地方政府债务风险的省际关联和非对称传导——基于一般和专项债券的双网络分析

防范和化解地方债务风险尤其是区域性和系统性风险，是中国财政金融领域的重大问题之一。基于债券交易价格内含风险溢价的基本思路，利用2017年12月到2021年7月中国地方政府债券的月度交易数据，基于发债主体的月度网络关联关系构建一般债券和专项债券的双网络模型，识别分析了地方债务风险的省份关联以及非对称传导特征。省份关联特征在很大程度上反映了债务风险在部分区域的集聚和系统性风险征兆，一般和专项债券之间的风险传导则体现了地方债务风险统筹治理的重要性，同时一般债券对专项债券的风险溢出明显高于专项债券对一般债券的影响，更是凸显了防范和化解专项债券风险的紧迫性。