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"资本市场并非有效",股票市场上投资者情绪对公司的实体投资行为具有重大影响。被监管层寄予厚望的机构投资者从中扮演了什么角色?上述重大影响的助推器抑或制衡器,深层的作用机理又是什么?运用行为公司金融理论,研究发现,公司资本投资决策倾向于遵循机构投资者的"专家意见",机构投资者是投资者情绪影响公司资本投资的"助推器","管理者信心"是上述助推功能得以发挥的重要渠道。上述研究发现有助于从微观企业的视角,有效识别机构投资者在股票市场影响实体经济中的角色,为监管层在"后金融危机时代"制定和执行有关机构投资者的政策提供依据;也有益于公司管理层科学理解机构投资者传递的信息,合理规避决策过程中的"专家陷阱"。 相似文献
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投资者情绪与企业投资行为研究述评及展望 总被引:2,自引:0,他引:2
随着行为公司财务学研究的兴起,基于投资者情绪视角的企业投资行为研究逐渐成为现代企业投资理论研究的一个新的发展方向.本文系统回顾了投资者情绪与企业投资行为的研究现状与发展动态,特别对投资者情绪操控性计量、影响企业投资行为的作用机理及其经济后果进行了系统梳理和述评.然后基于我国资本市场的特殊制度背景,逐步拓宽现有基本假设,对投资者情绪影响企业投资行为问题的未来研究进行了展望. 相似文献
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投资者情绪、企业投资行为与资源配置效率 总被引:2,自引:0,他引:2
基于中国资本市场的经验数据,文章实证研究了投资者情绪对企业投资行为影响的经济后果。结果发现,投资者情绪与企业过度投资显著正相关,而与投资不足呈显著的负相关关系;投资者情绪的冲击对企业当前和未来绩效的影响表现为"正向影响——负向影响——逐渐消退"的过程。这意味着,在中国资本市场中,投资者情绪对资源配置效率具有"恶化效应"与"校正效应"的两面性,而其"总体效应"表现为资源配置效率的降低。上述研究发现对于深入理解投资者情绪影响对企业投资行为所产生的经济后果具有重要意义,也有助于我们从微观企业的视角反思金融危机对实体经济的影响。 相似文献
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政府控制、机构投资者持股与投资者权益保护 总被引:5,自引:0,他引:5
文章从政府控制的制度层面因素出发,以大股东资金侵占为研究载体,考察中国机构投资者的股东积极主义行为.研究表明,总体而言,机构投资者已具备股东积极主义的动机和能力,能抑制大股东资金侵占行为,从而客观上保护投资者权益;然而,相对于非政府控制的上市公司来说,在政府控制的上市公司中,机构投资者采取股东积极主叉行为受到更多的限制,其抑制大股东资金侵占行为,客观上保护投资者权益的效果较差;并且主要是体现在地方政府控制的上市公司中.这意味着制度层面的政府控制因素对公司层面的机构投资者的股东积极主义行为具有重要影响. 相似文献
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MBO作为产权改革的一种方式自其被引入以来,围绕它的研究及争论就持续不断。本文研究的目的就是立足于我国的现实环境就MBO后企业的业绩问题进行实证的探讨,研究发现MBO对企业业绩不存在负面影响,并在一定程度上可能会促进企业的发展。 相似文献
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产业政策是否会引起股票市场上投资者情绪的波动,政策外生冲击下的投资者情绪如何影响实体经济中企业资源的配置行为和效率,其深层的作用机制又是什么呢?为回答这一系列问题,文章基于中国资本市场的经验数据,通过实证研究发现,鼓励支持类的产业政策会引起投资者情绪的上涨,并刺激企业投资,这将加剧企业过度投资,缓解企业投资不足;淘汰限制类的产业政策会引起投资者情绪的下降,并抑制企业投资,这将会缓解企业过度投资,加剧投资不足.上述结论表明,在产业政策引导资源配置过程中,投资者情绪扮演了传导中介的角色.进一步研究发现,企业股权融资依赖程度或管理层股权激励越大,企业资源配置对投资者情绪的波动越敏感,这说明政策外生冲击下的投资者情绪影响企业资源配置的深层机制在于企业存在股权融资依赖和迎合市场情绪的动机.最后,总体上产业政策外生冲击下的投资者情绪对企业资源配置的影响造成了公司价值的损毁,并且不同影响渠道具有显著差异,利用投资者情绪降低股权融资成本所进行的资本投资显著提升了公司价值,而迎合市场情绪所进行的资源配置显著毁损了企业价值.上述研究成果有助于从微观企业视角理解股票市场在国家政策引导企业资源配置行为中的作用. 相似文献
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中国农业上市公司可持续增长实证分析 总被引:1,自引:0,他引:1
本文采用美国财务学家罗伯特·C·希金斯的可持续增长分析模型,利用配对样本的T检验法和威尔科克森符号秩检验法,对中国农业上市公司可持续增长进行实证研究。研究发现:中国农业上市公司的实际增长率高于可持续增长率且可持续能力不足,过快增长缺乏权益资本保障。本文从影响可持续增长率的驱动因素入手进一步分析农业上市公司增长中存在的具体问题,并提出若干参考建议。 相似文献
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花贵如 《云南财贸学院学报》2005,21(4):44-48
针对多个互斥投资方案优选问题,探讨了灰关联分析对多个互斥投资方案优选的有效性,借鉴灰色系统理论,简述了灰关联分析的基本思路,在权衡投入与产出、风险和报酬等影响因素的基础上,提出多指标的优选决策方法,构建多个互斥投资方案优选的灰靶决策模型,提高了优选的精确性和客观性,并给出了算例说明其应用。 相似文献