基于双基准与多风险制度下的中国外汇储备币种结构配置研究

内容借鉴Markowitz基本均值方差模型的思想,本文运用基于双投资基准和多风险制度的投资组合模型对我国外汇储备币种结构配置进行了实证研究。本文首先从中国实际出发确定了两个投资基准和三种风险制度,进而在此基础上实证研究了在不同投资基准、不同风险制度和不同风险厌恶度情况下的我国外汇储备币种结构。最后,本文提出在不同风险制度转换过程中所对应的我国外汇储备各币种所占比重的调整方向。  

战略投资者、公司治理与银行绩效——对中国城市商业银行的实证研究

基于中国8家城市商业银行的数据,采用截面数据和序列数据相结合的方法,对战略投资者参与中国城市商业银行治理的理论机理及其影响城市商业银行绩效的途径进行的分析表明:境外战略投资者可以促进城市商业银行改善公司治理,从而提升中国城市商业银行的绩效;国有股权比例与银行盈利性、第一大股东持股比例与银行资本充足率、董事会规模与银行盈利性均成负相关关系;股权集中度对银行盈利性和安全性均成正相关关系;管理层介入董事会比例对银行的盈利性和安全性的影响都不显著;独立董事比例对银行的盈利性有很强的正面影响。  

基于制度变迁理论谈会计准则全球化

会计准则全球化从总体上讲是一种降低交易费用的制度安排。在经济全球化进程中,国际贸易迅速发展,资本全球流动,而会计作为一种通用的国际商用语言,会计准则全球化是必然趋势。本文试用制度变迁理论分析会计准则全球化以及我国如何面对会计准则全球化的未来。  

论不完全合同视角下的公司融资

以公司融资的不完全合同属性为分析框架，通过对公司融资活动诸要素的考察，以及对融资交易类型与合同条款的梳理，用以厘清融资中所存在的交易不确定性、资产专用性、信息不对称、投机主义等因素，以及与融资协议中常见的条件条款、声明与担保条款、互锁等条款之间形成的匹配性关系。同时，以此为分析范式，探求该匹配性关系中蕴含的“无形法律的秩序”，即商业理性，并明确裁判者应尊重市场主体对特定事项的商事安排。尤其在司法处理争议的具体法律适用之前，应强调经济逻辑在融资合同解释中的运用来探求真意。审判实践要从“融资不完全要素—治理对策—具体条款”的分析路径，拼接出商业安排的对策全景，以遵循融资安排之真意。以公司融资协议的性质归属、名股实债两个实务问题为例，重点从商业理性与合同解释衔接的视角进行研判。  

基于风险选择与投资收益的外汇储备币种结构研究

随着外汇储备规模的不断增加，国家外汇储备投资的风险偏好亦会发生相应的变化。借鉴 J. H.Makin(1971)的方法，构建外汇储备币种结构配置理论模型，讨论在效用最大化的情况下，储备资产投资如何在安全性、流动性和盈利性三原则间进行权衡。假设外汇储备仅投资于美元和欧元两种币种资产，选取2000年初~2014年第三季度的10年期美国国债和欧元区公债季度数据，运用协整分析、格兰杰检验等方法进行的实证研究发现：储备货币在外汇储备中的比重与储备货币收益率及其三阶矩显著正相关，国家外汇储备投资总体而言是风险规避型的。  

基于SFA方法的亚洲新兴市场经济体银行并购效率研究

运用随机边界分析法（即SFA），采用亚洲新兴市场经济体的银行并购样本，实证分析并购行为对促进银行成本效率和利润效率的改善情况。研究结果表明：亚洲新兴市场间的银行并购行为显著改善了并购方银行的利润效率，但与国内银行并购相比跨国并购的改善程度较为逊色；同时，多数股权并购与少数股权并购在促进并购方银行效率方面并无明显区别。  

关于海南民间借贷活动的调查分析

作通过对海南部分农村地区民间借贷活动现状的调查，分析了民间借贷活动的主要特点，影响及产生原因，并提出了处置对策和建议。  

利率市场化与我国国有商业银行对策

利率市场化改革必将对我国国有商业银行的经营和管理产生深远的影响。针对竞争环境的变化，经营管理模式的变革，国有商业银行必须采取必要措施，以在竞争中立于不败之地。  

A generalised arbitrage-free Nelson–Siegel model: The impact of unspanned stochastic volatility

Although statistical term structure models provide exceptional in-sample fitting and out-of-sample forecasting of interest rates, the lack of theoretical background is criticized by academics and practitioners, such as the absent of arbitrage free. In this paper we develop a general Arbitrage-Free Nelson–Siegel model under the HJM framework. It features unspanned stochastic volatility factors while maintaining a Nelson–Siegel factor loading structure. This paper also exploits the potential to jointly model the interest rates and their derivatives.