股指期货推出对现货市场走势的影响

部分市场人士和投资者担心,股指期货的推出将会成为现货市场做空的动因,从而导致中国股市出现大幅震荡和下跌,即所谓的股指期货行情命题。笔者认为,只有结合一个国家或地区的经济社会发展阶段、经济金融背景,在充分估计非股指期货因素对特定现货市场的影响之后,才能够相对客观和准确地把握股指期货推出对现货市场走势产生的实际影响。     

银行市场竞争水平对收入多元化影响研究 ——基于中国银行业的非平衡面板模型

在技术进步、贷款脱媒、金融创新活动加剧的大背景之下,中国银行业竞争环境与格局改变,传统利息业务优势减弱,商业银行探索多元化战略成为大势所趋.本文采用2003-2015年105家我国商业银行非平衡面板数据,在利用似不相关回归技术对银行Lerner指数计算的基础上,运用双向固定效应面板估计方法,分别建立线性和非线性模型检验分析了银行竞争水平与其收入多元化的影响.研究结果表明:(1)我国银行业竞争水平整体增强,不同银行之间差距趋于缩小,竞争加剧;(2)与我国多层次银行结构相关,不同商业银行竞争水平对其收入多元化开展动因影响存在差异.     

股指期货的海外经验与中国展望

本文认为建立完备的期货市场监管制度和风险控制体系,并在实践中不断加以完善,是推动股指期货市场健康发展的关键所在。股指期货市场的规模和参与者结构等基本特征与现货市场紧密相关,建立和发展股指期货市场必须充分考虑现货市场的实际情况。期现套利机制的存在保证了沪深300指数期货价格的有效形成,不会改变人们对于现货市场走势的预期。     

信用衍生产品的运作机理及其风险防范

信用衍生产品的出现是信贷资产证券化的延伸与拓展，为金融机构优化资产组合、管理信用风险提供了操作工具。以CDO为核心的信用衍生产品供应链，在次贷危机中形成了房地产市场与金融市场之间的风险传递与负反馈循环机制。应建立与风险约束激励相容的公司治理机制，并借鉴交易所成功的监管经验，建立透明的信息披露制度与集中清算制度，加强对场外衍生金融市场的监管。     

信贷扩张、房地产泡沫与银行危机——基于国际比较和经验借鉴

通过对信贷扩张、房地产价格泡沫与银行危机三者之间关系的比较分析,结合我国当前实际情况,比较了东南亚和美国的国际经验,表明信贷扩张积聚的风险使银行脆弱性增加。对我国的实证分析也表明,我国房地产价格膨胀与银行信贷存在较强的共生性。为此,应切实提高商业银行公司治理的水平;发展房地产金融,加强对按揭贷款的管理;通过国家财政政策、货币政策和产业政策,多管齐下,加大房地产市场的信息透明度,防止房价泡沫。     

降息对企业财务、银行和证券市场的影响

利息是一个关键的金融变量，其水平的高低，对企业的融资、银行的存贷款、证券市场的景气将产生直接影响。在我国经济市场化进程中，尽管利率操作没有完全市场化，但是利率的调整频繁本身说明利率是我国金融宏观调控的主要工具，尤其在取消贷款规模政策以后更是如此。本文主要从财务管理的角度出发分析降息对企业财务、银行和证券市场的影响。（－）降息对企业财务与证券市场关系的影响我们一股将企业财务分为投资和筹资两大部分，放本文侧重分析利息对企业长期投资和长期筹资的影响，在此基础上探讨与证券市场的关系。对长期投资的影响。在…     

入世后我国保险业面临的挑战及对策分析

一、入世后外资保险公司在我国发展的新特点 我国政府已明确承诺:中国入世后,外资在合资保险公司即可拥有50%的股权;一年后即可拥有51%股权;两年后,可在华建立独资保险公司;五年后市场完全放开.     

外资参股对中国银行业的影响——基于面板VAR模型的动态检验

引进外资、股权多元化是中国银行体系基础设施建设的重要举措,从我国上市商业银行的实证结果来看,外资参股率与资产收益率之间呈显著的正相关;外资参股比例能显著提高商业银行利息净收入,但外资的进入短时期并没有引起公司运营效率的改善.长期来看,外资参股可能带来公司治理的改善从而带来成本效率的提升.今后在完善相关立法和审慎监管的基础上,稳步推进本土化银行和外资机构在制度、技术创新和文化等方面的全面融合,由此提高我国商业银行的核心竞争力.     

卖空机制、盈余管理与公司投资效率

本文针对我国证券市场引入融资融券交易制度这一特殊的自然实验,以2006~2015年我国A股上市公司为样本,通过建立双重差分模型研究放松卖空管制对上市公司非效率投资的治理效应及其影响机制.结果发现:卖空机制通过抑制公司的盈余管理提高了公司的投资效率;相对于治理质量较高的公司,卖空机制对治理质量较低公司投资效率的影响更为显著.本文研究对进一步深化我国证券交易市场改革,提高公司投资效率,实现金融资源的优化配置具有借鉴意义.     

控制权分配与价值评估——一个不对称信息下风险投资的融资决策模型

本文引入控制权的分配,建立了一个不对称信息下创业者和风险投资家合资组成创业企业的融资决策模型。结论表明,控制权分配显著地影响了风险投资中创业者和风险投资家之间的博弈均衡,风险投资家寻求获得必要控制权的努力,使创业者以部分控制权的转移为代价获得了较为优越的融资条件;控制权的均衡分配取决于创业者与风险投资家之间信息不对称的程度,信息不对称的程度越大,分配给风险投资者的控制权越多。