Are Securitizations in Substance Sales or Secured Borrowings? Capital‐Market Evidence*

Two standard‐setting approaches have emerged globally to guide the choice of accounting for securitizations: the control and components approach (SFAS No. 125 and SFAS No. 140) and the risks and rewards transfer approach (IAS No. 39). A lack of consensus about derecognition accounting is a major impediment to achieving convergence in global standards that must be resolved. Thus, both SFAS No. 140 and IAS No. 39 will be reexamined, and evidence pertinent to the debate is timely and important. In this study, we present evidence consistent with the view of credit‐rating analysts, who view many securitizations as, in substance, secured borrowings. Specifically, for a sample of originators applying sale accounting guidance in SFAS No. 125 / 140 during the period 1997‐2003, we show that off‐balance‐sheet debt related to securitizations has, on average, the same risk‐relevance for explaining market measures of risk (that is, CAPM beta) as on‐balance‐sheet debt. We also find that, in a returns and earnings association framework, the pricing multiple on securitization gains declines as the amount of off‐balance‐sheet debt increases, implying that investors take off‐balance‐sheet debt into account when assessing the valuation‐relevance of such gains. For those who advocate the control and components approach to securitization accounting, our results suggest that, at least for frequent securitizers, the put option arising from implicit recourse is a “missing piece” that is not currently accounted for when calculating securitization gains. Our results challenge the extant measurement standards in SFAS No. 140.     

日本粮食业现状概述——强烈地震使日本粮食业面临挑战

日本领土狭小,资源缺乏,人口众多,因此保障国内粮食安全是历届政府优先考虑的事项。长期以来,政府高度补贴和保护国内农业,特别是粮食的生产与配送。尽管如此,日本仍然是世界上最大的粮食进口国,食物需求（按照热量计算）的约60%依靠进口。尽管强烈地震对日本粮食业的影响低于人们的预期,但还是给其带来了巨大的挑战。     

中部地区物流人才的现状分析与对策

随着中部崛起步伐的加快,物流对经济的推动作用愈加显得重要。人才是制约物流发展的重要因素。资料显示,中部地区物流人才不论从存量和质量上看都落后于东部地区。应从增加物流初级人才的存量、拓展中高级物流人才培养渠道、完善物流人才培养体系、发挥企业魅力等方面改善中部地区物流人才现状,促进中部地区物流业发展。     

风险投资机构参与对公司IPO前盈余管理的影响——基于创业板上市公司的数据

基于创业板上市公司数据,对风险投资机构参与及其特征对我国上市公司IPO前的盈余管理影响进行实证检验,结果显示：风险投资机构参与对上市公司IPO前的盈余管理起到了积极的认证和监督作用。在我国,政府性资本占主要地位的风险投资机构更多地发挥了正面认证和监督作用。风险投资机构的声誉和数量对上市公司IPO前的盈余管理发挥了较大作用,风险投资机构的声誉越高、数量越多,上市公司IPO前一年的盈余管理程度越低。风险投资机构总持股比例与盈余管理程度无显著关系。     

论企业商业秘密权与劳动者自主择业权的冲突与平衡

对于现代企业发展而言,商业秘密权是一项尤为重要的财产权利,它类似于企业的知识产权,是企业的巨额无形资产,具有很高的市场价值。在商战中,保护企业的商业秘密非常重要。在我国,企业往往通过与员工签订竞业禁止协议的方式,要求离职员工保守其商业秘密。但是自主择业权是宪法赋予劳动者的一项基本权利,关系到劳动者的生存及发展,属于基本人权范畴,具有宪法权利的属性,应该予以很好的保护。因此,需要解决好劳动者的自主择业权与企业的商业秘密权二者之间的冲突关系。     

浅谈经济法视角下青海藏区乳业经济的发展

随着市场经济的快速发展,社会日益复杂化,科技的发展极大地改善了人们的生活条件和生活质量的同时对人们的生存又带来了前所未有的威胁。作为社会经济细胞的经济活动主体---企业,在推动社会经济发展做出贡献的同时,由于其＂经济人＂的天性,在市场竞争中,往往驱使其为追逐利润而沦丧商业道德,致使侵犯消费者权益的事件频发。这不仅阻碍了企业的发展和存续,严重影响了地方行业经济的发展,扰乱了经济秩序,又破坏了市场经济的有序运行。本文通过对乳业食品安全事件成因的深入分析,结合青海乳业经济现状,从经济法的角度提出完善青海省乳业经济发展的建言,以促进青海省乳业经济的健康、有序发展。     

连锁零售企业人力资源管理困境探析——以浙江为例

近年来在我国沿海地区,连锁零售企业在快速发展的同时正遭遇越来越多的问题,其中最突出的问题存在于人力资源管理方面,如人力资源短缺与流失严重,人力成本增长过快等等。只有认真分析人力资源管理面临的问题并予以破解,连锁零售企业才可能克服发展的瓶颈,重新获得快速的增长。     

效率与公平框架下的失地农民权益保障对策分析

为践行效率与公平并重的收入分配方针及解决农民在失去土地后的权益保障问题,综合运用文献检索与综合分析方法、调查研究法、观察研究法,从法理学角度分析了失去农用地和失去宅基地农民的权益受损类型,并有针对性的提出了相应的保障对策,为更好的保障农民权益提供了一定的依据和借鉴。     

鄂伦春族传统文化的改变形式及其特点

伴随着经济发展带来的生产、生活方式的改变,鄂伦春族传统文化正在逐步改变。在传统与现代生产、生活方式的共同作用下,这种改变同时受到传统文化与现代文化的影响。在改变中,鄂伦春族传统文化既有流失的部分,也有转变、扩展的部分。