股本规模、涨跌幅限制与磁石效应——基于沪深A股市场高频数据的实证研究

基于CRTT模型，运用广义矩估计（GMM）方法，采用高频数据，按照股本规模大小分类，对沪深A股市场的磁石效应进行了实证分析。实证结果表明：沪深A股市场的涨跌幅限制存在显著的磁石效应。大规模股票和小规模股票的跌幅限制的磁石效应更加明显；中等规模股票涨跌幅限制的磁石效应具有一定的对称特征。我国的涨跌幅限制应该采取更加灵活的幅度限制，以促进股市的平稳健康发展。     

我国股票市场涨跌幅限制的作用机制及其影响因素

文章在现有文献研究的基础上引入公司治理水平,建立比例logist模型,区分涨幅和跌幅限制、牛市和熊市的不同情况来研究中国股票市场涨跌幅的作用机制及其影响因素.为了得到可靠结果,模型采用GMM估计,处理了异方差和内生性问题.实证结果表明:系统风险、非系统风险与流动性越大,对股票达到涨跌停板的影响就越大;公司治理结构越好,对股票撞击涨跌幅限制的影响就越小;在牛市与熊市期间涨跌幅限制影响因素的作用具有较大差别.本文研究结果为监管机构因类、适时地调整涨跌幅限制幅度提供了依据.     

中国基础养老金的支付能力研究

基于目前偏重《国发[2005]38号》基础养老金的激励效应分析而很少研究财务可持续性问题,本文运用精算理论,构建了衡量财务可持续程度的支付能力精算模型。结果表明,新政策实施后,养老金待遇提高了,但支付能力的下降幅度超过了25%,并出现支付能力不足。提高投资收益率、逐步延长退休年龄以及合理调整养老金替代率和增长率,是提高支付能力的重要办法。