EMPIRICAL PERFORMANCE OF GARCH MODELS WITH HEAVY‐TAILED INNOVATIONS

We introduce a new type of heavy‐tailed distribution, the normal reciprocal inverse Gaussian distribution (NRIG), to the GARCH and Glosten‐Jagannathan‐Runkle (1993) GARCH models, and compare its empirical performance with two other popular types of heavy‐tailed distribution, the Student's t distribution and the normal inverse Gaussian distribution (NIG), using a variety of asset return series. Our results illustrate that there is no overwhelmingly dominant distribution in fitting the data under the GARCH framework, although the NRIG distribution performs slightly better than the other two types of distribution. For market indexes series, it is important to introduce both GJR‐terms and the NRIG distribution to improve the models’ performance, but it is ambiguous for individual stock prices series. Our results also show the GJR‐GARCH NRIG model has practical advantages in quantitative risk management. Finally, the convergence of numerical solutions in maximum‐likelihood estimation of GARCH and GJR‐GARCH models with the three types of heavy‐tailed distribution is investigated.     

贵州有色金属产业集聚度与竞争力的实证研究

促进有色金属产业集聚是提升贵州省有色金属产业竞争力的主要途径之一，因而准确测度和把握有色金属产业集聚与贵州有色金属产业竞争力的关系是非常必要的。文章把贵州省放在西部九省中进行对比分析，选取区位熵反映有色金属产业集聚度，选择企业数量区位熵反映矿产资源产业区域集聚度，选取产业产值区位熵反映有色金属产业经济集聚度，而有色金属产业竞争力则选取产值利润率借以反映。具体实证数据均来源于西部9个省份的2013统计年鉴与2013年的中国有色金属工业年鉴。通过实证研究认为贵州省有色金属产业存在诸如区域集聚、经济集聚不足，产值利润率低下，产业集聚效应难以充分发挥等问题。最后提出提升贵州省有色金属产业竞争力的相关政策建议。     

Dynamic risk spillovers and portfolio risk management between precious metals and global foreign exchange markets

This study examines portfolio management and risk spillovers between four major precious metals (gold, silver, palladium and platinum) and 20 important U.S. exchange markets. To this end, we employ the multivariate DECO-GARCH model and the spillover index developed by Diebold and Yilmaz (2014, 2016) to examine the spillovers between those metal prices and the exchange rates and design portfolios and hedging strategies using different risk measures. The results show evidence of weak average conditional equicorrelations among the considered markets over time, excluding the turbulent 2008–2010 period. Furthermore, the precious metals (excluding platinum) and the currencies (with the exception of the Australian, Brazilian, Denmark, Euro, Mexican, Norwegian, New Zealand and Swedish currencies) are net receivers of shocks. Finally, the four precious metals provide strong risk and downside risk reductions, underscoring the usefulness of including precious metals in a traditional foreign exchange-dominated portfolio.     

北京园林绿地6种树木的叶片和一年生枝中5种重金属含量比较

为了解不同园林树木对重金属的吸收情况，以北京市陶然亭公园、紫竹院公园、中科院植物园、马甸公园、皇城根遗址公园和营城建都滨水绿道不同环境绿地为样地，选择样地间共有的园林树木，采用ICP光谱仪测定了6种树木叶片和一年生枝条中重金属锌(Zn)、铬(Cr)、镍(Ni)、砷(As)和汞(Hg)的含量，以此为基础，采用隶属函数法将6种树木单位重量对5种重金属的综合富集能力进行排序，并对同树种叶片与当年生枝、5种重金属吸收量分别进行相关分析。结果表明：1)不同树种叶片和一年生生枝条单位重量中重金属含量有显著差异，且因重金属种类而异。Zn、As含量最高的为金银木，Cr、Ni、Hg含量最高的依次为圆柏、侧柏、丁香；丁香富集Zn、Cr、As的能力最低，白皮松富集Ni能力最低，侧柏富集Hg能力最低。2)树木叶片和当年生枝单位重量对5种重金属综合富集能力排序为：金银木＞侧柏＞圆柏＞油松＞丁香＞白皮松。其中，针叶树种中圆柏、侧柏、油松富集5种重金属的综合能力显著高于白皮松(P＜0.01)，阔叶树种中金银木吸收重金属的能力显著高于丁香(P＜0.01)。3)树木不同器官中重金属含量也不同，不同树种间叶片与枝条中仅Cr含量具有显著相关性，相关系数为0.461(P＜0.01)，其他4种元素均未达到显著水平。4)同树种叶片和当年生枝Cr和Ni吸收呈极显著相关性(P＜0.01)，其他元素吸收之间未呈现相关性。本研究结果对北     

咸阳城区表层土壤重金属污染特征及生态健康风险评价

在咸阳市区采集表层土壤样品60个,包括交通主干道路两侧、城市公园、住宅小区、工矿企业周边区域4类典型功能区。采用原子吸收分光光度法测定土壤样品中Cr(铬)、Cu(铜)、Ni(镍)、Pb(铅)、Zn(锌)5种重金属的含量,运用污染指数评价法、潜在生态风险指数法对土壤重金属的污染现状及风险进行评价。结果表明:(1)咸阳市土壤中Cr、Cu、Ni、Pb、Zn 5种重金属的平均含量分别为65.11、26.91、29.81、38.26、90.94mg/kg,均超过陕西省土壤重金属元素背景值;不同城市功能区土壤重金属含量水平具有明显的差异。(2)从土壤重金属单因子污染指数来看,除重金属Pb在城市公园为中度污染外,其余元素在不同功能区及整个咸阳市均为轻度污染;从土壤重金属综合污染指数来看,不论是咸阳市还是不同功能区,其土壤环境质量等级均属于轻污染。(3)不论是综合潜在生态风险还是单个重金属元素潜在生态风险,咸阳市及不同功能区都属于低生态风险水平,且重金属Pb对综合潜在生态风险的贡献率最大(37.56%)。(4)5种重金属(Cr、Cu、Ni、Pb、Zn)对儿童和成人的非致癌风险均很小;人体(儿童和成人)暴露土壤中,Ni的综合致癌风险在可接受范围内,但明显高于下限值,而Cr的综合致癌风险则是显著的;人体(儿童和成人)暴露土壤重金属而产生的非致癌风险和致癌风险的主要途径是直接摄入和皮肤接触。     

生物炭去除重金属的研究进展

随着矿山开采、金属冶炼加工、化工产业的发展,各种工业废水排放入水环境,致使各类水体污染日趋严重。近年来吸附法作为一种去除水污染物的有效方法,受到了广泛关注。研发新型高效廉价吸附剂则成为该领域的研究热点。生物炭作为一种新型吸附剂,是一种绿色环保的修复材料,具有价格低廉,制备原料来源广泛,孔隙度大、比表面积大、吸附性能强的特点,所以其在重金属吸附与去除的应用中具有良好的潜力与前景。本文针对以生物炭作为水中污染物吸附剂的研究现状进行了总结,对其吸附机理进行了分析。希望本文能为生物炭在我国的水处理技术研究领域的推广与应用提供参考。     

石家庄市冬季典型重污染过程分析

为研究石家庄市冬季重污染天气过程的成因及影响因素,对2015-01-07至2015-01-10这一时间段的重污染过程从PM2.5浓度变化、气象条件演变及其对PM2.5浓度的影响、PM2.5与主要气态污染物的相关性、区域性污染传输等方面进行分析。结果表明:此次石家庄市重污染过程是在区域性大气静稳态背景下形成的,地面压力及风场对PM2.5浓度影响较大;石家庄NO2浓度与PM2.5浓度相关性很高,机动车尾气对城市的污染逐渐加剧;SO2浓度与PM2.5浓度相关性高说明燃煤仍是石家庄市重要污染来源;该时间段河北南部城市区间存在污染物区域性传输。     

POT模型在商业银行信用风险度量中的应用

由于银行信用风险的损失分布具有鲜明的厚尾性,所以应用一般的风险计算方法往往会低估银行信用风险、而应用极值理论计算风险时能更有效地捕捉可能导致银行重大损失的尾部风险。所以把极值理论应用于银行信用风险量化分析不失为一种比较理想的方法。     

巴中市农田土壤重金属分布及生态风险评价

[目的]通过测定秦巴山区巴中市农田土壤中镉(Cd)、铅(Pb)、锌(Zn)3种重金属元素的含量及分布特征,为农田重金属防治科学决策的制定提供数据支撑。[方法]文章采用内梅罗指数和潜在生态风险指数来综合评价巴中市土壤重金属污染状况。[结果]巴中市农田土壤锌平均含量比四川省丘陵地区背景值高6.78%,而镉和铅含量均未超出其背景值,总体评价良好,但各检测点之间差异较大,镉含量最多超出背景值5.7倍。内梅罗指数评价结果显示,全市平均综合污染指数为1.10,接近清洁状态。潜在生态风险指数评价结果显示,其最小值为15.94,最大值为177.74,平均值为35.38。[结论]巴中市农田土壤重金属污染状况基本处于低度风险级别,但各地块污染程度不尽一致,应因地制宜,采取适当措施治理土壤污染。     

城市扩张与集约农业背景下浅层地下水重金属污染特征空间分析

地下水是城乡结合部和农村地区的重要饮用水源之一,城市的扩张和农业集约经营对地下水的影响日益明显。本文以典型区—沈阳沈北新区为例,以地下水重金属为评价指标,采用经典统计和地统计的方法,分析城乡交错地区地下水污染程度和空间分异性特征,旨在为类似地区土地利用规划和地下水环境管理提供科学依据。结果显示:Fe、Mn超标率较高,分布范围较广;Cd、Hg分布集中,受城镇化的影响较为明显;Pb与集中养殖产业分布关系密切;As的分布与当地化工企业有关;Fe、Mn空间变异性强,空间异质性主要受自然条件等结构性因素控制;Cd、Pb、Hg空间变异性中等,As空间变异性弱,Cd、Pb、Hg、As这四种元素空间异质性的形成主要受人为活动等随机因素的影响;初步发现Fe和Mn,Mn和As有相似的来源。