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1.
企业投资的行为公司财务研究综述   总被引:4,自引:0,他引:4  
叶蓓  袁建国 《会计研究》2007,(12):76-81
近年来,新兴的行为财务学将管理者与投资者非理性纳入企业投资研究视野,有效弥补了理性人假设下传统理论的不足。本文就这一领域研究进行梳理,着重总结了管理者过度自信、从众心理和投资者情绪对投资决策影响的研究成果,对现有研究的主要贡献、关键问题、政策含义进行了比较系统的阐述,以利于更好地理解企业投资行为、提高投资效率、完善公司治理。  相似文献
2.
西方行为金融学理论的进展   总被引:3,自引:0,他引:3  
西方行为金融学 (BehavioralFinance)产生于 2 0世纪 80年代。西方的许多经济学家在研究投资活动过程中发现 ,微观经济学和金融学的许多数学模型 ,不能很好地解释和预测现实中的投资活动 ,开始加强对投资活动中人的行为与心理的研究 ,并取得了丰硕的研究成果。为此 ,美国普林斯顿大学的行为金融学家丹尼尔·卡恩曼 (DanielKahnemn)荣获 2 0 0 2年度的诺贝尔经济学奖。本文重点介绍西方行为金融学的四大研究成果 ,即视野理论 (ProspectTheory)、后悔理论 (RegretTheory)、过度反应理论(OverreactionTheory)及过度自信理论 (OverconfidenceTheory)。  相似文献
3.
中国上市公司多元化动因的理论与实证分析   总被引:3,自引:0,他引:3  
许多研究表明,多元化经营损害公司绩效。既然如此,企业实施经营多元化的动因何在?本文筛选2002-2005年间39家“由专业化扩张为多元化的公司”作为研究样本,并选择39家在研究期间“保持专业化经营的公司”作为配对样本,基于代理理论和过度自信理论,对公司财务特征及其公司治理特征与企业多元化扩张行为的关系进行理论与实证分析,以探讨我国上市公司多元化的动因。研究结果支持代理理论,表明多元化是管理者或控股股东牟取私利的重要方式之一。  相似文献
4.
大股东是公司治理的重要参与主体,但大股东行为未必都是理性的。本文以大股东增持为研究的切入点,研究了大股东过度自信行为对公司治理有效性的影响。结果发现,大股东过度自信行为对公司治理有效性有显著的负面影响,而公司外部治理环境的完善对其具有矫正作用。即使剔除政府救市因素对大股东增持的影响,上述研究结论也依然成立。本文认为,在公司治理机制构建中对参与主体非理性因素的考虑,是提高公司治理机制有效性的重要前提。  相似文献
5.
管理者过度自信与盈余管理的实证研究   总被引:1,自引:0,他引:1  
从行为经济学的视角对我国上市公司高管人员过度自信的现实表现及与管理者盈余管理行为的关系进行了理论分析和实证检验.研究表明:在实施股权激励的上市公司中,相对短期过度自信而言,管理者更多地表现为长期过度自信;短期过度自信的管理者倾向于正向盈余管理,而长期过度自信的管理者则更倾向于负向盈余管理.  相似文献
6.
投资者过度自信对金融市场的影响   总被引:1,自引:0,他引:1  
随着证券市场的发展,投资者的很多行为都无法用传统的经济理论来解释,传统经济学面临着新的挑战,同时行为经济学越来越受到经济学家的关注.行为经济学的灵感主要来源于心理学,而其最主要的一个结论就是人们是过度自信的.本文在总结了国内外的相关理论和实证研究的基础上提出了投资者过度自信的表现及其对金融市场的影响.最后本文指出中国证券市场要进一步健康发展必须尽量使投资者克服心理弱点,减少市场中的投机情绪.  相似文献
7.
过度自信、后悔厌恶与收益率分布非正态特征   总被引:1,自引:0,他引:1  
过度自信与后悔厌恶是投资者普遍存在的两种心理偏差.通过过度自信与后悔厌恶对证券市场收益率分布的影响的定性分析可知:这两种心理偏差会造成证券市场收益率分布左偏,而且与正态分布相比较存在失峰厚尾现象;特别是随着时间单位的增大,收益率分布的尖峰厚尾呈递减的趋势.利用深圳成分指数和上海综合指数进行的实证研究发现,中国股票市场的收益率分布存在上述现象.  相似文献
8.
管理者过度自信与企业风险承担   总被引:1,自引:0,他引:1  
本文检验管理者过度自信是否影响企业的风险承担,以及风险承担的经济后果。我们以沪深A股上市公司2001~2010年的数据作为样本,研究结果发现,管理者过度自信与企业风险承担水平显著正相关。对风险承担经济后果的检验发现,更高的风险承担水平有利于提高企业的资本配置效率和企业价值。以上研究结论意味着,管理者过度自信在企业投资决策中的作用并不完全是消极的。同时,我们也为风险承担能促进经济的持续增长提供了微观层面的证据。本文丰富和拓展了管理者过度自信和企业风险承担的相关研究,对企业的管理者聘任决策以及对企业应重视风险性项目的投资都有一定的现实启示意义。  相似文献
9.
贾九平 《甘肃金融》2003,(12):10-14,23
在资本市场,参与者既是价格的制造者,又是价格的接受者,他们不是基于同样的理由参与市场交易,他们也不会在同一个起点运行其策略,交易和投资是不同的.这样,在众多个人或组织行为的交互作用下,会产生个别人或组织暂时不得不接受或无人愿意单方面改变的结局.由于基本环境的不断变化、市场参与者之间的互动关系的变化、他们集体情绪和思维状态的演变,市场经常在不同状态(如无序、随机行走、有序)之间变化.行为金融学认为在一些情况下人的决策与经济学的理性假定有系统性偏差.它的两个基本假设是:第一,部分投资者因非理性或非标准偏好驱使而做出非理性行为;第二,具有标准偏好的理性投资者无法全部抵消非理性投资者的资产需求.这意味着,非理性投资者预期可以影响金融资产的价格.  相似文献
10.
过度自信作为一种认知偏差,会导致投资者将投资收益归因于自身出众的投资能力与信息优势,从而在接下来的投资活动中表现出非理性的一面,外化的集中体现便是过度交易行为。根据过度自信投资者理论模型,结合我国股市投资者的特征,文章尝试提出我国投资者过度自信引起过度交易的两个假设并进行实证检验。结果表明:我国股票市场上投资者普遍存在过度自信引起的过度交易行为;随着股市不断发展,投资者过度自信引起过度交易的程度将有所降低;同时相比熊市而言,在牛市的情况之下投资者过度自信引起过度交易的程度越高。  相似文献
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