风险资本支持江苏高科技企业研发活动的现状与政策研究

我国的风险投资起步于80年代,自从1985年国内第一家风险投资公司成立以来,我国的风险投资业有了一定程度的发展,但从发展水平和发展结构上看,我国的风险投资业还处于初创阶段。本文作者将主要从国内外研究现状、江苏高科技企业发展、政府投资力度这三个方面呈现现今年中国风险投资行业的发展情况,并针对将来的发展提出建议与对策。     

供应链分销系统奖金优化与仿真分析

研究由多个制造商与一个零售商组成的分销系统，他们以各自的利润最大化为目标，制造商给零售商提供奖金激励，零售商提供对应于奖金激励的服务水平，制造商需要进行为零售商提供多大奖金激励的决策。利用强化学习的启发式学习算法来优化制造商应提供的最优奖金激励。     

基于互惠合作的供应链合作关系稳定机制研究

首先应用强化学习算法对供应链合作关系的稳定机制进行研究;其次从生物学的角度研究了供应链合作关系中的互惠利他合作行为;最后利用计算机进行了系统仿真.研究得出：只要供应链合作关系中存在互惠利他型的企业,不管其所占的比重有多大,该企业都会通过强化学习使得互惠利他行为在供应链中扩散开来,最终达到企业间合作的一种稳定状态.     

风险投资、内部控制与审计定价

文章利用手工收集的风险投资持股及其属性特征数据,基于审计风险的分析逻辑,系统研究了风险投资、内部控制与审计定价之间的内在关系.研究发现:(1)与非风险投资持股公司相比,风险投资持股公司的审计定价显著更低;(2)从属性特征来看,风险投资的控制属性显著降低了审计定价,而联合属性显著提高了审计定价;(3)在抑制审计风险、降低审计定价方面,风险投资持股与内部控制质量存在显著的替代效应.文章研究表明,风险投资持股在审计市场上发挥了显著的治理效应,因而强化风险投资机构的增值服务和监督职能,对于提高上市公司运营效率具有重要的现实价值.     

基于空间距离综合评价模型的企业可持续发展研究——以电力企业为例

随着我国经济的发展,电力对煤炭资源的需求以及对环境产生的污染问题已经越来越受到人们的关注。为研究电力——经济——环境系统的协调问题,从科技水平、管理水平、经济效益和协调水平四个方面建立了电力企业可持续发展评价指标体系。采用空间距离综合评价法对电力企业可持续发展能力进行了评价,结果证实:与理想点的差距越大,电力企业可持续水平越差。     

中国企业集团关联交易：掏空支持 还是相互保险*

已有文献对于企业集团核心经济功能存在巨大争论，综合考虑掏空和支持互动机制有可能克服单一的掏空或支持视角研究的局限。本文实证考察了我国企业集团内部掏空和支持的时机选择、工具差异和经济后果，结果表明：当上市公司面临退市风险时，控股股东同时提供融资类和非融资类关联交易支持，而当控股股东陷入财务困境时，上市公司仅提供融资类关联交易支持，非对称存在的掏空支持互动机制构成集团内部成员间的相互保险。本文再利用证监会关联交易监管政策变动外生冲击开展的自然实验研究提供了补充证据，其政策含义在于监管当局应考虑制定关联交易的相机监管政策。\     

媒体关注的治理效应及其治理机制研究

作为法律外的制度,媒体关注是否具有治理效应?其作用机制是什么?这些问题已成为当前财务学研究的热点问题。本文选择2004-2008年中国A股上市企业为研究样本,聚焦上市公司会计信息的披露问题,系统性分析了媒体关注、盈余操纵及应计误定价之间的关系。研究发现:(1)在控制内生性问题后,媒体关注和管理层盈余操纵存在显著负向关系,表明媒体关注度的提高有助于抑制管理层主观的盈余操纵行为;(2)通过"Mishkin检验"发现我国A股市场整体上存在应计误定价现象,并且这种应计误定价主要是由于操纵性应计误定价引起的,表明管理层的盈余操纵行为是应计误定价的重要成因;(3)通过多种方法联合检验发现媒体关注与应计误定价之间存在显著负向关系,表明媒体关注度的提高能够有效提高市场对会计盈余构成信息的定价效率,减少应计误定价情况的出现。总体来看,媒体关注具有深度治理效应,其作用机制是:媒体关注有效抑制了管理层盈余操纵行为,从而提高了会计信息质量并最终提升了市场对盈余构成信息的定价效率,减少了应计误定价情况的出现。     

政府审计、公款消费与费用操纵

采用双重差分方法实证检验政府审计对国有企业公款消费的影响,研究发现：在政府审计介入当年及以后年度,被审计的国企控股上市公司消费性现金支出费用化率和波动性显著下降,公款消费实质性减少,公款消费计入存货的费用操纵行为显著减少,政府审计对公款消费的监督和治理职能得以证实;然而,管理层仍然可能会将消费性现金支出转入非流动资产处置损失等营业外支出科目,并且在政府审计介入之后,消费性现金支出的粘性并没有显著降低,可见政府审计并没有完全解决公款消费相关的代理问题。     

投资者注意力、信息获利与管理层择机交易

基于认知心理学的新视角,以管理层择机性的股票交易为切入点,本文利用深交所披露的2007年5月8日到2009年12月31日管理层内部人交易数据,深入分析了投资者注意力、管理层择机交易以及公司价值之间的关系,研究发现:(1)管理层的短期择机交易倾向、择机程度与投资者注意力呈显著的负向关系,表明管理层确实会基于投资者的注意力状态进行股票交易择机;(2)管理层择机交易具有负面的价值效应,并且投资者注意力程度的提高能够有效抑制该种负面的价值损失;(3)基于投资者的注意力状态差异,管理层更会倾向性地通过选择卖方交易中的违规交易以获取充分的自利收益。