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1.
中国股票市场杠杆效应研究   总被引:8,自引:0,他引:8  
引言 在证券市场上,有价证券的波动性特征是广大投资者和基金经理们最为关注的问题。因此,关于投资风险和收益的研究一直是资产定价理论研究中的一个主要方面。经过近二十多年来的大量研究,理论界对于有价证券波动的可预测性基本上达成了一致(Bollerslev et al., 1992),而争议的焦点在于预测模型的不同选取上。……  相似文献
2.
本文以2005年7月21日至2007年9月18日的中国股价与人民币兑美元的名义汇率数据,利用GARCH模型来探讨在这段时间内人民币汇率波动对中国股票价格报酬的影响。实证结果得知,在这段时间内人民币兑美元名义汇率波动是负向影响中国股票价格报酬的,也符合有价证券余额理论的主张;汇率市场对股票市场的影响在宏观决策中应予以高度重视。  相似文献
3.
我国股指期货与现货市场信息传递与波动溢出关系研究   总被引:4,自引:0,他引:4  
股指期货与现货市场关系是监管者关注的重点问题。本文采用我国股指期货上市以来1分钟级高频数据,应用向量误差修正模型、方差分解、多元T-GARCH等,考察期现两市信息传递、波动溢出效应的影响。实证结果表明,尽管股指期货和股票市场之间短期内存在相互引导关系,但股票市场价格变动更多来自于自身影响,起主导作用,而且两市长期均衡收敛也是以股票市场占主导地位;两市存在显著的双向波动溢出,期货市场的波动溢出效应强于股票市场的波动溢出效应;两市场存在明显的非对称效应,期货市场对坏消息更为敏感,而现货市场对好消息更为敏感。  相似文献
4.
中美黄金市场的价格发现和动态条件相关性研究   总被引:4,自引:0,他引:4  
本文运用向量误差修正模型、Hasbrouck信息份额分析法和Engle(2002)提出的动态条件相关多元GARCH模型,研究从2004年11月18日至2008年11月17日期间,中国黄金市场与美国黄金市场的价格发现和动态条件相关性。实证结果发现:中国黄金市场现货和美国黄金市场期货、ETF三者间存在长期均衡关系,美国黄金市场ETF和期货在价格发现过程中居主导地位;中美黄金市场间的相关性随时间变化而动态改变,上海黄金交易所开设夜市交易及延长夜市交易时间,增加了两个市场的关联性,但中国黄金期货的推出和2008年全球金融危机的加深,又使中美黄金市场间的相关性有所降低。  相似文献
5.
中国存款准备金政策的宣告效应研究   总被引:4,自引:0,他引:4  
本文使用GARCH(1,1)模型研究了中国存款准备金政策宣告对短期利率、股票市场和债券市场的作用,结果表明准备金政策宣告当日回购利率上升4.47个百分点;准备金政策宣告导致国债综合指数收益率下降、波动率上升,并且导致上证综合指数波动率上升.因此本文认为我国准备金政策调整的公布具有宣告效应,有利于中央银行在今后开展目标利率水平的公告操作.  相似文献
6.
人民币汇率波动:测算及国际比较   总被引:4,自引:0,他引:4  
人民币汇率波动问题一直是学界讨论的焦点。本文在利用GARCH模型测算人民币汇率波动率的基础上,将人民币与美元、日元、港币、菲律宾比索、马来西亚林吉特和新加坡元进行互动性比较分析。认为现阶段,我国应该在不放弃政府干预的前提下,考虑适度放宽汇率波动的区间。  相似文献
7.
基于GARCH模型的上证综指波动性分析   总被引:3,自引:0,他引:3  
近年来,我国证券业发展迅猛,其所倡导的量化的风险管理理念获得市场的巨大认同,市场上对证券投资风险测量方法的需求也日益强烈。通过对GARCH模型簇的简要分析,利用其对中国证券市场波动性进行实证研究,指出证券市场存在的种种特点和不足,拓展了该理论在中国证券市场上的应用。实例研究表明,GARCH模型簇具有重要的理论意义和现实意义,不但可以帮助投资者针对具体的实际情况作出风险的测定与防范,而且对政策的制定者也具有很大的参考价值。  相似文献
8.
基于GARCH模型的股票期权定价方法研究   总被引:3,自引:0,他引:3  
本文应用GARCH模型估计股票期权标的股票的收益波动率,并将估计出的收益波动率代入Black-Schole期权定价公式,以期提高Black-Scholes期权定价公式的精确度.为验证该方法的有效性,本文以首创JBTI为例进行了实证研究,结果表明在期权交易价格上升的期间内,基于GARCH模型的期权定价方法可以提高Black-Scholes期权定价公式的精确度.  相似文献
9.
中国银行间同业拆借利率预测模型研究   总被引:2,自引:0,他引:2  
中国银行间同业拆借利率(CHIBOR)是我国货币市场上最早市场化的利率。本文选择隔夜同业拆借利率为研究对象并建立了ARIMA及GARCH模型,比较了这两种模型的预测能力,确定了适合我国同业拆借市场的利率预测模型。本文的研究结果不仅可以帮助金融机构对自己的金融产品合理定价、适时调整资产负债结构、防范风险,更可以帮助中央银行及早采取措施引导市场利率走向,达到既定货币政策目标。  相似文献
10.
本文在对VaR值理论进行分析的基础上,选取了我国证券市场中偏重于股票投资的10支开放式基金,利用GARCH模型以及历史模拟法进行了VaR值比较研究,通过实证发现我国开放式基金的日收益率分布也呈现出非正态性和“尖峰宽尾”的特征,并且现阶段各支基金的风险与收益并未出现较为显著的对应关系。  相似文献
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