中国财政政策的顺周期性问题---基于预算平衡准则的实证考察

财政政策的顺周期性容易加剧经济运行的不稳定,是当前全面深化财税改革过程中的一个重要议题。本文对中国财政政策的周期性进行实证研究,得出中国财政政策也具有顺周期特性的结论。通过借鉴其他国家化解财政政策顺周期性的经验,提出以下政策建议：实施结构性预算平衡准则,促进经济繁荣期的财政盈余积累;建立权责发生制政府财务报告,提升政府债务的安全预警水平;逐步提升直接税比重,减缓经济运行的波动性。     

Are remittances an instrument of stabilization and funding in the euro area?

In this study, we explore the specific question of the counter cyclicality of remittances in the euro area, namely, if they could be used to stabilize the business cycle and as an additional source of external financing. This research uses data for 13 euro area countries in the period 2004–2013. For whole of the sample, our two hypotheses concerning stabilization and external financing are rejected, but Lithuania and Greece are outliers. Remittances seem to have had a macroeconomic stabilizing effect on Lithuania and to have mitigated in part the liquidity problems that Greece has faced since the sovereign debt crisis.     

Is Fiscal Policy Procyclical in the Euro Area?

We test the relationship between the cyclically adjusted primary balance and alternative indicators of cyclical conditions for the euro area and 18 OECD countries over the period 1970–2009. A countercyclical stance of discretionary fiscal policy is found during bad times after 1999 in the euro area as a whole and in a few member countries only (France, Ireland and The Netherlands). It is also associated with high public deficits or low public debts. There is no significant case of procyclical fiscal policy after 1999, neither in good times nor in bad times.     

我国商业银行信贷顺周期与逆周期监管政策研究

此次由美国次贷危机引发的全球性金融危机促使人们重新审视金融体系的顺周期性。通过引入VECM模型对1998年-2012年的季度数据进行实证分析,结论表明我国商业银行信贷具有顺周期性,并从资本监管、贷款损失准备计提等四个方面详细分析了我国商业银行信贷顺周期的影响因素。我国监管当局通过对此次金融危机的反思,认为应当实施宏观审慎的逆周期监管政策,针对我国银行信贷的顺周期性,要加强宏观审慎监管与微观审慎监管的协调、建立前瞻性的资本监管机制、完善贷款损失准备计提方式,以促进商业银行的稳健经营,防范系统性风险。     

顺周期,还是逆周期? ——中国分类资本流动的周期特征及其变动研究

利用我国宏观经济及国际资本流动的相关数据,基于非参数bootstrap技术,对中国总体及分类资本流动的周期特征及其突变点前后的变动进行实证研究,结果发现:各类国际资本流动的周期特征具有异质性,总体、直接及其他投资流动净额及流入额具有顺周期特征,各类资本流动的流出额及证券投资则不具有显著的周期特征;资本流动突变点的发生通常会导致显著的顺周期特征加强及周期特征逆转.因此,有必要进行有针对性的逆周期调节并加强宏观审慎监管.     

Fiscal and Monetary Policy Coordination,Macroeconomic Stability,and Sovereign Risk Premia

In standard macroeconomic models, equilibrium stability and uniqueness require monetary policy to actively target inflation and fiscal policy to ensure long‐run debt sustainability. We show analytically that these requirements change, and depend on the cyclicality of fiscal policy, when government debt is risky. In that case, budget deficits raise interest rates and crowd out consumption. Consequently, countercyclical fiscal policies reduce the parameter space supporting stable and unique equilibria and are feasible only if complemented with more aggressive debt consolidation and/or active monetary policy. Stability is more easily achieved, however, under procyclical fiscal policies.     

资本约束对银行信贷扩张的影响:基于中国的实证分析(1998-2009)——兼论当前宏观调控的一种新工具

本文从商业银行信贷井喷与大量融资要求的现象出发,以信贷可得性和资本约束为视角,提出两个假说:资本充足率与信贷扩张正相关,资本充足率越高,信贷扩张越快;商业银行的资本充足率具有顺周期特征.基于1998-2009年我国银行业的数据,本文采用动态面板数据方法验证了两个假说,并提出三点政策主张:强化宏观审慎监管意识,建立逆周期的资本监管制度;将资本充足率纳入宏观调控工具体系;强化资本质量要求.     

公允价值计量属性及其应用问题探析

公允价值计量近年来一直是国际会计理论前沿一个极富挑战性的热点和难点问题。通过对公允价值的本质、特征的分析,为正确认识公允价值提供参考。在实践中,对公允价值在我国金融工具,投资性房地产、债务重组和非货币性资产交换等方面进行了探讨。但是,我国目前的市场环境尚不像西方国家那样发达,公允价值在我国的应用和推广过程当中,势必存在着许多的障碍,金融危机过后这些问题变得更加严峻了。为了使公允价值在我国发挥更大的作用,就要找到它种种的缺陷,对可能存在的障碍进行分析。针对这些问题,改善公允价值应用的外部环境和加强公允价值自身的规范性,并制定出相应的应对策略。     

中国全要素生产率的顺周期特征与决定因素:1952—2007

笔者通过对1952年～2007年中国经济统计数据的回归分析,采用索罗残差法计算了中国经济的全要素生产率及其增长率,并对我国全要素生产率增长率及其决定因素做了简要分析.结果发现,我国全要素生产率总体上是递增的,但波动剧烈且呈现顺周期的特征.进一步研究显示,劳动储备和技术冲击是中国全要素生产率顺周期的主要原因.