中美众筹模式分析--以中国众筹网与美国Kickstarter为例

众筹作为一种“互联网+”投融资模式越来越受到大众的认可和青睐。作为众筹的发源地,美国开放的金融市场、健全的信用体系、宽松的融资环境和社会对创新、创业的重视使得众筹业迅速发展。众筹在我国尚处于起步阶段,机遇与挑战并存,在借鉴美国经验的同时探索出符合自身发展的道路尤为重要。本文主要以中国众筹网和美国Kickstarter为例,对比二者在运营模式上的差异,得出促进中国众筹模式健康发展的启示。     

数字化转型信息披露的价值效应研究——来自概念炒作的证据

信息披露是企业向外部传递信息的重要方式，数字化转型信息披露有助于帮助企业展现数字化转型进程并赢得市场关注。本文探讨数字化转型概念炒作的价值效应，结果显示，企业数字化转型概念炒作行为具有显著的负向价值效应，不利于提升企业长期和短期业绩；企业掩盖转型疲软、获取资源、追逐热点和操纵市值的动机以及大股东获取私利动机强化了数字化转型概念炒作的负向价值效应。机制分析显示，企业的数字化转型概念炒作行为增加了企业破产风险、降低了企业风险承担水平、加剧了股票回报波动性、削弱了资本市场定价效率，从而产生负向价值效应。进一步，从投资者反应视角展开的分析显示，散户投资者无法识别数字化转型概念炒作行为，而机构投资者可以通过直接或间接方式判断企业数字化转型信息披露的真实可靠性。投资者尤其是散户投资者应重点关注信息披露中实际的数字化转型投入和成果部分，即企业实际做了什么，并辅以新闻媒体报道，最大化避免数字化转型概念炒作行为带来的投资风险。本文可以为监管部门针对性治理“炒概念”乱象和加强投资者保护提供经验数据和相关启示。