人民币实际有效汇率的分解和马歇尔—勒纳条件的修正

马歇尔-勒纳条件是探讨货币贬值改善贸易收支的规律，本文根据人民币实际有效汇率的特点，把它分解为美元有效汇率和人民币对美元汇率之积形式，在此基础之上，本文重新考察货币贬值改善贸易收支的条件，对传统的马歇尔-勒纳条件进行修正。从我们研究中可以看出美元实际有效汇率变化对马歇尔-勒纳条件修正的重要作用，这包括美元有效汇率对人民币汇率弹性和人民币在美元有效汇率中的权重的两种影响。另一方面，即使人民币实际有效汇率贬值存在“J”曲线效应，人民币对美元实际汇率贬值，“J”曲线是否存在还要依赖一定的条件。本文实证研究结果显示出口（或进口）与人民币对美元实际汇率、美元实际有效汇率指数和外国收入（或国内收入）之间存在着显著的协整关系，美元实际有效汇率和人民币对美元实际汇率也存在显著的协整关系。从弹性的变化来看，修正的马歇尔-勒纳条件成立，同时人民币对美元实际汇率贬值有利于改善贸易收支，美元实际有效汇率贬值会恶化中国贸易收支。而对“J”曲线效应的实证研究显示无论是人民币实际有效汇率，还是人民币对美元实际汇率贬值和美元实际有效汇率贬值，我国“J”曲线效应均不显著。