后危机时期国际信用衍生品市场的调整对我国的启示

此次国际金融危机以来,经过各国监管当局及市场各方的努力变革,全球信用衍生品市场正朝着更成熟稳健的方向发展,简单化产品重回市场主导地位,清算机制的完善降低了市场风险,信用衍生品市场规范和市场自律管理得到加强。当前,我国信用衍生品市场已初步建立起有序的监管体系和制度框架,发展信用衍生品市场具备了较好的市场基础,下一阶段,应充分发挥有利条件,克服不利因素,通过创新促进发展,推动我国信用衍生品市场健康发展。     

市场深度、流动性和波动率——沪深300股票指数期货启动对现货市场的影响

中国金融期货交易所于2010年4月16日正式启动沪深300指数期货交易。本文考察2008年初至2011年10月的日内和跨日股指交易数据,发现股指期货的推出显著改善了反映股票市场运行质量的多个指标。股指日内5分钟波动率在股指期货推出后下降了37%,而指数成分股的日对数交易量的方差下降了40%。基于EGARCH模型的参数估计显示,股票市场的市场深度和价格信息度在股指期货推出后显著提升;股指日回报率的条件方差下降了约40%。这些结果说明,沪深300指数期货的推出提升了股票市场的流动性和价格发现能力,并进而提高了交易量的稳定性,降低了价格波动性。本文的研究为确认股指期货改善了我国资本市场结构并有利于深化我国资本市场改革提供了重要佐证。     

当前中国农村金融的特点、问题及争论：一个文献综述

中国特殊的国情使得农村金触问题显现出若干重要的特殊性,其特殊性也导致当前中国农村金融存在若干突出问题。论文对我国农村金融的特点以及存在的若干问题进行了梳理总结,并在此基础上,对当前我国农村金融改革与发展中存在的几个重要争论进行了归纳。     

农村集体经营性建设用地入市试点及宏观政策协调

党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出要建立城乡统一的建设用地市场.在北京市大兴区和成都市郫都区等33个试点地区实行的"在符合规划和用途管制前提下,允许农村集体经营性建设用地出让、租赁、入股,实行与国有土地同等入市、同权同价"改革受到了积极欢迎.通过调研发现:此项改革事关国民经济宏观调控的"地根"和"银根",全国农村集体经营性建设用地一旦全面放开入市,将对金融体系形成系统重要性的冲击.因此本文详细阐释了集体经营性建设用地入市作为土地配置机制重大改革的内涵,深入分析农村集体经营性建设用地入市的宏观冲击,并在此基础上提出完善改革试点工作的政策建议.     

美国农业补贴政策及其改革趋势

美国作为世界最大的农产品贸易国,对农业长期实行补贴政策。1995年以来,为适应WTO《农业协议》的要求,美国不断调整补贴形式,减少“黄箱”政策,扩大“绿箱”政策。美国的农业补贴政策及改革趋势对优化我国农业补贴的方式,特别是设计金融支农的政策措施有重要参考价值。     

金融支持成渝经济区发展中存在的问题及政策建议

本文基于笔者对成渝经济区的实地调研,在分析了成渝经济区经济金融发展的基本情况后,对成渝经济区金融体系存在的主要问题进行了剖析,最后就区域金融发展战略定位及相关支持政策等提出建议.     

对我国股票市场限售股减持问题的分析

2009年以来我国股市摆脱了2008年的低迷,形成了持续上涨的局面.截至2008年8月14日,上证综合指数收盘价已较2008年底上涨67%:另一方面,2009年是限售股解禁规模最大的一年,其发展态势对于市场走势以及投资者预期均有重大影响.对此,本文就相关问题作出分析.     

利率角度来看我国国债发行的挤出效应

本文通过事件研究法,研究国债发行对企业债市场和国债市场利筹的影响.发现国债发行存在着挤出效应,这个效应显著地体现在同债发行招标起始日的附近,国债发行主要对以AAA级企业债为代表的风险偏好相类似资金挤出效应最强.同时,在经济波动较大的时期,发行国债可以起到稳定经济的作用.     

有效预警上市公司违规的递延所得税异动指标和人工智能模型

2000-2017年,3434家A股上市公司样本中的47.79%至少有一次违规记录,每年平均有17%的公司违规,而监管机构平均需要2.7年查证并通告违规行为。我们用当年数据构建递延所得税异动指标,可有效预判违规,并发现监管机构未能识别这一指标的警示作用,实际激励了违规公司通过操纵递延所得税提高财务指标以规避稽查。进一步构建决策树模型,对违规事件实现样本外精准判别。本文揭示了A股公司大面积违规而稽查过程冗长迟缓这一重要现象,并分析了违规机制,指出了所得税数据在稽查违规中可以发挥的预警作用,为监管者和投资者提供有效预警上市公司违规行为的新指标和方法。     

美国土地制度和土地金融的历史变迁

得天独厚的资源禀赋和市场配置机制,再加上其土地制度的设计几乎没有历史包袱,是最接近"理想"条件的产物,使美国土地市场以及相关的金融市场高度发达,并具有吸收泡沫的一定深度和韧性。土地资源通过金融体系与资本密切结合,使美国工业化和城市化得到了有效支撑。但是,美国金融监管对土地开发与信用扩张之间强正反馈关系警惕不足,历史上反复出现土地或房地产投机引发的资产泡沫;美国农业仍存在过度补贴和补贴非市场化的问题,对土地要素的市场化形成制约;美国的土地征用、分区规划等政策工具使用也曾带来了严重的社会问题。