从汇率制度视角看我国商业银行的流动性过剩

从汇率制度角度透视我国当前的商业银行流动性过剩现象,目的在于为经济金融的进一步开放提供理论依据和决策参考。本文通过对“三元悖论”理论的解读和1998～2006年各季度数据的实证检验,揭示了我国商业银行流动性过剩与汇率制度之间存在密切相关性,即在我国现行的汇率制度下,外汇储备的不断增加直接导致了商业银行存差的扩大,造成金融系统乃至整个社会的流动性过剩。基于上述研究,作者提出了如下相关建议:完善我国汇率形成的市场机制,培育相对均衡汇率;深化我国外汇管理体制改革,有序开放资本市场;汇率制度改革要与其他政策改革协调配合。  

人民币汇率制度改革评述

本文从“退出战略”角度评析2005年7月21日人民币汇率制度改革,分析了盯住篮子货币与盯住单一美元在稳定汇率方面的不同操作策略。然后,从逻辑上推出目前所实行“参考”篮子货币的内涵及在当前汇率制度下,央行可能存在的操作策略。最后利用实证的方法验证了在现有的货币篮子中,美元的权重仍占到95%以上,欧元和日元的比重较小。文章因此认为,短期内,我国的汇率制度仍是“参考美元为主的软盯住的汇率制度(Defacto)”,还没有真正退出,并分析了没有真正退出的原因。  

人民币汇率稳定与汇率机制改革

人民币汇率是货币资产的价格，讨论人民币稳定或是升值的问题逻辑上应分析决定人民币价格的供求的变化，而不是讨论人民币升值后所产生的影响。在中国现有给定的约束条件下，人民币的确存在升值的压力。但如果改变国内居民持有外汇的种种限制条件，通过实行人民币汇率生成机制的市场化改革来稳定人民币汇率是最优选择。  

汇率制度改革必须高度关注货币错配风险

货币错配风险是着力从稳定性的角度来考察汇率波动对经济运行带来的冲击.随着世界经济一体化程度的加深,本币不是"关键货币"的国家都面临着货币错配的风险.中国目前也存在着较大程度的货币错配问题.但汇率和资本流动制度的改变是大势所趋,严重货币错配的存在将使金融的稳定运行如履薄冰.因此,在确定汇率制度与外汇管理制度改革方略的时候,应当将与之相关的各种问题进行统筹安排.  

人民币汇率变动对国内物价传递效应的实证分析

本文基于1994~2005年的月度数据,对人民币汇率变动对国内物价的传递效应进行了实证分析。创新之处在于引入了国际石油价格作为外部冲击的代理变量,并以使用消费物价指数(CPI)、生产物价指数(PPI)和零售物价指数(RPI)衡量国内物价的变化,通过运用E-G二步法、误差修正模型、脉冲响应函数和方差分解方法对三个指标受到的传递效应进行了比较分析。结论:长期而言,人民币汇率变动显著地影响了国内物价水平,其中CPI对汇率变动的弹性大于RPI,RPI的弹性大于PPI。而且人民币汇率变动对国内物价的传递效应具有自我修正的动态机制,其中CPI修正功能最强,其次是PPI,再次是RPI。传递效应在4个月之后有显著的负面影响,滞后期持续24个月。短期而言,人民币汇率变动对CPI和RPI是持续增加的传递效应,而对PPI是先增后减的传递效应,发现采用CPI和RPI这两个指标效果更好。  

人民币汇率改革的效应和趋势分析

通过对汇率改革以来人民币汇率走势和效应分析,我们认为,人民币汇率开始变得富有弹性、基本能够反映市场供求关系,而且2％的一次性升值幅度对宏观经济和企业层面的影响和冲击相对较小。但从市场趋势看,人民币还有进一步升值的空间。因此,走内需主导型发展道路、扩大对外直接投资、采取措施限制贸易顺差过快增长、加快人民币衍生产品市场建设是当前化解人民币升值压力和防范汇率风险的主要对策。  

人民币汇率机制及影响因素分析

人民币汇率机制问题已成为当前舆论关注的焦点。从我国现行的汇率制度入手，分析影响汇率制度的重要因素，提出应当正确认识和看待人民币的升值问题，并对如何完善我国人民币有管理的浮动汇率制度，实现经济平衡发展的措施提出建议和措施。  

中国外汇储备增长的结构性风险及对策

由于国际直接投资、错误与遗漏项目是我国外汇储备增加的主要来源，其不稳定性所隐含的金融风险是显而易见的。此外，由于大量的外汇占款导致央行的货币政策的实施和效果陷入被动和弱效的困难境地。因此，谨慎地推进外汇管理制度和人民币汇率制度的改革．才有可能化解我国外汇储备增长隐含的金融风险。  

人民币汇率变动对我国通货膨胀的影响：汇率传递视角的研究

在开放经济条件下,汇率变动对一国通货膨胀水平的决定具有重要作用。本文利用自回归分布滞后(ARDL)模型研究了人民币汇率变动对以消费者价格指数(CPI)衡量的国内通货膨胀的传递效应。研究结果表明,人民币汇率变动对以CPI衡量的通货膨胀水平的传递是不完全的且存在明显的时滞,长期和短期汇率传递效应都很低;汇率变动对我国CPI的传递效应受食品价格冲击的影响非常大。本文的研究结论对于我国的汇率制度改革和货币政策实施等具有重要的启示意义。  

人民币汇率与贸易和经济

值《中国外汇管理》杂志百期之际．本刊特邀国家外汇管理局局长郭树清撰。郭树清局长欣然应允。随即为本刊提供章《人民币汇率与贸易和经济》。此从学术研究的角度对当前国内外普遍关注的人民币汇率问题进行了深入的分析。系统阐述了汇率与贸易．就业，产业结构和资本流动之间的关系以及人民币汇率形成机制改革的目标。本刊100期刊发此．既与广大读共同分享学术研究的最新成果．又以此为激励，力求在今后将本刊越办越好！