股价暴跌、投资者认知与信息透明度

本文基于Merton(1987)不完全信息市场下的认知风险假说,研究了我国股票市场个股股价暴跌与投资者认知风险的关系。我们发现投资者认知风险越大,股价暴跌的风险越大,股价暴跌造成的损失也越大。进一步我们研究了影响认知风险的因素,发现在控制住经营风险和异质信念后,信息披露不透明是影响投资者认知风险的重要因素。稳健性检验的结果表明我们的发现并不受所使用的数据频率的影响。     

企业生产率演化与行业生产率变动——基于纺织业企业数据的实证研究

自上世纪90年代末开始,我国纺织业经历了大规模的重组与变革,与之伴随的是行业生产率的大幅提高。我们采用Foster等提出的分解方法,从企业生产率演化的角度,研究纺织业生产率提高的来源与动力。分解结果表明1998-2002年期间由国企改革带来的企业进入、退出效应约占全部效应的一半左右,其中公有制企业发挥主要作用;在2002-2005年期间行业生产率的提高主要是由存活企业的技术进步和产出份额的相对变化实现的,私有制企业成为推动纺织业生产率提高的主要力量。