农村金融市场四大问题及其演化逻辑

融资困境是影响农村实现效率和公平目标的最大金融瓶颈，需要一个合适的农村金融体系去解除这一瓶颈。但为何已有成熟的城市工商金融体系，不能自然而然地延伸到农村地区，而需要一个单独的农村金融安排呢？笔者认为，原因在于农村金融市场存在四大基本问题：严重的信息不对称、抵押物缺乏、特质性成本与风险、非生产性借贷为主。四大问题的存在，使农村金融市场自然发育状态下出现“市场失灵”和“负外部性”，需要政府介入。但政府介入后，又往往以正式金融制度取代非正式金融制度，进一步恶化农村融资环境，又带来了“政府失灵”。两大“失灵”，使得农村资金的非农化成为常态。若不改变涉农基本制度，缓解两大“失灵”的关键，在于放弃单纯依赖正式金融部门的幻想，构建并运行正式和非正式金融两部门垂直合作型农村金融体系。若要从根本上解决农村融资难题。则需跳出金融去看农村金融问题，突破市场逻辑，改善基本涉农制度。  

中国中小企业融资现状与政策分析

无论从总体资金结构状况还是多项典型调查的结果来看,中国中小企业融资难的问题都非常突出.为了解决这一问题,尽管近10年来中国有关当局出台了很多政策,但这些政策或由于指导思想失当,或由于存在制度性缺陷,均未能有效缓解中小企业的融资瓶颈.本文认为,为了更好地解决这一问题,必须在坚持"多样性"、"商业性"、"本地机构优先"以及"整体性发展"等原则的基础上,因地制宜地采取措施才有可能真正改善中小企业的融资状况.  

Backward Stochastic Differential Equations in Finance

We are concerned with different properties of backward stochastic differential equations and their applications to finance. These equations, first introduced by Pardoux and Peng (1990), are useful for the theory of contingent claim valuation, especially cases with constraints and for the theory of recursive utilities, introduced by Duffie and Epstein (1992a, 1992b).  

转移支付制度与县乡财政体制构建

地方财政问题本质上不是一个技术性问题,而是一个制度创新问题,但自1994年至今,我们一直在技术的层面上进行,即税率的增降、税种的开征与停征以及收入共享的划分等,而从未考虑过用制度创新来解决县乡财政问题.虽然短期内技术层面的操作能解决暂时的表面上的矛盾,但从长期来看,往往酝酿着更深层次、更激烈的矛盾.制度上的创新要求一方面要逐步建立民主的理财机制,另一方面要重构县乡财政体制的新框架,明晰界定县乡两级政府事权,培育新的主体税种,下放税权并且加大转移支付力度.如果制度上的创新能够真正实行,那么县乡财政问题可望从根本上得到解决.  

中国基层财政体制改革中的政府级次问题

减少政府财政级次,推进"乡财县管"和"强县扩权"改革,为最终构建中央、省、市县三级政府体制奠定基础的总体改革方向是值得肯定的.但是,中国各地的情况千差万别,应当重视当前改革中暴露出的问题,鼓励和允许多种模式的地方财政体制并存发展,避免自上而下、"一刀切"式的改革.  

改革期间中国国家财政能力和金融能力的变化

中国在经济和社会转型条件下,保持并强化国家能力十分必要.为了保持国家能力,改革开放以来,中国政府加强了对金融业的控制,促使其行使财政职能.这体现为:在动员资源过程中,金融业替代税收功能;在资源配置过程中,金融业替代财政功能.由此,导致了金融资源被异化为中央和地方政府的财政资金,金融业异化为"第二财政".这种替代既有逻辑上的必然性--渐进改革的必然要求,也有其现实上的不合理性--财政功能和金融功能错位.中央政府和地方政府主导下的金融分割,造成了这一错位,只有进行金融制度建设,促进财政到位,才能使得金融归位.  

中国民营经济融资困境的理论解析及政策出路

民营经济是目前中国最具活力的增长极 ,然而它对国民经济发展的贡献和获得的金融资源却极不相称。作为渐进改革的一种内生现象 ,金融体制特殊变迁路径下的信贷和证券市场融资向国有经济部门实行政策倾斜 ,而对民营经济设置过高的融资壁垒 ,由此形成融资制度悖论。笔者对当前专家学者主张的融资解困主流观点提出质疑 ,认为从金融制度变迁的角度看 ,只有那些内生于非国有经济内部的金融制度安排才最有意义。  

试论中小企业融资渠道的选择

当前融资难成为制约中小企业发展的“瓶颈”。针对现有的解决这一问题的方案,在现实中的不可行性,结合台湾对中小企业融资的经验,我国深化银行改革势在必行。从目前我国国情来看,必须通过大银行的创新为中小企业提供资金支持,可以在很大程度上来缓解中小企业的融资困境。  

试论民营中小企业融资难的原因与对策

融资困难是当前制约民营经济发展的主要障碍，这一问题能否得到有效解决，不仅关系到民营经济的健康发辰，更直接影响到中国经济运行的整体质量和既定目标的实现．分析民营中小企业融资难的各类原因，转换国有银行观念、培育中小金融机构、建立信用担保体系是改善民营中小企业融资环境的相应对策．  

金融发展与贸易结构——基于HO模型的扩展分析

主流贸易理论大多忽视金融因素对比较优势和贸易结构的影响。本文在综述相关文献的基础上,将金融发展因素引入HO的理论框架中,说明金融发展可以通过提高资本禀赋和促进技术进步来影响一国的比较优势。在其他条件都相同的情况下,金融发展的水平越高,贸易结构中更多依赖外部金融的产品通常是技术密集型产品所占的比重越大越有利于优化贸易结构