基于分形市场理论的开放式基金风险分析

有效市场是现代金融学理论的基石,也是数量化金融市场理论的核心.有效市场是建立在收益率时间序列数据必须满足正态分布基础上,但是大量的实证分析发现,收益率时间序列数据并非完全或者不满足正态分布,为此Edgar·E·Peters提出了分形市场假说,分形市场理论假定收益率时间序列服从分形分布,其核心是Hurst提出的R/S分析法(Hurst指数),通过R/S法计算Hurst指数H,并由此得到分形维数α,通过分形维度量投资风险.利用分形市场理论,选取大成基金管理公司中的开放式股票型基金大成创新基金实证分析,用收益率时间序列的分形维度量风险,判定基金十大重仓股个股以及投资组合的风险大小,并且对投资组合进行优化,求出最优投资比例.  

上海股票市场的分形特征研究

本文对有效市场假说和分型市场假说的基本理论做了介绍,对上海证券市场的分形结构进行了研究,并对上证指数收盘价的日数据和周数据进行R/S分析并计算Hurst指数,通过对比发现,上海股票市场不属于EMH所描述的有效市场,而是具有自相似性、状态持续性、长期记忆周期等明显的分形特征。  

中国股市行业轮动策略的实证分析

近年来,随着量化投资策略受到我国机构投资者的热捧,优化传统的行业轮动策略成为研究的热点.本文从宏观、估值和技术层面出发,建立合理的指标体系,运用粒子群优化算法和支持向量机建立识别周期-非周期轮动的策略模型.研究结果表明,该策略能够有效获取超额收益.  

基于MF-DFA的中国股指期货价格的多重分形实证研究

本文通过应用多重分形谱分析法和多重分形消除趋势波动分析（MF-DFA）法，研究了新产生的中国股指期货市场的多重分形性。通过对2942个股指期货最后十分钟结算价格的分析，我们发现中国股指期货的收益率具有长程相关性和多重分形性，期货价格波动并不能用单一的标度指数进行充分描述。进一步通过将原始序列和转换后的收益序列进行比较，转换过程包括重排以及相位随机化，我们发现导致中国股指期货市场多重分形性的两种不同成因。研究结果表明，虽然厚尾分布是造成多重分形性的一个方面，但长程相关性才是引起中国股指期货市场多重分形的主要原因。  

中国A股指数R/S分析

本文依据分形理论,利用重标极差分析法实证计算了我国A股的上证综指、深证成指和沪深300指数的Hurst指数,实证结果表明,沪深两市三指的时间序列是混沌时间序列,具有分形结构,股指的时间序列具有长而有限的"记忆效应"。  

沪深300指数的分形特征分析

本文将沪深300指数和上证指数、深证成指分别叠加分析,发现三者整体走势基本一致,可以说明沪深300的走势代表了中国证券市场的走势。对沪深300指数的日、周、月收益率进行统计分析、K-S检验及R/S分析,统计分析发现收益率的分布可能不是正态分布,K-S检验得出沪深300指数的收益率不服从正态分布,R/S分析得出沪深300指数日、周和月收益率的Hurst指数均大于0.6,进而验证了收益率的分布是一个分形结构。因此可以说我国证券市场的有效性不强,受外界的影响较大,比如受国家政策的影响。  

人民币汇率Hurst指数估计与分析

2005年7月21日,中国人民银行发布关于完善人民币汇率形成机制改革的公告,决定自2005年7月21日起,美元兑人民币汇率一次性升值2％,并实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度.由此拉开了第二次汇改的大幕,此次汇改放弃了以往人民币单一盯住美元的机制,改为参考一篮子货币进行调节,有管理的浮动汇率制度,标志着我国汇率向市场化改革迈出了重要的一步,浮动汇率制度的形成,使人民币汇率变得更加富有弹性,外汇市场也取得长足进展,本文对汇改后的人民币汇率走势进行研究,通过引入人民币汇率即期市场Hurst指数,估计汇率市场Hurst指数,并依据Hurst指数对人民币汇率市场的特性进行分析.  

深圳股市分形特征的实证研究

本文利用深证综指1995年12月19日-2011年4月15日日收盘价,运用R/S分析法对上证指数和深证综指在不同时间尺度(1日、5日和20日)下的分形特征进行实证研究和对比研究,其中Hurst指数的实现是基于VBA编程和Eviews6.0;最后得出相关结论并提出展望.  

人民币汇率Hurst指数估计与分析

2005年7月21日,中国人民银行发布关于完善人民币汇率形成机制改革的公告,决定自2005年7月21日起,美元兑人民币汇率一次性升值2%,并实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。由此拉开了第二次汇改的大幕,此次汇改放弃了以往人民币单一盯住美元的机制,改为参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,标志着我国汇率向市场化改革迈出了重要的一步,浮动汇率制度的形成,使人民币汇率变得更加富有弹性,外汇市场也取得长足进展,本文对汇改后的人民币汇率走势进行研究,通过引入人民币汇率即期市场Hurst指数,估计汇率市场Hurst指数,并依据Hurst指数对人民币汇率市场的特性进行分析。  

分形市场理论在大豆期货市场中的实证研究

本文以大连期货交易所大豆期货价格的日收盘价为样本,运用重标级差来研究期货市场价格的非线性特征.从统计结果来看,样本序列呈现出尖峰、胖尾等有偏特征,其H值大于0.5.这说明期货价格波动并不遵循有效市场理论,期货价格时间序列具有持久性趋势.同时发现,连豆期货存在着一个大约516天的非周期循环长度,这进一步证明期货市场价格波动的非随机性.