型基金为样本,对样本基金在2005—2012年的实际投资风格进行识别,并检验基金业绩与风格漂移的关系,结果显示：基金存在严重的投资风格漂移现象,而且漂移随股市走势变化明显,基金整体上投资风格趋同;在价值/成长风格的漂移方面,大多数基金投资风格倾向于成长型或平衡型,价值型风格缺乏;在大/小盘风格的漂移方面,基金投资风格均匀分布于大盘和小盘,某些年份随股市走势变化,风格漂移明显且趋同;过去业绩越好的基金越容易发生投资风格漂移,且投资风格漂移并不能带来基金业绩的改善。     

银行业竞争与微观企业投融资期限错配

缓解微观企业投融资期限错配对于降低实体经济运营风险和金融系统风险具有重要意义。银行业竞争理论上可以通过缓解信贷融资约束来降低企业投融资期限错配的程度。基于手工收集的商业银行金融许可证的数据构造省级层面的银行竞争程度指标,分析并检验银行竞争对企业投融资期限错配的潜在影响、作用机理及经济后果。研究发现：（1）银行竞争程度提高有助于降低企业投融资期限错配的程度;（2）银行业竞争降低投融资期限错配的作用机理在于缓解企业融资约束;（3）银行业竞争有助于降低投融资期限错配对企业业绩的不利影响。研究结论表明,推进金融机构市场结构改革有利于改善信贷市场资源配置效率,缓解微观企业“短贷长投”困局,从而有助于降低微观企业投融资期限错配潜藏的债务违约风险对企业自身、上下游实体以及金融系统的不利影响。     

产业政策、基金投资与企业股权再融资

如何有效引导资金流向政策支持的产业,是产业政策发挥效果、促进金融服务经济的关键。根据“产业政策引导基金投资,基金投资与产业政策的有机结合影响企业再融资”的思路,研究了产业政策对基金投资行为的影响,并进一步研究了产业政策影响下的基金投资能否促进企业再融资问题。研究发现：产业政策能引导基金投向政策支持的企业;基金持股与产业政策的交互作用引导资本市场资金流向政策支持的企业,促进企业再融资。研究有助于深入理解产业政策、资本市场主体行为和市场资源配置之间的关系,更好发挥产业政策的导向作用和金融支持实体经济的功能。     

财务管理双语教学的目标定位与分层教学

高校财务管理双语教学应该考虑ACCA、CGA、CPA等方向学生的素质,和所培养学生的目标定位,进行分层教学设计,更好地实现因材施教,提高财务管理双语教学的效果.     

第二代金融发展理论述评

由于传统金融发展理论在理论上的偏颇和实践中的失败，导致自1990年以来一些经济学家摒弃了传统理论的框架，并试图利用内生增长理论的研究方法来研究金融体系是如何在经济发展过程中内生形成的，以及金融体系与经济增长的关系，从而初步形成了第二代金融发展理论。