企业财权安排的经济学解释

企业财权是企业所有权的核心内容，如何合理地安排企业财权是企业治理结构所要解决的关键性问题，它直接关系到企业的决策效率和持续发展。从20世纪90年代开始，使“股东利益至上”理论受到强烈挑战的“利益相关者”理论为企业解决这一问题提供了一种新的分析思路和方法。     

上市公司股权融资的道德风险与资本结构选择

一、股权融资中的道德风险 在我国上市公司股权融资引起的股东与经营者的委托代理关系中，由于双方信息不对称、股权治理功能弱化、债务约束软化、经营者报酬激励制度不完善等原因，造成经营者存在如下道德风险：     

股票期权激励机制在中国

股票期权激励机制在我国的实践情况 20世纪90年代．随着国有企业改革的深入．深圳万科集团率先实行了期股激励机制随后，武汉．上海、北京等城市也先后试行了这种激励机制。国内许多文献部把这种激励机制等同于股票期权激励机制．但事实上，两者之间虽有相同之处，却绝不能划等号。期股激励机制是约定公司经营者在将来某一时间以一定价格（一般参照股票的当前价格确定）购买一定数量的股杈．并在购买后一定期限内出售。     

对资本结构涵义的重新认识

何谓企业资本结构?目前中外学术界有不同的解释,但归纳起来,大致有如下四种:一是认为,资本结构是由企业全部资本构成的,是权益资本与债务资本的比例关系,这就是通常所说的"广义的资本结构";二是认为,资本结构是由企业长期资本构成的,是权益资本与长期债务资本的比例关系,这就是通常所说的"狭义的资本结构";三是认为,资本结构是由企业直接融资构成的,是股票融资与债券融资的比例关系;四是认为,资本结构是由企业价值构成的,是权益资本市场价值与债务资本市场价值的比例关系。分析这四种观点便不难看出,这四种观点都存在着如下两个值得深入研究的问题:一、关于企业资本结构的内容问题上述四种观点都是把资本结构的内     

我国上市公司资本结构影响股权代理成本的实证分析

公司资本结构是公司治理结构的重要方面,它对公司代理成本有着直接的影响。本文对1990—2003年上市公司资本结构影响股权代理成本的实证分析表明,经营者持股比例与股权代理成本呈显著负相关;负债融资比例、法人股比例和第一大股东持股比例与股权代理成本呈不显著负相关;国家股比例和流通股比例与股权代理成本呈较显著正相关。这些研究结论表明,资本结构对股东、经营者和债权人之间的契约关系有着直接的影响,完善资本结构是完善我国上市公司治理结构从而降低代理成本的重要途径之一。     

企业社会责任与企业价值的关系:理论解释与经验证据

本文在对国内外有关企业社会责任与企业价值关系的研究成果进行综述和梳理的基础上,着重运用利益相关者理论对这一问题进行了分析,认为企业承担社会责任既是一种双赢机制,也是一种信号传递机制,还是一种价值创造与风险防范机制。     

论企业人格化预算控制模式的构建

马克思说：“人们扮演的经济角色不过是经济关系的人格化”。实践证明，任何社会经济制度的成熟，都是以物的人格化机制的完善为标志的。企业的预算控制也不例外，也应实行人格化预算控制。所谓人格化预算控制，就是在预算控制中，明确各项预算执行主体的责、权、利关系，强化预算对各预算执行主体的激励与约束，以充分调动他们完成各项预算指标的积极性和主动性。目前我国一些企业的预算控制流于形式，没有起到应有的作用，其重要原因之一就是没有建立起这种人格化的预算控制机制。     

中国证券市场有效性研究中的三个问题

证券市场有效性是证券市场研究中的一个重要课题。本文针对当前我国学术界对我国证券市场有效性研究中存在的一些主要问题，提出了在对我国证券市场有效性研究中，应以“分形市场假说”为理论基础；要综合运用实证法和规范法；要重点定位于证券市场与国有企业改革和发展一致性上。     

企业财务管理变革:基于企业社会责任研究

面对全球性企业社会责任运动的强烈挑战,企业财务管理必然发生相应的变革。本文着重运用利益相关者理论,对此进行研究。认为企业承担社会责任是一种既利己也利他的最优抉择;企业财务管理,作为企业各种利益关系的焦点,必须突破股东至上逻辑,建立起利益相关者合作型财务管理模式。