河北省民营经济发展态势分析

在我国社会经济发展的现阶段,地区经济之间的发展差距主要体现在民营经济的发展差距上。哪个地区民营经济发展快,哪个地区的经济就活跃。河北省经济之所以发展不够迅速,其重要原因之一,就是民营经济的发展落后,导致了市场活力不足。河北省民营经济发展与发达省份的差距,从本质上讲是制度问题,这是因为“制度是一种稀缺资源”,制度短缺及制度供给的滞后制约了民营经济的发展。本文从新制度经济学的角度出发,采用制度需求与制度供给的分析框架,结合“进一步优化环境,加快河北省民营经济发展”的调研结果,分析了河北省民营企业家的制度需求与政…     

对分离交易可转债的几点认识

分离交易可转债作为我国资本市场的一种创新产品,可以满足不同风险偏好的投资人需求:具有高风险偏好的投资人可以通过二级市场交易购入认股权证,而债券部分则可以满足低风险偏好的固定收益投资人的需求。     

从公司财务治理角度透视财务控制

本文从公司财务治理的角度来研究财务控制，首先对财务控制的概念进行了重新界定。其次剖析了财务治理、财务控制两者的关系。从静态看，财务治理的关键是财务控制权的有效配置，而财务控制主体对财务控制权的实施是财务控制的核心；从动态看，伴随着公司财权的配置和再配置，公司财务控制权将发生转移，从而导致财务控制的动态变化，财权的配置和再配置直接影响着财务控制权实施的效率。最后，提出财务控制的方式是财务战略控制。     

连续融资假说与可转换债券赎回条款设计初探——兼析中美与我国台湾赎回条款设计差异及原因

赎回条款是一个重要的可转换债券条款.从公司连续融资的视角看,赎回条款有利于有真实投资期权价值的未来融资.通常具有不久到期的投资期权的公司发行弱赎回保护,并提供短的保护期;具有较晚到期的投资期权的公司发行强赎回保护,且保护期较长.美国发行的可转换债券与此规律相符,中国大陆和台湾地区发行的可转换债券与此规律不相符.中美台可转换债券赎回条款设计的差异,与三地可转换债券融资的相关规定和可转换债券市场的发育程度有关.     

基于代理成本的可转换债券融资

国外学者的研究发现，可转换债券作为一种混合型的衍生金融工具．在一定程度上可以缓解股东与债权人之间、股东与管理者之间的利益冲突。本文从代理成本角度对可转换债券融资进行研究。     

公司治理对内部控制的制度安排

内部控制来自企业组织内部,是伴随着企业组织形式的发展而发展,更确切的说是伴随公司制企业的出现而发展成熟的。内部控制与公司治理的关系密切,它是公司内部治理机制的管理监控系统,是公司控制权的具体体现。在公司内部治理中,董事会是公司内部控制系统的核心,降低交易费用是内部控制的本质。它与公司外部治理的关系(政府、资本市场、经理市场等)主要表现为内部控制外部化。完善内部控制必须从公司内部治理、外部治理、控制环境三方入手。     

可转换债券融资：基于代理成本的视角

可转换债券作为一种混合型的金融衍生工具,在一定程度上可解决债权人与股东之间和股东与管理者之间的利益冲突和降低股东与债权人之间的代理成本及管理层的机会主义行为。因而,上市公司在利用可转换债券融资的同时,能正确发挥可转换债券在降低代理成本方面的作用,将会提高公司治理水平、减轻内部人控制。     

我国商业银行资本充足率现状及补充途径

一、我国商业银行资本充足率现状及资本金缺口自1998年以来,我国采取了注资、剥离不良资产等一系列措施来充实和提高四大国有商业银行的资本充足率。具体如下:1998年发行2700亿元人民币特别国债来充实四大国有商业银行的资本金,使四大国有商业银行的平均资本充足率从1997年的3.71%提高到7.01%;1999年成立了4家资产管理公司接收了四大国有商业银行1.4万亿不良资产,但当年四大国有商业银行的平均资本充足率却降到6.89%。由于四大国有商业银行存在国家对其承担无限责任的产权制度,使得国有商业银行的资本中必然包含国家信用的非账面无形资本,缺…     

从代理成本理论到利益侵占假说的演变——国外现金股利代理理论研究综述

现金股利可以缓解公司的代理问题,伴随着公司代理问题从股权高度分散时管理者与股东之间的利益冲突发展到股权集中时大股东与小股东之间的利益冲突,现金股利代理理论也经历了从现金股利代理成本理论到利益侵占假说的演化过程.Roseff(1982)第一个将代理成本引入现金股利理论,然后由Easterbrook(1984)确立代理成本理论的基本思想;而Jensen(1986)用自由现金流量解释了现金股利的代理成本理论,使其更具有可实证性;最后,由La Porta(1998,1999,2000)等人发展成为在股权集中背景下的利益侵占假说.     

对独立董事制度的现实思考

独立董事制度在现实中存在许多问题，如独立董事的产生机制，独立董事的独立性，独立董事的报酬和责任，独立董事的工作负荷，独立董事与监事的功能界定等。