机构投资者持股特征对IPOs长期绩效影响的实证研究

文章从机构投资者持股规模、持股集中度、持股稳定性三个方面归纳不同类型机构投资者持股特征,采用Log-it回归检验机构投资者持股特征对上市后股票购买并持有异常回报率(BHAR),即IPOs长期绩效的影响。实证结果验证了机构投资者持股比例越高、持股稳定性越强,股票上市后的长期绩效越好;而持股比例低、持股集中度高、持股稳定性差的机构投资者也导致了股票长期表现较差。积极型机构投资者对股票长期绩效具有正面的影响。因此,引入积极型机构投资者符合当前我国股票市场深化改革的目标。     

金融加速器视角下信贷调控对房地产影响研究

文章通过银行信贷和资产负债表双重传导模式研究信贷调控,分析外生信贷政策对银行信贷及企业投资产生放大效果,及对资产价格的影响.在信贷政策传导和调控过程中,纳入Bernanke,Gertler and Gilchrist(1998)提出的金融加速器模型.并利用中国2005年1月至2010年4月的货币供应量等数据实证分析得出:中国房地产市场对金融行业的信贷政策的传导存在显著的金融加速器效应.正向量的信贷政策变动会带动投资的变动更大,从而影响房价的波动.     

新兴古典分工理论视角下的世界汽车行业发展研究

本文基于杨小凯为代表的新兴古典分工理论,以汽车产业的分工水平以及影响分工水平程度的主要因素为分析对象,考察发达国家汽车工业的专业化分工模式。汽车行业中的企业通过研发积累,促使专业化水平提高,并通过不断的制度改进使行业内交易效率提高。专业化、交易效率影响分工的经济组织结构多样化。汽车行业内经济组织的多样化及结构优化将提高行业资源配置的效率,推动经济发展。世界汽车行业的发展模式对中国汽车行业的发展起到了重要的借鉴作用。     

政府补助是否强化了战略性新兴产业的成本粘性?

战略性新兴产业是重点支持产业,政府的补助对战略性新兴产业有何影响呢?文章以2007-2016年战略性新兴产业内企业的财务数据为样本,探讨政府补助影响成本粘性的原因及其作用机理.借鉴ABJ(2003)模型,分别以营业成本和销管费用衡量成本粘性,研究发现,政府补助显著增强了成本粘性.这一关系在融资约束较低条件下尤其明显,而在营业收入连续下降时无显著变化,这表明政府补助通过管理层代理问题增强了成本粘性,但没有证据支持调整成本和管理层乐观预期的观点.采用销管费用率和过度投资衡量代理问题时,中介效应结果支持了"政府补助通过管理层代理问题增强成本粘性"这一路径.文章进一步比较了不同的企业和行业环境下政府补助对成本粘性的影响,结果表明,政府补助通过管理层代理问题增加成本粘性主要体现在国有企业中.此外,相比其他战略性新兴产业,地方政府对光伏产业的过度干预使得政府补助对成本粘性的增强影响在光伏产业中更显著.文章的研究结论为政府合理实施战略性新兴产业的产业政策提供了借鉴.