股指期货推出对中国股票市场波动性的影响研究——基于沪深300股指期货高频数据的实证分析

本文利用沪深300股指期货的高频数据,研究了股指期货推出对中国股票市场波动性的影响。结果表明:在股指期货合约交割日,总体上不存在到期日效应;在中长期,股指期货推出则确实增加了现货市场的波动,但随着时间的推移,这种影响在减小。另外,股指期货对现货市场波动起到引导作用,其冲击持续的时间更长、强度更大。本文政策含义在于,随着时间的推移,股指期货开始平稳有效运行,对现货市场起到重要引导和价格发现的作用,但由于股指期货的高投机性,加强对其监管仍然十分必要。     

董事会规模与公司价值关系的进一步检验——基于公司规模门槛效应的分析

对于董事会规模与公司价值之间的关系,以往的研究得出了完全不同的两种结论,分析原因可能是因为公司在确定董事会规模时很大程度上取决于公司规模大小。本研究通过检验发现,公司规模对董事会规模具有门槛效果,通过使用门槛自回归模型可以更好地解释董事会规模和公司价值之间的关系,实证研究的结果表明,在公司规模相对较小的门槛区间,董事会规模和公司价值之间存在显著的正相关关系,而在公司规模较大的门槛区间,董事会规模与公司价值之间的关系在统计上不显著,但符号上表现为负相关关系。     

大股东侵占行为及其限制途径研究

当公司股权相对集中时,大股东会利用对公司的控制权侵占中小股东的利益。大股东侵占具有多种表现形式,在我国股市中现金股利也成为大股东侵占的一种重要形式。在股权分置的条件下,“一股独大”和股权制衡均不能有效解决大股东侵占问题,保护中小投资者利益是限制大股东侵占的另一种途径。     

股权激励、代理成本与企业投资效率

将股权激励、所有权结构、代理成本与投资效率纳入一个统一的分析框架,使用产权属性作为调节变量,代理成本作为中介变量,实证检验股权激励是否影响投资效率,以及股权激励、所有权结构、代理成本与投资效率之间的关系。结果表明:股权激励能够抑制上市公司的非效率投资,代理成本的中介效应显著,但所占比重很小,非国有企业的抑制作用大于国有企业,非国有企业的中介传导机制畅通;国有企业"期权激励"方式能够显著抑制非效率投资,非国有企业的非效率投资通过实施"股票激励"方式能够得到显著抑制;实施股权激励计划能够显著抑制上市公司的投资不足,非国有企业的抑制作用大于国有企业,非国有企业的代理成本中介效应机制畅通,国有上市公司的代理成本中介效应不显著。     

终极产权与公司价值——对中国上市公司激励与壁垒效应的实证检验

在终极产权的框架下,通过对2005年中国上市公司样本的研究,文章检验了公司大股东的激励效应与壁垒效应。实证结果表明,大股东现金流权与控制权的适当集中,一方面具有提高公司价值的作用,另一方面,随着控制权超过现金流权,二者发生偏离,公司的价值下降。对国有公司而言,其现金流权与控制权的偏离对价值并没有显著影响,但对家族公司而言,现金流权与控制权的偏离却与价值显著受相关,二者的偏离程度越大,公司的价值就越低。     

大规格黄颡鱼冬片鱼种培育技术

<正>养殖黄颡鱼高产高效的一个重要因素是获得体壮个大的冬片鱼种,投放的冬片鱼种大,可为来年商品黄颡鱼的提早上市和单位价格创造有利条件。     

股权结构与盈余质量——来自沪深股市的证据

通过考察盈余反应系数,研究了我国上市公司股权结构与盈余质量的关系。实证研究结果表明,在我国,控股股东持股比例、控股股东身份、其他股东的制衡能力与盈余质量存在显著的相关性,国有股比例对盈余质量的影响是正向的。进一步研究后发现,在业绩预增的情况下,控股股东持股比例与盈余质量显著正相关,且当控股股东为国家股时,上市公司的盈余质量更好,上市公司国有股比例与盈余质量显著正相关,而其他股东的制衡能力与盈余质量显著负相关;但在业绩预减的情况下,股权结构与盈余质量的关系是完全相反的。     

医学生睡眠质量的调查与分析

采用匹兹保睡眠质量指数（PSQI）评价医学生的睡眠质量。以PSQI总分≥8分作为判断睡眠质量问题的标准。调查结果显示34．19％的医学生存在睡眠质量问题，主要表现为日间功能障碍（71．06％）、睡眠时间不足（27．71％）、入睡困难（36．39％）和自感睡眠质量不佳（29．92％）。护理专业的日间功能障碍较为突出。应重视医学生的睡眠质量问题，针卧胜地采取多种措施以提高医学生的睡眠质量。     

董事会特征和盈余质量——来自沪深股市的证据

文章通过考察盈余反映系数探讨我国上市公司董事会特征和盈余质量的关系,实证研究的结果表明,董事会规模与盈余反应系数显著正相关,董事会规模越大,盈余质量越高;独立董事比例在《关于在上市公司设立独立董事制度的指导意见》推出前后表现迥异,推出前独立董事比例与盈余反应系数显著负相关,而推出后则呈现正相关走势,但回归系数估计值不显著;研究还发现,董事长和总经理同由一人兼任时对应的盈余反映系数更高;而董事会活动的频数则与盈余反应系数显著负相关。