中国上市公司内外融资的顺序偏好

文章指出,对中国上市公司中的股份异质公司而言,若不考虑关联交易因素,内源融资逊色于外源融资,其所偏爱的股利政策为现金分红,这意味着中国证券监督管理委员会将现金分红作为上市公司申请配股或增发先决条件的现行规定可能并不妥当,加强对上市公司关联交易的监管才是问题的根本。在有报告盈余的情况下,这类公司会趋向于大规模派发现金股利,除非其报告盈余存在虚假或日后存在向其控股股东输送利润的可能,因此投资者及相关政府部门可利用这一特性低成本地甄别其企业会计报表的真伪及未来发生非对等关联交易的可能性。     

股权集中度的适宜性与股权分置改革的对价

本文在考察股权集中度与公司绩效之间区间效应的基础上，检验了股改前股权集中度的适宜程度在股改对价确定中的作用。研究结果发现，股权集中度越是有利于公司绩效的提升，流通股股东获送的对价水平就越低。进一步分析后发现，第一大股东持股的趋同效应越强或壕沟效应越弱，流通股股东获送的对价水平就越低。这表明适宜的股权集中度能产生“公司治理溢价”，同时也说明流通股股东至少能在一定程度上识别大股东支持和掏空公司的潜在可能。     

为何选择ROE作为股权再融资的业绩门槛?——可比性视角下的经验研究

借助于风险厌恶假设及不同行业的公司管理层具有相同风险偏好的假设,在对行业间各公司净资产收益率(ROE)可比性优势进行理论分析的基础上,运用2006年至2010年的中国上市公司数据进行检验,研究结果显示:在剔除盈余管理因素后,行业间总资产净利率(ROA)和息税前利润率(EBITOA)标准差的差异较行业间ROE的标准差的差异更为明显,分布更广泛;公司间ROA及EBITOA标准差的差异较公司间ROE标准差的差异更能够由公司的行业特征来解释。这表明行业间各公司的ROE具有较好的可比性。对ROE、ROA及EBITOA的操纵难度进行比较,结果显示操纵ROE的难度最大。     

新财会制度析疑二例

新财会制度析疑二例姚明安析疑一：以前年度的销售在本期退回时，应冲减本期的销售收入？按照现行财会制度规定，企业发生销售退回时，不论是属于本年度还是属于以前年度销售，都应冲减本期的销售收入。这种处理方法，显然不尽符合权责发生制原则。然而，在旧的会计处理方...     

财务杠杆对企业投资的影响——股权集中背景下的经验研究

不同于以往建立在股权分散背景下的研究,本文讨论了股权集中的上市公司中财务杠杆与企业投资之间的关系以及控股股东持股比例对这一关系的影响。研究结果表明,财务杠杆对企业投资具有显著的抑制作用,并且这种抑制作用随着控股股东持股比例的提高而减弱。本文还发现,财务杠杆对企业投资的抑制作用在成长机会较小的企业中表现得更为突出。这些结果均支持了过度投资假说。     

中国上市公司现金股利中性监管的重新审视——基于现金股利不平稳动因的视角

本文从现金股利不平稳动因的视角,探究中国上市公司现金股利中性监管的必要性、有效性问题。通过A股上市公司数据,研究发现:分析师预测偏差、股票回报波动性正向显著影响上市公司现金股利不平稳程度,在非国有企业、现金流权与控制权分离程度较小的企业中上述影响更加明显,证监部门采取现金股利中性监管具有必要性;上市公司整体现金股利不平稳程度在2008年之后加剧,但满足"再融资资格条件"上市公司的信息透明度得到提升,现金股利不平稳程度得到了显著降低,现金股利中性监管具有一定的有效性。     

《现金流量表准则》实施过程中存在的两个问题

文章就《企业会计准则———现金流量表》实施过程中存在的两个突出问题进行了分析 ,并提出了手工编制现金流量表情况下调整分录编制的基本思路及非金融企业之间的非贸易往来所引起的现金流量变化的对外报告方法     

CEO的MBA背景与公司绩效——MBA教育效果的实证检验

以2000—2006年间总经理由非MBA学历拥有者更换为MBA学历拥有者的上市公司为样本,对总经理变更前后经配对调整的公司绩效（含业绩和风险两个维度）的变化进行考察,结果显示：MBA学历拥有者的接任整体上并没有带来公司绩效的显著改善;MBA不同办学模式对公司绩效的影响存在差异,外资模式和中外合作模式培养的MBA显著改善了公司绩效,而自主模式和商业化模式下的MBA在改善公司绩效方面则乏善可陈。由于外资模式和中外合作模式拥有优良的师资及悠久的办学历史,研究结果意味着高质量的MBA项目能够培养出色的经理人。     

股权制衡、法律保护与股改对价

本文利用股改公司的样本数据，检验了股权制衡与股改对价的关系以及法律保护机制对此的影响，结果发现：投资者对股权制衡型的公司会要求较低的对价水平，且股权制衡程度越大，对价水平越低；然而，这种负相关关系仅在公司所处地区法律保护程度较高时成立；这表明法律保护机制是影响股权制衡能否发挥积极作用的关键因素之一。