特质风险能够被定价吗？——基于“特质波动之谜”现象的文献评述

传统的资产定价理论认为特质风险不应被定价,即便无法完全分散掉,与股票收益也应是对应权衡关系。但AHXZ（2006,2009）发现的＂特质波动之谜＂现象对标准金融学理论再次提出严峻的挑战,也使得公司特质风险定价行为逐渐成为金融经济学研究的新兴领域。本文从特质风险的测度、＂特质波动之谜＂现象的实证检验、异质性现象的形成机理三个方面进行研究综述,并提出进一步的研究展望,从而为今后研究提供借鉴和参考之用。     

西部大开发资本引入路径与经济增长实证分析——基于脉冲响应函数及方差分解的技术分析

利用我国西部地区各省份1990～2007年的固定资产投资来源数据,运用脉冲响应函数和方差分解技术,分析了不同资本对西部经济增长的影响。实证检验结果表明,不同渠道的资本引入与经济增长之间存在长期均衡关系,但其贡献率存在较大差异。因此,应在优化资本引入渠道、改善投资效果方面采取相应的措施。     

我国证券市场公司特质波动能够被定价吗——基于“非资产定价模型分解法”的测度与检验

根据我国A股市场数据,运用非资产定价模型分解法将个股风险分解为市场风险、行业层面风险和公司特质风险,并通过实证检验得出如下结论:(1)从1995年到2010年的15年中,我国证券市场的平均公司特质风险经历了下降和上升的U型趋势,并且时间序列平稳;(2)公司特质风险在个股波动中的比例不断升高,逐渐成为个股风险的主要来源;(3)在三个层面风险中,只有市场风险具有市场收益的预测能力,公司特质风险和行业层面风险则不具备这样的能力。上述实证结果表明,公司特质风险没有被市场收益定价,也就是说,在我国证券市场上,特质风险只是反映了公司层面信息的不确定性。     

解决我国中小企业融资难的根本途径——发展和完善中小金融机构体系

本文在吸收学术界中小企业融资研究成果的基础上,提出发展和完善中小金融机构体系是解决我国中小企业融资难的根本途径,并对于如何发展中小金融机构体系提出了一些建议。     

公司特质波动在上升吗？——基于文献的述评

文章针对目前金融经济学的新兴研究领域——公司特质波动，从两个方面进行文献述评：特质波动测度和时间趋势。公司特质波动的测度方法主要依赖于资产定价模型的选择，因此，其误差根据方法的不同而各异；在时间趋势方面，众多学者对在美国及其他发达国家股市存在明显的特质波动上升趋势从各种角度予以解释；由于针对公司特质波动的研究刚刚展开，国内学者的研究成果较少，大部分仅对中国A股市场平均特质波动水平进行相关测度。在文献综述的基础上，文章提出进一步的研究展望，为今后研究提供借鉴和参考之用。     

中国企业海外上市模式研究——基于“无锡尚德”案例分析

一、引言海外上市,又称之为境外上市,是指国内股份有限公司向海外投资人发行股权或者附有股权性质的证券,并且该证券在境外公开的证券交易所流通转让。1993年7月,青岛啤酒成为首家在海外挂牌上市的国有企业,随后一大批中国     

基于EVA皖江城市带上市公司的价值探讨

对皖江城市带41家上市公司近五年的EVA水平的分析发现,有些上市公司营业净利润为正值,而EVA为负。为了消除上市公司规模的影响,就其EVA均值和营业净利润均值进行了探讨,仍然有很多公司营业净利润为正值,EVA均值为负。传统营业净利润指标不能很好地衡量上市公司价值;皖江城市带上市公司的REVA均值和RE均值偏低,故有必要采取新的举措。     

投资者理性预期、流动性约束与股价崩盘传染研究

“传染性”是股价崩盘三大基本特征之一,会加剧股价崩盘负面影响,甚至引发系统性金融风险,因此,本文重点关注股价崩盘传染机制研究。首先,本文基于两阶段理性预期均衡模型,提出股价崩盘传染两大假设,即投资者理性预期与流动性约束导致传染;其次,基于2000-2016年全球28个国家或地区资本市场数据,实证检验股价崩盘传染机制和传染渠道。研究显示:(1)投资者理性预期、流动性约束会导致股价崩盘发生传染;(2)股价崩盘事件会在资本市场关联国家或地区传染;(3)提高资本市场信息透明度、加强金融管制有助于降低受关联国家或地区股价崩盘传染。     

公司特质波动在上升吗?——基于文献的述评

文章针对目前金融经济学的新兴研究领域——公司特质波动,从两个方面进行文献述评:特质波动测度和时间趋势。公司特质波动的测度方法主要依赖于资产定价模型的选择,因此,其误差根据方法的不同而各异;在时间趋势方面,众多学者对在美国及其他发达国家股市存在明显的特质波动上升趋势从各种角度予以解释;由于针对公司特质波动的研究刚刚展开,国内学者的研究成果较少,大部分仅对中国A股市场平均特质波动水平进行相关测度。在文献综述的基础上,文章提出进一步的研究展望,为今后研究提供借鉴和参考之用。