论实物期权及其在风险投资中的应用

本文从广义的期权定义中引出实物期权的概念，对金融期权和产物期权进行比较分析，并借鉴金融期权的定价方法，得出实物期权的定价公式，在此基础上，对风险投资中的实物期权进行分析研究，通过计算风险投资项目中实物期权的价值，比较含有实物期权的风险投资项目与一般投资项目的价值，可以看出在风险投资中引入实物期权的思想，对风险投资家作出正确的投资决策，以及对风险资本的保值增值有重大的指导意义。  

期权定价理论与净现值法在投资决策中的比较分析

本文构了投资评估中的期权决策模型，并利用其与净现值法对一个具体问题进行实证比较分析，研究了期权决定模型与净现值法两者的差异。  

高新技术企业价值评估的基本问题探析

对高新技术企业价值评估对象、评估目的、评估原则和评估方法等基本问题的研究,有助于高新技术企业价值评估实务工作的开展.高新技术企业价值评估的真正对象应该是企业未来获利能力,既包括现有基础上的获利能力,又包括潜在的、可转化为获利能力的获利机会,高新技术企业价值等于企业现有基础上的获利能力的价值与潜在获利机会的价值之和.采用折现现金流法和基于期权理论的期权定价法相结合的方法,是评估高新技术企业价值的一种新思路、新方法.  

公司价值理论与股票定价

经济金融化使现代公司财务理论从以往的边缘地位逐步朝着金融经济学的核心与主流方向发展。公司价值理论作为现代公司财务伯重要组成部分已日臻完善和成熟。我国长期对公司价值理论研究的忽视，不仅是企业落后的深层原因，而且也是影响市场发展重要因素之一，因为股票价值与公司价值直接相关，忽视公司价值而形成的股票价格不仅是不合理的，而且会对股票市场产生不良影响。  

股票期权激励机制分析

股票期权制产生于美国,其期权分享的思想来源于员工持股计划(Employee Stock Ownership Plan,简称ESOP),最早是1952年美国一家叫菲泽尔的公司推出的.经理股票期权(Executive Stock Option,ESO)是在20世纪中后期发展起来的.国际上通过Black-Scholes期权定价模型来测定受益人获得的收入V=(P-PO)×Q,其中,P为行权时的股票市价,PO为行权价格,Q为股票数量.如果在行权期内,股票市价超过了行权价,经理人能获得二者的差额收入.如果股票的市价低于行权价,经理人可以不行权.因此经理人有的是权力而非义务.在美国,90%以上的上市公司实行员工持股计划.Garen、M.Jensen、K.Murphy、Reily等长期跟踪研究各种激励手段对经营者的激励效果,认为股票期权的激励作用最大.  

投资项目的战略价值—对净现值法的修正

在投资决策中，净现值法是判别项目优劣的比较成熟和科学的方法，因此应用广泛。按照净现值法，净现值小于零的项目应放弃，净现值大于零的项目应接受。事实上，许多投资决策不仅仅取决于该项目所带来的价值增加，还与以项目给企业所带来的战略价值密切相关。不急于放弃一个净现值小于零的项目，反而可能给企业的未来带来更大的价值。本文从战略选择的角度出发，利用期权定价对传统的净现值法进行修正。 一、净现值的本质及缺陷 净现值法的基本思路是预测项目未来的现金流量，以项目的资本成本为贴现率，将现金流量进行折现，计算出项目的净…  

新资本协议下经济资本计量的实用方法

经济资本是新资本协议下银行信用风险控制与管理的重要手段，但在实践中却远未成熟。本文辨析了非预期损失和经济资本的关系，从符合监管要求和便于操作实施的角度出发，介绍了基于期权定价理论和基于新资本协议资本计提公式的实用计量方法．从理论依据、计算步骤和应用评价三个维度进行了阐述。最后，对商业银行实施经济资本计量提出了若干建议。  

Black-Scholes期权定价、二叉树定价及其在我国权证市场适用性分析

运用B-S期权定价和二叉树定价对我国沪市发行4只认购权证和1只认沽权证的理论价值进行测度,并采用偏离度和T统计量分析两种期权定价方法的定价效率。研究结果表明,与二叉树定价相比,B-S期权定价得到的权证理论价格更加贴近于市场实际价格,其偏离度小于二叉树定价结果的偏离度。由此可见,B-S定价模型更适用于我国权证市场的定价,其定价效率较高。但是,分析的结果也表明,两种定价方法测度的理论价值与实际价格仍存在较大的差异,制度因素可能是导致定价偏差的一个重要原因,因此,如何考虑我国权证市场的实际情况,从而对理论模型进行修正是后续研究的一个重要方向。