联邦快递公司经营理念的杠杆模型解读

联邦快递公司依靠全新的经营理念和极富凝聚力的团队精神,在物流业中开辟出全新的市场空间,在赢得良好声誉的同时获得了市场领先地位,实现了价值创新.借助于物理学中的杠杆模型,将引导联邦快递公司健康成长的诸因素与杠杆系统中各要素作类比,探讨各种资源在特定框架下,通过创造性的整合来打造成功的企业.     

股份支付、盈余管理与并购绩效

本文利用2008-2010年中国上市公司换股并购的相关数据,采用修正的Jones模型对中国上市公司换股并购活动中的盈余管理问题进行了研究。实证研究发现:(1)收购方并购前一年存在显著的正向盈余管理行为;(2)收购方进行盈余管理的程度与第一大股东持股比例有关,两者之间呈现倒U型关系;(3)收购方并购前一年的盈余管理程度越高,并购后公司业绩下降越大;(4)第一大股东持股比例越高,并购绩效越差。本文研究结果意味着,公司并购前的盈余管理在并购后反转,对并购后绩效表现不佳具有一定解释力度。     

金融发展、信贷资源配置与过度投资

本文旨在分析金融发展对信贷资源配置效率的影响,从而为金融发展促进经济增长提供微观证据。基于2004-2007年中国制造业上市公司的样本数据,实证结果表明:金融发展水平的提高对企业贷款量产生显著的正向作用;但是,企业获得长期贷款越多后更容易进行过度投资,而金融发展水平的提高并没有使债务对企业过度投资行为产生抑制作用。本文研究意味着,在缺乏债务治理效应发挥的金融生态环境中,金融发展(金融深化)可能会拖累经济增长。     

我国产业重组与转移:基于跨区域并购复杂网络的分析

跨区域并购日益成为我国实现区域间产业重组和转移的重要途径。以2006--2011年我国资本市场并购数据为基础,构建跨区域并购复杂网络,采用社会网络分析方法分别从中心性分析、多维尺度分析、核心—边缘结构分析等角度,实证分析了我国31个省市在跨区域并购网络中结构与地位以及区域问产业重组与转移的规律。研究发现：跨区域并购关系呈现出显著的“核心—边缘”特征,跨区域并购目标有明显的区域选择差异,网络中省市间中心度差异较大,中间中心度比较高的省市很少等。最后,提出国家应从产业结构调整的视角宏观指导企业并购,清除对企业跨地区并购设置的行政障碍,实施国家区域协调政策和区域开放性的并购政策,指导企业跨区域并购行为,提升各省市的产业竞争力。     

融资约束、支付方式与并购绩效的关系研究

本文利用中国A股上市公司2008～2010年在国内并购的数据,实证检验融资约束是否影响并购支付方式以及公司并购绩效。研究结果发现,融资约束程度的提高增加了公司采用现金支付对价的可能性;收购公司规模和交易规模对支付方式选择也具有显著影响;融资约束公司并购绩效好于无融资约束公司并购绩效;现金支付引起公司并购绩效降低,但是,这种作用在不同融资约束程度公司中存在差异。本文研究意味着融资约束公司遵循融资优序理论;自由现金流假说对于融资约束公司可能不成立。     

经济政策不确定性、董事高管责任险和公司投资不足

基于A股上市公司2007-2018年的数据样本,考察在经济政策不确定背景下,董事高管责任险对企业投资不足的影响作用和路径.研究发现:经济政策不确定会导致公司的投资不足,公司购买董责险能缓解经济政策不确定对投资不足的负面影响.路径分析表明,在经济政策不确定情境下,董事高管责任险通过提高管理层的风险承担水平来改善公司投资不足.进一步研究发现,经济下行时期,董事高管责任险改善公司投资不足的积极作用更加显著;产权性质异质性检验发现,董事高管责任险对国有企业投资不足的改善效果更好.     

刍议高层建筑结构转换层的结构设计

近年来,随着我国经济持续快速发展,人们对高层建筑功能要求趋向于多样化、综合化,较为常见的形式是以上部为小开间的民用住宅,下部为大开间的商场或公共娱乐场所.为满足建筑要求,在上下不同结构体系转换的楼层设置转换层,转换层建筑结构应运而生.本文主要刍议高层建筑结构转换层的设计要点,希望为高层建筑设计方面提供借鉴.     

分立、公司治理与市场反应——东北高速公路股份有限公司案例研究

文章分析了我国首例上市公司分立对公司治理的影响以及市场反应。研究表明,分立可以消除我国“捆绑上市”公司的大股东之间控制权之争的代理成本;在我国经理人市场不发达的环境下,控股股东的存在有利于将公司“蛋糕”做大;市场对公司分立事件做出了积极反应。