债务融资来源异质性与企业投资——基于宏观经济政策视角

基于债务异质性假说和债务契约理论，从货币政策和税收政策两个角度对我国非金融类上市公司样本进行实证研究，结果表明：在债务融资来源异质性指数与企业投资指标之间存在显著相关关系的基础上，货币政策和财政政策代理变量分别对上述相关关系存在不同的影响。从不同层面探索宏观经济政策因素对企业投融资的作用机理，为植入中国情境的企业财务行为提供了新的视角和经验证据。     

经营性负债、金融周期与企业全要素生产率

中国经济正处于高速增长向高质量发展的转型期，面对经济运行过程中出现的金融周期波动，提高企业全要素生产率是问题的关键。使用2003—2018年A股主板上市公司数据为研究样本，尝试将金融周期因素引入模型后发现，经营性负债与企业全要素生产率具有显著的正相关关系；进一步地，金融周期因素对经营性负债与企业全要素生产率之间的正相关关系存在逆向调节作用。该结论可能提供了一个新的决策视角：企业应该客观地看待有关金融周期波动机制及其前瞻信号，根据自身特点制定合适的经营管理和投融资决策来提升经营和管理水平；对于监管机构而言，应深化金融监管，创造有利于企业发展的金融环境，从而使企业更好地应对金融周期以推动经济的高质量发展。