国有风险资本与企业融资约束: 如愿以偿还是事与愿违?

我国国有风险资本是否实现了设立之初的目标,即是否纾解了企业融资困难呢?文章基于上市企业微观数据和手动采集的国有风险资本数据对此进行了系统研究.实证结果稳健地显示,国有风险资本可有效缓解企业后续融资约束,我国政府参与风险投资活动是有效的.进一步地,高持股比例、多联合投资、高政治层级的国有风险资本对受资助企业融资约束的缓解作用更强;且国有风险资本对经济欠发达、低制度质量环境下的企业、面临高环境不确定性和高竞争程度企业、民营企业、成长期与动荡期企业能产生更大的影响.机制检验表明,国有风险资本既能通过认证作用显著降低企业信息不对称程度,又能发挥政治关联的资源效应,包括显著促进银企关系和企业的商业信贷获取能力,并提升企业获得政府补贴的水平,从而减轻企业资金负担,缓解其融资约束.经济后果分析表明,国有风险资本能显著降低企业外部融资的股权资金成本和债务资金成本,帮助改善企业融资贵的难题,而且国有风险资本有助于企业在创新和经营方面的良性发展.但国有风险资本并未起到有效监督作用,不能缓解企业代理问题,尤其是会导致第一类代理成本的明显提高,而高管薪酬提升是其中的重要原因.据此,文章认为在未来的国有风险资本发展中,要把握"政府角色"介入的尺度,完善国有风险资本对企业的监督管理机制.同时适当兼顾各地区发展不平衡的情况,对中西部地区的国有风险资本发展提供适当且必要的帮助,以促进国有风险资本在新时期的长足发展.     

外资银行进入对我国信贷资本配置效率的影响——基于面板门限模型的实证分析

本文在考察中国各行业和地区信贷资本配置效率的基础上,分别选取外资银行机构数量份额和资产份额作为门限变量,构建面板门限模型,检验外资银行进入对中国信贷资本配置效率的影响.研究结果表明:中国信贷资本配置效率总体较低,波动幅度比较明显,各行业之间的信贷 自发投资水平存在显著差异,区域之间差异较大.选取外资银行机构数量份额为门限变量时,存在正向单门限效应,机构数量增加有利于信贷资本配置效率提升;选取外资银行资产份额作为门限变量时,存在双重门限效应,且资产份额与信贷资本配置效率先负相关,再正相关.外资银行进入带来的竞争效应、溢出效应会促使信贷资金流向效益更高的行业或地区,从而进一步提升信贷资本配置效率.     

社会网络视角下的创客资本研究

揭示创客资本的内涵与特征，有助于深层次挖掘创客与经济社会发展之间的关系。运用关键词共现、社会网络分析和扎根理论方法，对148篇文献、21位由创客与众创空间负责人等构成研究对象的访谈资料和网络文本资料展开分析。社会网络分析发现互联网、数字经济、分享经济等是创客发展的重要驱动力，创客可借助众创空间社会网络跳出时空局限，运用网络资源参与大众创新活动，并与社会网络形成价值共创关系，推动协同创新和平台生态系统构建；扎根理论分析结果表明，创意制造、开放协同、网络共生、边际非稀缺是创客资本的4个核心特征，并印证了社会网络分析结果。基于上述分析结果，进一步基于社会网络理论界定了创客资本的内涵，提出未来需要深度挖掘创客资本与网络场景之间的交互机制及其结果效应。     

我国医疗卫生资源空间配置现状及对策研究

优化医疗卫生资源空间配置,对提升公共卫生危机应对能力至关重要。虽然我国区域间医疗卫生资源总体配置相对均衡,但依旧存在诸多问题:一是医疗卫生资源配置与人口分布不匹配;二是部分都市圈医疗卫生资源总体不足;三是都市圈内部中心城市与非中心城市之间存在明显落差。对此,亟需加强薄弱地区的医疗卫生资源投入,推动区域间医疗卫生合作,支持远程医疗跨越式发展。     

养老保险费率改变与企业“创造-破坏”就业调整

减税降费是帮助企业减负纾困、稳岗促就业的重要举措，也是落实就业优先战略、促进高质量充分就业的重要措施。本文采用2007～2011年全国税收调查数据，考察了养老保险费率改变对企业“创造-破坏”就业调整的影响。研究发现，养老保险费率通过“降低就业创造”和“加剧就业破坏”两个途径显著降低了企业就业净增长，该效应在低生产率、高劳动密集度以及城市社保征缴力度更强的企业中更明显。机制分析表明，面对养老保险费率增加，企业会减少总产出、购入更多生产经营用机器设备并将服务活动外包，进而减少劳动力使用。进一步分析发现，养老保险费率改变主要影响中型企业和小微企业就业调整，并存在非对称性，费率增加会加剧小微企业就业破坏，费率下降会促进大型、中型和小微企业就业创造。此外，养老保险费率改变同时影响企业就业集约边际调整和扩展边际调整，并与生产率密切相关，低生产率企业面对费率增加不仅集约边际上就业创造更少、就业破坏更多，而且扩展边际上退出市场概率更高、进入市场概率更低。最后，养老保险费率增加主要促进不同行业企业之间的就业调整，劳动力更多跨行业跨企业流动，劳动力净流出行业也由劳动密集型转向资本密集型和技术密集型。     

基于经济增加值的牧原公司绩效评价分析

绩效可以直观反映出经营方的管理与经营情况。做好绩效评价可以提升企业资金调配能力，为企业经营战略的实施作出贡献，同时更好地反映企业管理问题，巩固企业自身竞争地位，实现企业长期竞争力的提升。牧原公司以生猪养殖为核心，其经营过程中依然用传统评价方式进行绩效评价，这种方式存在一定的缺陷，造成企业评价过程全面性不足，未考虑权益资本成本计量，因此，造成企业的经营存在短视行为，对于其长远发展产生不利影响，使企业投资使用效率不准确，资本效率不高。本文基于经济增加值的牧原公司绩效评价分析，引入EVA评价方式，根据牧原公司实际情况，将EVA值与传统财务指标对比，构建基于EVA绩效评价体系，希望可以改进其现有绩效评价问题，促进该企业健康成长。     

知识产权运营领域数据要素市场化配置路径研究

基于马克思经济学资源配置理论，探讨知识产权运营与数据要素市场化配置的关联性。在梳理数据要素市场化配置基础政策、关联政策和专门政策的基础上，对知识产权大数据平台系统、大数据金融产品、大数据中心建设和大数据产业应用联盟进行比较。结果发现:第一，我国知识产权运营领域数据要素市场化配置改革主要存在3大瓶颈：数据要素产权界定不明、交易流转不畅及安全监管不易；第二，知识产权运营领域数据要素市场化配置路径需从加快知识产权运营数据汇聚共享、推动知识产权运营数据产业化应用和强化知识产权运营数据安全治理3个方面予以完善。     

创新要素投入产出效率随机变动测度与结果分析

创新要素配置在投入产出两个环节中生成大量不完全技术信息，投入产出效率随机变动更加明显。从投入产出数据集合中提炼共同因子，与不可观测变量构成预测器，建立因子增广向量自回归模型(FAVAR)，分析随机变动方差构成，测度投入产出效率随机变动程度。随机变动效应包括水平效应、稳定性效应和规模效应。投入产出效率自回归扰动项表示随机变动程度，将其细分为共同因子，计算预测器方差及其与投入产出效率的协方差。基于669家上市公司月度、季度、半年度和年度技术研发数据，比较分析投入产出效率随机变动程度及形成原因，引入脉冲响应法分析变量方差构成与变动特征，提出相关政策建议。     

中层管理者视角下国有企业探索性内创业过程机制研究

从中层管理者视角出发，基于注意力基础观理论，运用扎根理论研究方法，分析构建国有企业探索性内创业过程机制模型，并动态阐述中层管理者推动下国有企业探索性内创业的3个战略阶段：动机形成阶段、制度性筛选阶段和嵌入性销售阶段。研究结果表明，政策红利不再、中层管理者个体创业导向引发国有企业探索性变革；中层管理者根据注意力配置机制，对探索性创业机会进行制度性筛选；通过制度、自我、同侪、高层管理者4个层次，实现国有企业注意力聚合，最终实现探索性内创业。结论不但丰富了企业内部创业相关研究，也为如何激发中层管理者在企业内部创业的管理实践提供了启发。     

企业合并财务风险识别及防范策略分析

一、前言企业合并作为一种资本运营形式,能够实现企业资源的优化,帮助企业转型升级。近年来,随着市场对于资源配置的作用逐渐加强,我国企业合并活动日益频繁,无论是参与合并的企业数量,还是交易金额,皆得到大幅提升,企业合并已经成为市场活动的亮点,但企业合并也同时迎来高风险。基于此,本文对企业合并导致的财务风险及防范策略进行研究,以期降低企业合并导致的财务风险对企业造成的影响。