Vom kommunalen Stabilisierungsfonds zu einem Stabilisierungsfonds der Länder?

Die F?deralismuskommission II besch?ftigt sich derzeit mit der Neuordnung der Bund-L?nder-Finanzbeziehungen. Eine der dort diskutierten Fragestellungen ist die Gl?ttung der Einnahmenentwicklung. Professor Ingolf Deubel stellt hier den rheinland-pf?lzischen Stabilisierungsfonds zur Verstetigung der kommunalen Einahmen vor und regt an, dieses Modell zur Verstetigung der L?ndereinnahmen und als zus?tzliche Schuldenbremse auf die L?nderebene zu übertragen.     

How Preussag Became TUI: A Clinical Study of Institutional Blockholders and Restructuring in Europe

Between 1997 and 2004, Preussag, a diversified German conglomerate of "old economy" businesses, transformed itself into TUI, a company focused almost entirely on tourism and logistics. We analyze how Preussag executed this change, and how the change contributed to Preussag's underperformance in the stock market. We find that only the divestitures created value, that the strategy to invest in tourism destroyed value, and that the acquisition premiums Preussag paid were mostly unjustified. The case shows how divestiture programs increase the liquid resources available to management and casts doubt on the positive governance role of institutional blockholders.     

Pensionsfonds der Länder und Schuldenbremse

Germany’s federal states employ more than a million civil servants, whose future pension claims are by no means financially secured. This will cause a considerable additional budgetary burden in the coming decades. The pressure thus created to reduce expenditure can be alleviated by setting up a pension fund. However, this requires that the capital market yield must exceed the annual adjustment rate of the civil servants’ remuneration. The contributions of the federal states to such a fund should ideally be financed from budgetary savings. If the necessary rules are complied with, future budgets can also be relieved, provided the contributions to these funds are financed — wholly or partly — by loans.     

Restricting CEO pay

We analyze several proposals to restrict CEO compensation and calibrate two models of executive compensation that describe how firms would react to different types of restrictions. We find that many restrictions would have unintended consequences. Restrictions on total realized (ex-post) payouts lead to higher average compensation, higher rewards for mediocre performance, lower risk-taking incentives, and the fact that some CEOs would be better off with a restriction than without it. Restrictions on total ex-ante pay lead to a reduction in the firm's demand for CEO talent and effort. Restrictions on particular pay components, and especially on cash payouts, can be easily circumvented. While restrictions on option pay lead to lower risk-taking incentives, restrictions on incentive pay (stock and options) result in higher risk-taking incentives.     

Machen Sie Licht

Im Expertenstandard „Sturzprophylaxe in der Pflege“ gilt mangelnde Beleuchtung als extrinsischer Risikofaktor für Stürze. Doch nicht immer entspricht die Helligkeit in einer Einrichtung den Vorschriften. Oft werden – als Sparma?nahme – sogar kaputte Leuchtmittel nicht ausgewechselt oder gegen weniger leuchtstarkte getauscht – mit verheerenden Folgen.     

Reform des Gemeindesteuersystems—Zurück zur kommunalen Selbstverwaltung

Das heutige kommunale Steuersystem weist insgesamt keine ausreichende Ergiebigkeit auf und hat sich aufgrund wiederholter Eingriffe des Gesetzgebers seit vielen Jahren nicht mehr wachstumsproportional entwickelt. Wie sollte das Gemeindesteuersystem reformiert werden?     

Kommunen in der Krise

Die Wirtschaftskrise belastet die Kommunen mit deutlichen Einnahmeausf?llen. Aber auch der Bund hat die Kommunen durch das Wachstumsbeschleunigungsgesetz und andere Bundesgesetze in eine schwierige finanzielle Lage gebracht. Die Kommission zur Neuordnung der Gemeindefinanzen, die Anfang M?rz ihre Arbeit aufgenommen hat, soll Vorschl?ge für eine tragf?hige Finanzierung der Kommunen machen.     

Timing and Wealth Effects of German Dual Class Stock Unifications

This paper studies the reasons and the costs of separating ownership from control by analysing the decision of German dual class firms to consolidate their share structure from dual to single class equity between 1990 and 2001. We find that the firm value increases significantly by an average 4% on the announcement day. A significant part of the variation in abnormal returns can be explained by the ownership structure and by changes in liquidity. A logit analysis of the unification decision yields that firms are more likely to unify if their controlling shareholder loses only little voting power in a stock unification. Also, firms that are financially constrained are more likely to abolish dual class shares; these firms often issue additional shares after the stock unification.