结构金融产品系列讲座(摘登)——真实出售与组合型证券化之财务价值比较(下)

部分融资的组合型证券化第三种证券化结构形式也是部分融资的组合型结构。但是,在本案中,我们在初始权益人和最终保护卖方间设置的中间媒介是德国复兴信贷银行(KFW)。     

结构金融产品系列讲座(摘登)--真实出售与组合型MBS之结构及其风险比较

一般结构比较图1和图2是关于相同贷款池(初试风险资产)的两种证券化结构即真实出售和组合型结构的概览图。虽然两种结构均存在一些特殊形式,但此处的这些普通的真实出售和组合型房屋抵押贷款证券化 (MBS)结构,有助于从投资者的角度对它们进行比较,从而分析各方的相对优点和不足。     

结构金融产品系列讲座(摘登)--真实出售与组合型证券化之财务价值比较(上)

本文给出了一个数量模型。金融机构发行人和投资者可以藉此评估各种不同目标(包括风险转移、股权的特定回报、资产回报和业务能力等)的证券化解决方案。在我们的分析中,比较了三种证券化结构,以及在一个假定的6年期银行资产负债表中它们可能造成的影响。这三种常见的结构类型是: