官员更替制度与债务增长的关系

本文通过发展塔贝里尼和艾莱斯纳（Tabellini & Alesina)1990年的模型,对官僚执政更替的制度进行探讨,研究官员在异质性偏好和不确定的任职条件下,对于政府债务的影响。研究显示,在执政者偏好异质性和连任不确定性的条件下,地方政府债务在第1期的扩张不可避免。第2期中,地方政府债务的增减在一定的假设条件下取决于官员任职的制度安排,且存在一个制度安排使得无论谁执政,其根据自身理性的最优选择为削减债务,这意味着存在一个制度供给,使得官员自发实现削减债务的良政。实证研究结果显示,政治周期内官员更替次数同债务增速存在显著的负相关关系。本文也借此探讨了官僚制度演化出的自发秩序在债务扩张期和债务存续期对官僚对于债务融资的不同态度和原因。     

地方政府债务置换的宏观效应分析

本文在动态随机一般均衡的框架下,从利率的负向冲击和财政规则变化两个方面分析了地方政府存量债务置换对宏观经济产生的影响.研究发现,第一,在利率负向冲击的作用下,产出会出现短期的增长,但随后会出现一段时期的微量衰退,且政府债务负担也会增加;第二,地方债务置换改变了地方政府的财政规则,使财政规则对负债的反应出现一定延迟,从而造成财政支出扩张政策效果的变化.经过模拟可以看出,财政规则对负债反应的延迟会降低财政扩张政策在期初的刺激效果,同时加剧经济的周期性波动.周期性波动的增强一方面使财政扩张对产出增长刺激的持续性增强;另一方面也使负债率的波动性增强,导致债务风险上升.根据研究结论,我们认为在债务置换期间,政府实行积极财政政策时应谨慎提防经济波动,同时探索财政规则的最优延迟期限.     

资源配置、国家治理与中国式财政现代化

从资源配置的系统结构认识财政,财政是政府以公共权力进行的资源配置,是连接政治、经济、社会三个领域配置资源的媒介,关注的是“联系”,资源的“来龙去脉”。国家治理是政治治理、经济治理、社会治理的有机体,财政治理是协调处理政治、经济、社会三个治理系统之间的秩序,强调的是“界限”,治理规则的确定性,关键是财政自身的治理,即预算机制和预算能力。现代财政就是公共财政,预算规制秩序之中运行的财政,财政现代化就是财政公共化。中国式财政现代化的制度基础是“公共权力+财产权利”即“双元结构财政”,需要解决的问题包括：经济领域主要是市场效率问题,关键是国有企业和民营企业的关系;社会领域主要是社会保障的公平和劳动力再生产的负担分配;政治领域关键是制约支配资源配置的公共权力。     

阶段性减免企业养老保险缴费政策的宏观稳定效应、机制与异质性影响研究

2020年我国首次使用阶段性减免企业养老保险缴费政策应对疫情带来的经济冲击,为实现“六稳”与“六保”发挥了积极作用,而本文进一步揭示了其政策效应与机制。本文通过构建一个包含社保部门的TANK-DSGE模型,对其政策的宏观稳定效应与作用机制进行了量化评估和检验,并在人口老龄化环境下对该政策进行了敏感度分析。本文主要结论为：阶段性减免企业养老保险缴费政策对经济有着较强的短期刺激作用,稳就业的政策精准性较好,但在中长期也存在抑制投资和扩大养老保险基金收支缺口等政策成本;其政策作用路径包括利率、通胀、工资和劳动力投入;虽然退休人员家庭对政策的反应存在异质性,但影响并不显著;老龄化环境下,政策刺激的短期效果增强,但其政策成本也更高,工资和劳动力投入的作用机制得到增强,通胀与利率的作用机制被弱化,退休人员政策反应的异质性更强;从政策乘数来看,在老龄化环境中,该政策的“稳增长”和“稳就业”效果均更好。当前我国经济正面临“三重压力”,阶段性减免企业养老保险缴费政策或可再度发挥稳定经济的重要作用。     

新预算法对地方债券市场化进程的影响北大核心CSSCI

随着2015年新预算法的施行,地方政府债券发行的"前门"已被打开,数百只地方债券已经进入债券市场。但新预算法是否真的增强了地方政府债券的市场化程度一直是各界普遍关注的问题。由于目前我国已发行的地方政府债券不存在折价或溢价,因此其发行利率的市场化定价是衡量地方债券市场化程度的主要指标。实证分析结果显示,在控制其他因素不变的情况下,新预算法作为虚拟变量与地方债发行利率存在显著的正向相关的关系,这表明新预算法的施行确实影响了地方债券的发行利率。在对2015年前后发行的地方债券分别进行回归的情况下,对比地方债券特征变量与地方债发行人特征变量的显著性变化,发现除地方债券的发行量外,其他变量在两次回归中均显著,而地方债券发行量在新预算法实施后对地方债券发行利率的影响变为显著的正向,这表明地方政府债券的市场化程度在新预算法实施后有了一定的增强。