买断式回购：银行间市场迎来新型交易工具

5月20日，银行间市场正式推出买断式回购业务，它对于丰富市场交易模式、提高参与主体资金管理水平，完善价格形成机制、提高市场流动性等具有重大的意义。但是，买断式回购潜在的交易风险也不容忽视，市场参与者应建立。健全相应的内部管理制度和风险防范机制。     

建设良好的外汇市场生态环境——德意志银行上海分行董事总经理高峰专访

随着汇率制度改革的推进，人民币汇率形成机制逐步完善，对外汇市场提出了进一步发展的要求。外汇市场的发展需要管理当局进一步扩大市场空间．表现在几方面，一是对金融创新产品更多支持；二是建设好市场生态环境，包括建设健全信用体系、法律体系等。     

市场快讯

9月，央行共进行了3次正回购操作，交易总量为2600亿元，比8月增加770亿元（见表1）；发行了8期央行票据，发行总量为4080亿元，较8月增加2137.8亿元（见表2）。     

互换价值的计量及定价

利率互换价值的计算主要有两种方法．一种方法是将互换视为固定利率债券和浮动利率债券的组合．另一种方法是将互换视为一系列远期利率协议的组合．在确定了互换价值的计算公式后．互换的定价就是在互换合约建立时．找到使互换价值等于零的互换利率。     

货币市场基金在规范中发展

8月31日，《货币市场基金管理暂行规定》发布，使已开始试点的“准货币市场基金”获得了正式、合法的市场地位，币市场基金业迎来新的发展机遇。从运行状况看，二季度货币市场基金渐入佳境，表现出了鲜明的特点，但也暴露出了一些自身固有的及体制上的问题。     

债券柜台交易的困境与前景

本文主要介绍了债券台交易当前行情冷淡的困境及原因。虽然柜台国俩具有一系列优势，但它在交易方式、品种、柜台报价等方面还存在问题，造成了当前困境。当然，在多方共同努力下，债券柜台交易的前景是乐观的。     

立足时代，立足市场需求——中国银联执行副总裁、中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心前副总裁柴洪峰专访

电子交易已越来越成为国际外汇市场交易的主要方式和发展潮流。十年前。中国银行间外汇市场成立伊始就以先进的计算机和通讯技术手段，建立起国内一流、国际先进的电子竞价交易系统，为成功实现人民币汇率并轨。建立以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，保证外汇管理体制改革措施的顺利实施做出了重要贡献，并获得了国家科技进步二等奖。本刊特别专访了交易中心主管工程技术的前副总裁、现中国银联执行副总裁柴洪峰。为我们介绍中国银行间外汇市场采用电子化交易系统的背景和意义。     

市场快讯

一．公开市场操作 2006年，央行共进行了38次正回购操作，交易总量为19900亿元；进行了1次逆回购操作，交易总量为1183亿元（见表1）；发行了97期央行票据，发行总量为36522．7亿元（见表2）。     

金融期货：中国交易者的新机遇

芝加哥商品交易所（CME）是世界上最为多元化的金融交易所，提供多种不同产品。该文主要介绍了CME的外汇撕贸交易和欧洲美元期货交易，随着中国外汇交易中心与CME合作的展开，中国的交易者将可以通过这些全球市场进行套期保值或投机．     

积极推动次级债市场发展

2004年7月，中国银行和中国建设银行分别通过全国银行间债券市场公开发行了140.7亿元和150亿元的10年期发行人可赎回次级债券，成为第一批公开发行的次级债券。这是我国金融市场上一项重要的金融产品创新，不仅为商业银行补充资本金开辟了新的渠道，也使商业银行首次成为银行间债券市场的发行主体，从而为我国债券市场在品种，发行主体及制度建设等方面注入了新鲜力量。